Bull-Spread
Was ist ein Bull Spread?
Ein Bull-Spread ist eine optimistische Optionsstrategie, die darauf abzielt, von einem moderaten Kursanstieg eines Wertpapiers oder Vermögenswerts zu profitieren. Eine Vielzahl vertikaler Spreads, ein Bull Spread, beinhaltet den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Call-Optionen oder Put-Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen, aber mit demselben zugrunde liegenden Vermögenswert und Verfallsdatum. Ob Put oder Call, es wird die Option mit dem niedrigeren Ausübungspreis gekauft und die mit dem höheren Ausübungspreis verkauft.
Ein Bull-Call-Spread wird auch als Debit-Call-Spread bezeichnet, da der Trade bei seiner Eröffnung eine Nettoschuld gegenüber dem Konto erzeugt. Die gekaufte Option kostet mehr als die verkaufte Option.
Die Grundlagen eines Bull Spread
Wenn die Strategie Call-Optionen verwendet, spricht man von einem Bull-Call-Spread. Werden Put-Optionen verwendet, spricht man von einem Bull-Put-Spread. Der praktische Unterschied zwischen den beiden liegt im Timing der Cashflows. Für den Bull-Call-Spread zahlen Sie im Voraus und streben später einen Gewinn an, wenn er abläuft. Für den Bull-Put-Spread sammeln Sie im Voraus Geld und versuchen, so viel wie möglich davon zu behalten, wenn es verfällt.
Bei beiden Strategien wird beim Verkauf der Optionen eine Prämie erhoben, sodass die anfängliche Barinvestition geringer ist als beim Kauf von Optionen allein.
So funktioniert der Bull Call Spread
Da ein Bull-Call-Spread das Schreiben einer Call-Option zu einem höheren Ausübungspreis als dem des aktuellen Marktes bei Long-Calls beinhaltet, erfordert der Handel in der Regel eine anfängliche Barauslage. Der Anleger verkauft gleichzeitig eine Kaufoption, auch bekannt als Short Call, mit demselben Verfallsdatum; Dabei erhält er eine Prämie, die die Kosten für den ersten langen Anruf, den er geschrieben hat, teilweise kompensiert.
Der maximale Gewinn bei dieser Strategie ist die Differenz zwischen den Ausübungspreisen der Long- und Short-Optionen abzüglich der Nettokosten der Optionen – mit anderen Worten der Sollbetrag. Der maximale Verlust ist nur auf die für die Optionen gezahlte Nettoprämie (Soll) begrenzt.
Gewinn eines Bull-Call- Spreads steigt mit steigendem Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers bis zum Ausübungspreis der Short-Call- Option. Danach stagniert der Gewinn, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers über den Ausübungspreis des Short-Calls hinaus steigt. Umgekehrt würde die Position Verluste erleiden, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers fällt, aber die Verluste bleiben stagnierend, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers unter den Ausübungspreis der Long-Call-Option fällt.
So funktioniert der Bull Put Spread
Ein Bull-Put-Spread wird auch als Credit-Put-Spread bezeichnet, da der Trade bei der Kontoeröffnung eine Nettogutschrift generiert. Die gekaufte Option kostet weniger als die verkaufte Option.
Da bei einem Bull-Put-Spread eine Put-Option geschrieben wird, die einen höheren Ausübungspreis hat als die Long-Call-Optionen, generiert der Trade normalerweise zu Beginn eine Gutschrift. Der Anleger zahlt eine Prämie für den Kauf der Put-Option, erhält aber auch eine Prämie für den Verkauf einer Put-Option zu einem höheren Ausübungspreis als dem der gekauften.
Der maximale Gewinn bei dieser Strategie entspricht der Differenz zwischen dem erhaltenen Betrag aus dem verkauften Put und dem gezahlten Betrag für den gekauften Put – das Guthaben zwischen den beiden. Der maximale Verlust, den ein Trader erleiden kann, wenn er diese Strategie anwendet, entspricht der Differenz zwischen den Ausübungspreisen abzüglich des erhaltenen Nettoguthabens.
Vor- und Nachteile von Bull Spreads
Bull Spreads sind nicht für alle Marktbedingungen geeignet. Sie funktionieren am besten in Märkten, in denen der Basiswert moderat steigt und keine großen Preissprünge macht.
