Propagation haussière
Qu'est-ce qu'un Bull Spread ?
Un spread haussier est une stratégie d'options optimiste conçue pour profiter d'une hausse modérée du prix d'un titre ou d'un actif. Une variété de spread vertical, un spread haussier implique l'achat et la vente simultanés d'options d'achat ou d'options de vente avec des prix d'exercice différents mais avec le même actif sous-jacent et la même date d'expiration. Qu'il s'agisse d'un put ou d'un call, l'option avec le prix d'exercice le plus bas est achetée et celle avec le prix d'exercice le plus élevé est vendue.
Un spread d'appel haussier est également appelé un spread d'appel débiteur car la transaction génère une dette nette sur le compte lors de son ouverture. L'option achetée coûte plus cher que l'option vendue.
Les bases d'un spread haussier
Si la stratégie utilise des options d'achat, on l'appelle un écart d'achat haussier. S'il utilise des options de vente, cela s'appelle un écart de vente haussier. La différence pratique entre les deux réside dans le calendrier des flux de trésorerie. Pour l'écart d'appel haussier, vous payez d'avance et recherchez des bénéfices plus tard lorsqu'il expire. Pour le bull put spread, vous collectez de l'argent à l'avance et cherchez à en conserver le plus possible lorsqu'il expire.
Les deux stratégies impliquent de collecter une prime sur la vente des options, de sorte que l'investissement initial en espèces est inférieur à ce qu'il serait en achetant uniquement des options.
Comment fonctionne le Bull Call Spread
Étant donné qu'un écart d'achat haussier implique la vente d'une option d'achat pour un prix d'exercice supérieur à celui du marché actuel des appels longs, le commerce nécessite généralement une mise de fonds initiale. L'investisseur vend simultanément une option d'achat, c'est-à-dire un appel court, avec la même date d'expiration ; ce faisant, il obtient une prime qui compense dans une certaine mesure le coût du premier long appel qu'il a écrit.
Le profit maximal dans cette stratégie est la différence entre les prix d'exercice des options longues et courtes moins le coût net des options, en d'autres termes, le débit. La perte maximale est uniquement limitée à la prime nette (débit) payée pour les options.
profit d'un écart d'achat haussier augmente à mesure que le prix du titre sous-jacent augmente jusqu'au prix d'exercice de l' option d'achat courte . Par la suite, le profit reste stagnant si le prix du titre sous-jacent augmente au-delà du prix d'exercice du short call. À l'inverse, la position subirait des pertes lorsque le prix du titre sous-jacent baisse, mais les pertes restent stagnantes si le prix du titre sous-jacent tombe en dessous du prix d'exercice de l'option d'achat longue.
Comment fonctionne le Bull Put Spread
Un écart de vente haussier est également appelé un écart de crédit car la transaction génère un crédit net sur le compte lors de son ouverture. L'option achetée coûte moins cher que l'option vendue.
Étant donné qu'un écart de vente haussier implique la vente d'une option de vente dont le prix d'exercice est supérieur à celui des options d'achat longues, la transaction génère généralement un crédit au départ. L'investisseur paie une prime pour l'achat de l'option de vente, mais reçoit également une prime pour la vente d'une option de vente à un prix d'exercice supérieur à celui de celle qu'il a achetée.
Le profit maximum utilisant cette stratégie est égal à la différence entre le montant reçu de l'option de vente vendue et le montant payé pour l'option de vente achetée - le crédit entre les deux, en fait. La perte maximale qu'un trader peut subir en utilisant cette stratégie est égale à la différence entre les prix d'exercice moins le crédit net reçu.
Avantages et inconvénients des spreads haussiers
Les spreads haussiers ne sont pas adaptés à toutes les conditions de marché. Ils fonctionnent mieux sur les marchés où l'actif sous-jacent augmente modérément et ne fait pas de sauts de prix importants.
Comme mentionné ci-dessus, l'appel haussier limite sa perte maximale à la prime nette (débit) payée pour les options. L'appel haussier plafonne également les bénéfices jusqu'au prix d'exercice de l'option courte.
Le put haussier, en revanche, limite les profits à la différence entre ce que le trader a payé pour les deux puts, un vendu et un acheté. Les pertes sont plafonnées à la différence entre les prix d'exercice moins le crédit total reçu à la création du put spread.
En vendant et en achetant simultanément des options sur le même actif et la même expiration mais avec des prix d'exercice différents, le trader peut réduire le coût de vente de l'option.
TTT
Calcul des profits et des pertes de propagation haussière
Les deux stratégies réalisent un profit maximum si l'actif sous-jacent clôture au niveau ou au-dessus du prix d'exercice le plus élevé. Les deux stratégies entraînent une perte maximale si l'actif sous-jacent clôture au niveau ou en dessous du prix d'exercice inférieur.
Le seuil de rentabilité, avant commissions,. dans un écart d'achat haussier se produit à (prix d'exercice inférieur + prime nette payée).
Le seuil de rentabilité, avant commissions, dans un écart de vente haussier se produit à (prix d'exercice supérieur - prime nette reçue).
Exemple concret d'un écart haussier
Disons qu'un trader modérément optimiste veut essayer de faire un call haussier sur l'indice Standard & Poor's 500 (SPX). Le Chicago Board Options Exchange (CBOE) propose des options sur l'indice.
Supposons que le S&P 500 est à 4402. Le trader achète un appel SPX 4400 de deux mois pour un prix de 33,75 $, et en même temps vend un appel SPX 4405 de deux mois et reçoit 30,50 $. Le débit net total pour l'écart est de 33,50 $ - 30,75 $ = 2,75 $ x multiplicateur de contrat 100 = 275,00 $.
En achetant l'écart d'achat haussier, l'investisseur dit qu'à l'expiration, il prévoit que l'indice SPX aura augmenté modérément à un niveau supérieur au seuil de rentabilité : 4400 prix d'exercice + 2,75 $ (le débit net payé), ou un niveau SPX de 4402.75. Le potentiel de profit maximum de l'investisseur est limité : 4405 (prix d'exercice supérieur) - 4400 (prix d'exercice inférieur) = 5,00 $ - 2,75 $ (débit net payé) = 2,25 $ x multiplicateur de 100 $ = 225 $ au total.
Ce profit serait perçu quelle que soit la hausse de l'indice SPX à l'expiration. Le risque de baisse pour l'achat de spread d'appel haussier est entièrement limité à la prime totale de 275 $ payée pour le spread, quelle que soit la baisse de l'indice SPX.
Avant l'expiration, si l'achat de spread d'achat devient rentable, l'investisseur est libre de vendre le spread sur le marché pour réaliser ce gain. D'un autre côté, si les perspectives modérément haussières de l'investisseur s'avèrent incorrectes et que le prix de l'indice SPX baisse, le call spread pourrait être vendu pour réaliser une perte inférieure au maximum.
Points forts
Les spreads haussiers réalisent un profit maximum si l'actif sous-jacent clôture au niveau ou au-dessus du prix d'exercice le plus élevé.
Les spreads haussiers sont de deux types : les spreads haussiers d'achat, qui utilisent des options d'achat, et les spreads haussiers de vente, qui utilisent des options de vente.
Un spread haussier est une stratégie d'options optimiste utilisée lorsque l'investisseur s'attend à une hausse modérée du prix de l'actif sous-jacent.
Les spreads haussiers consistent à acheter et vendre simultanément des options avec la même date d'expiration sur le même actif, mais à des prix d'exercice différents.
