Investor's wiki

Bull Spread

Bull Spread

Hva er en oksespredning?

En bull spread er en optimistisk opsjonsstrategi designet for å tjene på en moderat økning i prisen på et verdipapir eller eiendel. En rekke vertikale spredninger, en bull-spread innebærer samtidig kjøp og salg av enten kjøpsopsjoner eller salgsopsjoner med forskjellige innløsningspriser, men med samme underliggende aktiva og utløpsdato. Enten en put eller en call, kjøpes opsjonen med den laveste innløsningsprisen og den med den høyeste innløsningsprisen selges.

En bull call spread kalles også en debet call spread fordi handelen genererer en netto gjeld til kontoen når den åpnes. Den kjøpte opsjonen koster mer enn den solgte opsjonen.

Grunnleggende om en oksespread

Hvis strategien bruker kjøpsopsjoner, kalles det en bull call spread. Hvis det bruker salgsopsjoner, kalles det en bull put spread. Den praktiske forskjellen mellom de to ligger i tidspunktet for kontantstrømmene. For bull call-spredningen betaler du på forhånd og søker fortjeneste senere når den utløper. For bull-put-spredningen samler du inn penger på forhånd og prøver å holde på så mye av det som mulig når det utløper.

Begge strategiene innebærer å samle inn en premie på salget av opsjonene, så den innledende kontantinvesteringen er mindre enn den ville vært ved å kjøpe opsjoner alene.

Hvordan Bull Call Spread fungerer

Siden en bull-call-spread innebærer å skrive en kjøpsopsjon for en høyere innløsningspris enn det nåværende markedet i lange samtaler, krever handelen vanligvis et innledende kontantutlegg. Investoren selger samtidig en kjøpsopsjon, alias en kort kjøp, med samme utløpsdato; ved å gjøre det, får han en premie, som til en viss grad oppveier kostnadene for den første, lange samtalen han skrev.

Den maksimale fortjenesten i denne strategien er forskjellen mellom innløsningsprisene for de lange og korte opsjonene minus nettokostnaden for opsjonene - med andre ord debet. Det maksimale tapet er kun begrenset til nettopremien ( debet) betalt for opsjonene.

En bull call spreads fortjeneste øker ettersom kursen til det underliggende verdipapiret øker opp til innløsningsprisen på den korte kjøpsopsjonen. Deretter forblir overskuddet stillestående dersom det underliggende verdipapirets kurs øker utover short callens innløsningskurs. Motsatt vil posisjonen ha tap når det underliggende verdipapirets kurs faller, men tapene forblir stillestående dersom det underliggende verdipapirets kurs faller under den lange kjøpsopsjonens innløsningspris.

Hvordan Bull Put Spread fungerer

En bull put spread kalles også en credit put spread fordi handelen genererer en netto kreditt til kontoen når den åpnes. Den kjøpte opsjonen koster mindre enn den solgte opsjonen.

Siden en bull put spread innebærer å skrive en salgsopsjon som har en høyere innløsningspris enn de lange kjøpsopsjonene, genererer handelen vanligvis en kreditt i starten. Investoren betaler en premie for å kjøpe salgsopsjonen, men får også betalt en premie for en salgsopsjon til en høyere innløsningspris enn den han kjøpte.

Maksimal fortjeneste ved å bruke denne strategien er lik differansen mellom beløpet mottatt fra den solgte puten og beløpet som ble betalt for den kjøpte puten – kreditten mellom de to, faktisk. Det maksimale tapet en trader kan pådra seg ved bruk av denne strategien er lik forskjellen mellom innløsningsprisene minus mottatt netto kreditt.

Fordeler og ulemper med Bull Spreads

Bull spreads er ikke egnet for alle markedsforhold. De fungerer best i markeder der den underliggende aktivaen stiger moderat og ikke gjør store prishopp.

Som nevnt ovenfor, begrenser bull call sitt maksimale tap til nettopremien (debet) betalt for opsjonene. Bull call begrenser også fortjenesten opp til innløsningsprisen for det korte alternativet.

Okseputten begrenser derimot fortjenesten til differansen mellom hva traderen betalte for de to puttene – en solgt og en kjøpt. Tap er begrenset til differansen mellom innløsningspriser minus den totale kreditten mottatt ved opprettelsen av salgsspreaden.

Ved samtidig å selge og kjøpe opsjoner av samme eiendel og utløp, men med forskjellige innløsningspriser, kan traderen redusere kostnadene ved å skrive opsjonen.

TTT

Beregning av Bull Spread fortjeneste og tap

Begge strategiene oppnår maksimal fortjeneste hvis den underliggende eiendelen lukkes på eller over den høyere innløsningsprisen. Begge strategiene resulterer i et maksimalt tap hvis den underliggende eiendelen lukkes til eller under den lavere innløsningskursen.

Breakeven, før provisjoner,. i en bull call-spread oppstår på (lavere innløsningspris + betalt nettopremie).

Breakeven, før provisjoner, i en bull put spread oppstår på (øvre strike price - netto premie mottatt).

Eksempler fra den virkelige verden på en oksespredning

La oss si at en moderat optimistisk trader ønsker å prøve å gjøre en bull call spread på Standard & Poor's 500 Index (SPX). Chicago Board Options Exchange (CBOE) tilbyr opsjoner på indeksen.

Anta at S&P 500 er på 4402. Traderen kjøper ett to-måneders SPX 4400-kall til en pris på $33,75, og selger samtidig ett to-måneders SPX 4405-kall og mottar $30,50. Den totale netto debet for spredningen er $33,50 – $30,75 = $2,75 x 100 kontraktsmultiplikator = $275,00.

Ved å kjøpe bull-call-spreaden sier investoren at ved utløpet forventer han at SPX-indeksen har steget moderat til et nivå over break-even-punktet: 4400 strike price + $2,75 (netto debet betalt), eller et SPX-nivå på 4402,75. Investorens maksimale fortjenestepotensial er begrenset: 4405 (høyere streik) – 4400 (lavere streik) = $5,00 – $2,75 (netto debet betalt) = $2,25 x $100 multiplikator = $225 totalt.

Denne fortjenesten vil bli sett uansett hvor høyt SPX-indeksen har steget ved utløp. Nedsiderisikoen for kjøp av bull call spread er begrenset helt til den totale premien på $275 betalt for spreaden uansett hvor lavt SPX-indeksen synker.

Før utløpet, hvis samtalespredningskjøpet blir lønnsomt, står investoren fritt til å selge spredningen på markedet for å realisere denne gevinsten. På den annen side, hvis investorens moderat bullish utsikter viser seg å være feil og SPX-indeksen synker i pris, kan samtalespreaden selges for å realisere et tap som er mindre enn maksimum.

##Høydepunkter

  • Bull-spreader oppnår maksimal fortjeneste hvis den underliggende eiendelen lukkes på eller over den høyere innløsningskursen.

  • Bull-spreader kommer i to typer: bull-call-spreader, som bruker kjøpsopsjoner, og bull-put-spreader, som bruker salgsopsjoner.

– En bull-spread er en optimistisk opsjonsstrategi som brukes når investor forventer en moderat økning i prisen på den underliggende eiendelen.

– Bull-spreader innebærer samtidig kjøp og salg av opsjoner med samme utløpsdato på samme eiendel, men til forskjellige innløsningspriser.