Wie oben erwähnt, begrenzt der Bull Call seinen maximalen Verlust auf die für die Optionen gezahlte Nettoprämie (Debit). Der Bull Call begrenzt die Gewinne auch auf den Ausübungspreis der Short-Option.
Der Bull-Put hingegen begrenzt die Gewinne auf die Differenz zwischen dem, was der Händler für die beiden Puts bezahlt hat – einen verkauften und einen gekauften. Verluste werden auf die Differenz zwischen den Ausübungspreisen abzüglich des bei der Bildung des Put-Spreads erhaltenen Gesamtguthabens begrenzt.
Durch den gleichzeitigen Verkauf und Kauf von Optionen desselben Vermögenswerts und Verfalls, aber mit unterschiedlichen Ausübungspreisen, kann der Händler die Kosten für das Schreiben der Option reduzieren.
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Bull-Spread-Gewinne und -Verluste berechnen
Beide Strategien erzielen den maximalen Gewinn, wenn der Basiswert auf oder über dem höheren Ausübungspreis schließt. Beide Strategien führen zu einem maximalen Verlust, wenn der Basiswert auf oder unter dem niedrigeren Ausübungspreis schließt.
Breakeven, vor Provisionen,. in einem Bull-Call-Spread liegt bei (niedrigerer Ausübungspreis + gezahlte Nettoprämie).
Die Gewinnschwelle vor Provisionen bei einem Bull-Put-Spread liegt bei (oberer Ausübungspreis – erhaltene Nettoprämie).
Realistisches Beispiel für einen Bull Spread
Nehmen wir an, ein mäßig optimistischer Trader möchte versuchen, einen Bull-Call-Spread auf den Standard & Poor's 500 Index (SPX) zu machen. Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) bietet Optionen auf den Index an.
Angenommen, der S&P 500 steht bei 4402. Der Händler kauft einen zweimonatigen SPX 4400-Call zu einem Preis von 33,75 $ und verkauft gleichzeitig einen zweimonatigen SPX 4405-Call und erhält 30,50 $. Die gesamte Nettobelastung für den Spread beträgt 33,50 $ – 30,75 $ = 2,75 $ x 100 Kontraktmultiplikator = 275,00 $.
Durch den Kauf des Bull-Call-Spreads sagt der Anleger aus, dass er bis zum Ablauf erwartet, dass der SPX-Index moderat auf ein Niveau über dem Break-Even-Punkt gestiegen ist: Ausübungspreis von 4400 + $2,75 (die gezahlte Nettobelastung) oder ein SPX-Niveau von 4402.75. Das maximale Gewinnpotenzial des Anlegers ist begrenzt: 4405 (höherer Ausübungspreis) – 4400 (niedrigerer Ausübungspreis) = 5,00 USD – 2,75 USD (Nettobelastung) = 2,25 USD x 100-Dollar-Multiplikator = 225 USD insgesamt.
Dieser Gewinn wäre zu sehen, egal wie hoch der SPX-Index bis zum Ablauf gestiegen ist. Das Abwärtsrisiko für den Bull-Call-Spread-Kauf ist vollständig auf die für den Spread gezahlte Prämie von insgesamt 275 US-Dollar beschränkt, unabhängig davon, wie tief der SPX-Index fällt.
Wenn der Call-Spread-Kauf vor Ablauf rentabel wird, steht es dem Anleger frei, den Spread auf dem Markt zu verkaufen, um diesen Gewinn zu realisieren. Wenn sich andererseits der moderat optimistische Ausblick des Anlegers als falsch erweist und der SPX-Index im Kurs fällt, könnte der Call-Spread verkauft werden, um einen Verlust zu realisieren, der unter dem Maximum liegt.
Höhepunkte
Bull Spreads erzielen den maximalen Gewinn, wenn der Basiswert auf oder über dem höheren Ausübungspreis schließt.
Es gibt zwei Arten von Bull-Spreads: Bull-Call-Spreads, die Call-Optionen verwenden, und Bull-Put-Spreads, die Put-Optionen verwenden.
Ein Bull-Spread ist eine optimistische Optionsstrategie, die verwendet wird, wenn der Anleger einen moderaten Anstieg des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts erwartet.
Bull-Spreads beinhalten den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Optionen mit demselben Verfallsdatum auf denselben Vermögenswert, aber zu unterschiedlichen Ausübungspreisen.
