Propagación alcista
¿Qué es un Bull Spread?
Un bull spread es una estrategia de opciones optimista diseñada para beneficiarse de un aumento moderado en el precio de un valor o activo. Una variedad de diferencial vertical, un diferencial alcista implica la compra y venta simultánea de opciones de compra o de venta con diferentes precios de ejercicio pero con el mismo activo subyacente y fecha de vencimiento. Ya sea una opción put o call, se compra la opción con el precio de ejercicio más bajo y se vende la que tiene el precio de ejercicio más alto.
Un diferencial de llamada alcista también se denomina diferencial de llamada de débito porque la operación genera una deuda neta en la cuenta cuando se abre. La opción comprada cuesta más que la opción vendida.
Los fundamentos de un Bull Spread
Si la estrategia utiliza opciones de compra, se denomina diferencial de llamada alcista. Si utiliza opciones de venta, se denomina diferencial de venta alcista. La diferencia práctica entre los dos radica en el calendario de los flujos de efectivo. Para el diferencial de llamada alcista, usted paga por adelantado y busca ganancias más tarde cuando vence. Para el bull put spread, usted cobra dinero por adelantado y trata de retener la mayor cantidad posible cuando vence.
Ambas estrategias implican cobrar una prima sobre la venta de las opciones, por lo que la inversión inicial en efectivo es menor de lo que sería comprando opciones únicamente.
Cómo funciona el Bull Call Spread
Dado que un diferencial de llamada alcista implica escribir una opción de compra por un precio de ejercicio más alto que el del mercado actual en llamadas largas, la operación generalmente requiere un desembolso inicial de efectivo. El inversor vende simultáneamente una opción de compra, también conocida como llamada corta, con la misma fecha de vencimiento; al hacerlo, obtiene una prima, que compensa en cierta medida el costo de la primera llamada larga que escribió.
La ganancia máxima en esta estrategia es la diferencia entre los precios de ejercicio de las opciones largas y cortas menos el costo neto de las opciones, en otras palabras, el débito. La pérdida máxima solo se limita a la prima neta (débito) pagada por las opciones.
ganancia de un diferencial de llamada alcista aumenta a medida que el precio del valor subyacente aumenta hasta el precio de ejercicio de la opción de compra corta . A partir de entonces, la ganancia permanece estancada si el precio del valor subyacente aumenta más allá del precio de ejercicio de la call corta. Por el contrario, la posición tendría pérdidas a medida que cae el precio del valor subyacente, pero las pérdidas permanecen estancadas si el precio del valor subyacente cae por debajo del precio de ejercicio de la opción call larga.
Cómo funciona el Bull Put Spread
Un diferencial de venta alcista también se denomina diferencial de venta de crédito porque la operación genera un crédito neto en la cuenta cuando se abre. La opción comprada cuesta menos que la opción vendida.
Dado que un diferencial de venta alcista implica escribir una opción de venta que tiene un precio de ejercicio más alto que el de las opciones de compra largas, la operación generalmente genera un crédito al comienzo. El inversor paga una prima por comprar la opción de venta, pero también recibe una prima por vender una opción de venta a un precio de ejercicio más alto que el que compró.
La ganancia máxima con esta estrategia es igual a la diferencia entre el monto recibido de la opción de venta vendida y el monto pagado por la opción de venta comprada: el crédito entre los dos, en efecto. La pérdida máxima en la que puede incurrir un comerciante al usar esta estrategia es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio menos el crédito neto recibido.
Beneficios y desventajas de los Bull Spreads
Los diferenciales alcistas no son adecuados para todas las condiciones del mercado. Funcionan mejor en mercados en los que el activo subyacente aumenta moderadamente y no experimenta grandes saltos de precios.
Como se mencionó anteriormente, la llamada alcista limita su pérdida máxima a la prima neta (débito) pagada por las opciones. La llamada alcista también limita las ganancias hasta el precio de ejercicio de la opción corta.
La venta alcista, por otro lado, limita las ganancias a la diferencia entre lo que el comerciante pagó por las dos opciones de venta: una vendida y otra comprada. Las pérdidas se limitan a la diferencia entre los precios de ejercicio menos el crédito total recibido en la creación del diferencial de venta.
Al vender y comprar simultáneamente opciones del mismo activo y vencimiento pero con diferentes precios de ejercicio, el operador puede reducir el costo de emitir la opción.
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Cálculo de ganancias y pérdidas Bull Spread
Ambas estrategias logran el máximo beneficio si el activo subyacente cierra al precio de ejercicio más alto o por encima de este. Ambas estrategias dan como resultado una pérdida máxima si el activo subyacente se cierra en o por debajo del precio de ejercicio más bajo.
El punto de equilibrio, antes de las comisiones,. en un diferencial alcista se produce en (precio de ejercicio más bajo + prima neta pagada).
El punto de equilibrio, antes de las comisiones, en un diferencial bull put se produce en (precio de ejercicio superior - prima neta recibida).
Ejemplo del mundo real de un Bull Spread
Digamos que un operador moderadamente optimista quiere intentar hacer un diferencial alcista en el índice Standard & Poor's 500 (SPX). El Chicago Board Options Exchange (CBOE) ofrece opciones sobre el índice.
Supongamos que el S&P 500 está en 4402. El comerciante compra una llamada SPX 4400 de dos meses por un precio de $ 33,75 y, al mismo tiempo, vende una llamada SPX 4405 de dos meses y recibe $ 30,50. El débito neto total para el diferencial es de $33,50 – $30,75 = $2,75 x 100 multiplicador de contrato = $275,00.
Al comprar el bull call spread, el inversionista está diciendo que para el vencimiento anticipa que el índice SPX habrá subido moderadamente a un nivel por encima del punto de equilibrio: precio de ejercicio de 4400 + $2.75 (el débito neto pagado), o un nivel SPX de 4402.75. El potencial de ganancia máxima del inversionista es limitado: 4405 (ejercicio más alto) – 4400 (ejercicio más bajo) = $5.00 – $2.75 (débito neto pagado) = $2.25 x $100 multiplicador = $225 en total.
Esta ganancia se vería sin importar qué tan alto haya subido el índice SPX al vencimiento. El riesgo a la baja para la compra de diferencial de llamada alcista se limita por completo a la prima total de $ 275 pagada por el diferencial, sin importar qué tan bajo disminuya el índice SPX.
Antes del vencimiento, si la compra del diferencial de llamadas se vuelve rentable, el inversor es libre de vender el diferencial en el mercado para obtener esta ganancia. Por otro lado, si la perspectiva moderadamente alcista del inversionista resulta incorrecta y el precio del índice SPX baja, el diferencial de llamadas podría venderse para obtener una pérdida inferior al máximo.
Reflejos
Los diferenciales alcistas logran el máximo beneficio si el activo subyacente cierra al precio de ejercicio más alto o por encima de él.
Los diferenciales alcistas vienen en dos tipos: diferenciales de llamada alcistas, que utilizan opciones de compra, y diferenciales de venta alcistas, que utilizan opciones de venta.
Un bull spread es una estrategia de opciones optimistas que se utiliza cuando el inversor espera un aumento moderado en el precio del activo subyacente.
Los diferenciales alcistas implican comprar y vender simultáneamente opciones con la misma fecha de vencimiento sobre el mismo activo, pero a diferentes precios de ejercicio.
