Bull Spread

Mikä on härkälevitte?

Härkämarginaali on optimistinen optiostrategia, joka on suunniteltu hyötymään arvopaperin tai omaisuuserän kohtuullisesta hinnannoususta. Erilaiset vertikaaliset erot, bull-spread sisältävät joko osto- tai myyntioptioiden samanaikaisen oston ja myynnin, joilla on erilaiset lunastushinnat, mutta joilla on sama kohde-etuus ja viimeinen voimassaolopäivä. Oli kyseessä myynti tai osto, alhaisemman lunastushinnan omaava optio ostetaan ja korkeamman lunastushinnan omaava optio myydään.

Bull call spreadiä kutsutaan myös debit call spreadiksi,. koska kauppa synnyttää tilille nettovelkaa sen avaamisen yhteydessä. Ostettu optio maksaa enemmän kuin myyty optio.

Härkälevitteen perusteet

Jos strategia käyttää osto-optioita, sitä kutsutaan bull call spreadiksi. Jos se käyttää myyntioptioita, sitä kutsutaan bullput spreadiksi. Käytännön ero näiden kahden välillä on kassavirtojen ajoituksessa. Härkäpuhelun leviämisestä maksat etukäteen ja haet voittoa myöhemmin, kun se vanhenee. Härkäpanoksen leviämistä varten keräät rahaa etukäteen ja pyrit pitämään siitä mahdollisimman paljon kiinni, kun se vanhenee.

Molemmat strategiat sisältävät palkkion keräämisen optioiden myynnistä, joten alkuperäinen käteissijoitus on pienempi kuin pelkkä optioiden ostaminen.

Kuinka Bull Call Spread toimii

Koska bull call spread sisältää osto- option kirjoittamisen nykyistä markkinahintaa korkeammalla ostohinnalla pitkissä puheluissa, kauppa vaatii tyypillisesti alkuperäisen käteiskulutuksen. Sijoittaja myy samanaikaisesti osto-option, eli lyhyen osto-option, jolla on sama eräpäivä; näin tehdessään hän saa palkkion, joka kompensoi jossain määrin hänen kirjoittamansa ensimmäisen pitkän puhelun kustannuksia.

Suurin voitto tässä strategiassa on pitkien ja lyhyiden optioiden toteutushintojen välinen ero vähennettynä optioiden nettokustannuksilla eli velalla. Suurin tappio rajoittuu vain optioista maksettuun nettopreemioon (debitiin).

Bull call spreadin voitto kasvaa kohde-etuutena olevan arvopaperin hinnan noustessa lyhyen osto - option lunastushintaan asti. Tämän jälkeen voitto pysyy paikallaan, jos kohde-etuutena olevan arvopaperin hinta nousee lyhyen puhelun lunastushinnan yli. Sitä vastoin positiolla olisi tappioita kohde-etuutena olevan arvopaperin hinnan laskiessa, mutta tappiot pysyvät paikallaan, jos kohde-etuutena olevan arvopaperin hinta putoaa pitkän osto-option lunastushinnan alapuolelle.

Kuinka Bull Put Spread toimii

Bull-put spreadiä kutsutaan myös Credit put spreadiksi,. koska kauppa tuottaa tilille nettohyvityksen, kun se avataan. Ostettu optio maksaa vähemmän kuin myyty optio.

Koska bull put spread sisältää myyntioption kirjoittamisen,. jolla on korkeampi lunastushinta kuin pitkien osto-optioiden, kauppa tuottaa yleensä hyvityksen alussa. Sijoittaja maksaa preemion osto-option myynnistä, mutta hänelle maksetaan myös preemio myyntioptiosta korkeammalla merkintähinnalla kuin hänen ostamansa.

Tätä strategiaa käytettäessä suurin voitto on yhtä suuri kuin myydystä putoamisesta saadun summan ja ostetusta putoamisesta maksetun summan erotus – käytännössä näiden kahden välinen hyvitys. Suurin tappio, joka elinkeinonharjoittajalle voi aiheutua tätä strategiaa käytettäessä, on yhtä suuri kuin lakkohintojen erotus vähennettynä saadulla nettohyvityksellä.

Härkälevitteiden edut ja haitat

Bull spreadit eivät sovellu kaikkiin markkinaolosuhteisiin. Ne toimivat parhaiten markkinoilla, joilla kohde-etuus nousee maltillisesti eivätkä tee suuria hintahyppyjä.

Kuten edellä mainittiin, bull call rajoittaa maksimitappionsa optioista maksettuun nettopreemioon (debit). Härkäpuhelu rajoittaa myös voitot short-option lunastushintaan asti.

Härkäpanti puolestaan rajoittaa voitot eroon sen välillä, mitä elinkeinonharjoittaja maksoi kahdesta putoamisesta – yksi myyty ja toinen ostettu. Tappiot on rajattu myyntihintojen erotukseen vähennettynä myyntieron luomisen yhteydessä saadulla kokonaishyvityksellä.

Myymällä ja ostamalla samanaikaisesti saman omaisuuden ja vanhenemisajan optioita, mutta eri lunastushinnoilla, elinkeinonharjoittaja voi alentaa option kirjoittamiskustannuksia.

TTT

Bull Spread -voittojen ja -tappioiden laskeminen

Molemmat strategiat saavuttavat suurimman voiton, jos kohde-etuus sulkeutuu korkeammalla toteutushinnalla tai sen yläpuolella. Molemmat strategiat johtavat maksimaaliseen tappioon, jos kohde-etuus sulkeutuu alemmalla toteutushinnalla tai sen alapuolella.

, ennen palkkioita,. puhelun korkoero tapahtuu (alempi toteutushinta + maksettu nettopreemio).

Breakeven ennen provisioita, pullon myynti-ero tapahtuu (ylempi toteutushinta - nettopreemio saatu).

Tosimaailman esimerkki härkälevityksestä

Oletetaan, että kohtalaisen optimistinen elinkeinonharjoittaja haluaa kokeilla härkäkorjauksen tekemistä Standard & Poor's 500 -indeksiin (SPX). Chicago Board Options Exchange (CBOE) tarjoaa optiot indeksiin.

Oletetaan, että S&P 500 on 4402:ssa. Kauppias ostaa yhden kahden kuukauden SPX 4400 -puhelun hintaan 33,75 dollaria, ja myy samalla yhden kahden kuukauden SPX 4405 -puhelun ja saa 30,50 dollaria. Spreadin nettoveloitus on yhteensä 33,50 $ – 30,75 $ = 2,75 $ x 100 sopimuskerroin = 275,00 $.

Ostaessaan bull call spreadin sijoittaja sanoo, että hän odottaa SPX-indeksin nousseen erääntyessä maltillisesti tasolle, joka ylittää kannattavuusrajan: 4400 toteutushinta + 2,75 dollaria (maksettu nettoveloitus) tai SPX-taso 4402,75. Sijoittajan enimmäistuottopotentiaali on rajoitettu: 4405 (suurempi lakko) – 4400 (pienempi lakko) = 5,00 dollaria – 2,75 dollaria (nettoveloitus maksettu) = 2,25 dollaria x 100 dollarin kerroin = yhteensä 225 dollaria.

Tämä voitto nähtäisiin riippumatta siitä, kuinka korkealle SPX-indeksi on noussut vanhenemiseen mennessä. Bull call spreadin oston heikkenemisriski rajoittuu kokonaan 275 dollarin kokonaispreemioon, joka maksetaan erosta riippumatta siitä, kuinka alas SPX-indeksi laskee.

Ennen voimassaolon päättymistä, jos tarjouseron ostosta tulee kannattavaa, sijoittaja voi vapaasti myydä marginaalin markkinoilla tämän voiton saavuttamiseksi. Toisaalta, jos sijoittajan kohtalaisen nousujohteinen näkymä osoittautuu virheelliseksi ja SPX-indeksi laskee hintaa, puhelumarginaali voidaan myydä maksimia pienemmäksi tappioksi.

##Kohokohdat

• Bull-marginaalit saavuttavat suurimman voiton, jos kohde-etuus sulkeutuu korkeammalla lunastushinnalla tai sen yläpuolella.

• Bull-spreadit ovat kahta tyyppiä: bull call spreadit, jotka käyttävät osto-optioita, ja bull put spread, jotka käyttävät myyntioptioita.

• Bull spread on optimistinen optiostrategia, jota käytetään, kun sijoittaja odottaa kohde-etuuden hinnan maltillista nousua.

• Bull-spreadissa ostetaan ja myydään samanaikaisesti optioita, joilla on sama voimassaolopäivä samalle omaisuudelle, mutta eri lunastushinnoilla.