이국적인 옵션

이색 옵션이 무엇인가요?

지불 구조, 만료 날짜 및 행사 가격 이 기존 옵션 과 다른 옵션 계약 범주입니다 . 기본 자산 또는 보안은 더 많은 투자 대안을 허용하는 이국적인 옵션에 따라 달라질 수 있습니다. 이국적인 옵션은 종종 투자자의 요구에 맞게 사용자 정의할 수 있는 하이브리드 증권입니다.

이국적인 옵션 이해하기

이국적 옵션은 미국 및 유럽 스타일 옵션의 변형으로, 가장 일반적인 옵션 계약입니다. 아메리칸 옵션은 보유자가 만기일 이전 또는 만기일에 언제든지 권리를 행사할 수 있도록 합니다. 유럽 옵션은 유연성이 낮아 보유자가 계약 만료일에만 행사할 수 있습니다. 이국적인 옵션은 미국식 옵션과 유럽식 옵션의 하이브리드이며 종종 다른 두 스타일 사이에 위치합니다.

전통적인 옵션 계약은 보유자에게 만기일 이전 또는 만기일에 설정된 가격으로 기초 자산을 매매할 수 있는 선택권이나 권리를 부여합니다. 이러한 계약은 보유자가 거래를 거래할 의무가 없습니다.

투자자는 콜옵션 으로 기초 증권을 살 권리가 있고, 풋옵션 은 기초 증권을 팔 수 있는 능력을 제공합니다. 옵션이 주식으로 전환되는 과정을 행사라고 하며, 옵션이 전환되는 가격이 행사가입니다.

이국적인 옵션 대 기존 옵션

이국적 옵션은 이익이 결정되는 방법과 옵션을 행사할 수 있는 시기에 따라 다를 수 있습니다. 이러한 옵션은 일반적으로 일반 바닐라 콜 및 풋 옵션보다 복잡합니다.

이국적인 옵션은 일반적으로 장외 (OTC) 시장에서 거래됩니다. OTC 시장은 뉴욕 증권 거래소(NYSE)와 같은 대형 거래소와 달리 딜러-브로커 네트워크입니다.

또한, 이그조틱의 기초 자산 은 일반 옵션의 자산과 크게 다를 수 있습니다. 이국적 옵션은 주식, 채권, 외환뿐만 아니라 목재, 옥수수, 석유, 천연 가스와 같은 상품 거래에 사용할 수 있습니다. 투기적 투자자는 바이너리 옵션을 사용하여 자산의 날씨나 가격 방향에 베팅할 수도 있습니다.

내재된 복잡성에도 불구하고 이국적인 옵션은 다음과 같은 기존 옵션에 비해 특정 이점이 있습니다.

투자자의 특정 위험 관리 요구에 맞춤화

• 투자자의 포트폴리오 요구에 부응하는 다양한 투자 상품

일반 옵션보다 낮은 보험료

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이국적인 옵션의 종류

상상할 수 있듯이 많은 종류의 이국적인 옵션을 사용할 수 있습니다. 보상 지평선에 대한 위험 은 매우 투기적인 것부터 보다 보수적인 것까지 모든 것에 걸쳐 있습니다. 다음은 볼 수 있는 가장 일반적인 몇 가지 유형입니다.

선택기 옵션

선택기 옵션을 통해 투자자는 옵션 수명의 특정 시점에 옵션이 풋인지 콜인지 선택할 수 있습니다. 행사가와 만기 는 풋이든 콜이든 일반적으로 동일합니다. 선택기 옵션은 자산 가격의 변동성 또는 가격 변동으로 이어질 수 있는 수익 또는 제품 출시와 같은 이벤트가 있을 때 투자자가 사용합니다.

###복합 옵션

복합 옵션 은 소유자에게 특정 날짜 또는 특정 날짜까지 특정 가격으로 다른 옵션을 구매할 수 있는 권리(의무가 아님)를 부여하는 옵션입니다. 일반적으로 전통적인 콜 또는 풋 옵션의 기초 자산은 주식 증권입니다. 그러나 복합 옵션의 기초 자산은 또 다른 옵션입니다. 복합 옵션에는 네 가지 유형이 있습니다.

1. 콜 온 콜

2. 콜 온 풋

3. 올려놓다

4. 전화를 걸다

이러한 유형의 옵션은 일반적으로 외환 및 채권 시장에서 사용됩니다.

배리어 옵션

배리어 옵션 은 일반 바닐라 콜 및 풋과 유사하지만 기초 자산이 사전 설정된 가격 수준에 도달할 때만 활성화되거나 소멸됩니다. 이러한 의미에서 배리어 옵션의 가치는 가격을 조금씩 변경하는 대신 비약적으로 오르거나 내릴 수 있습니다. 이러한 옵션은 일반적으로 외환 및 주식 시장에서 거래됩니다.

예를 들어, 배리어 옵션의 낙아웃 가격이 $100이고 행사 가격이 $90이고 현재 주식이 주당 $80에 거래되고 있다고 가정해 보겠습니다. 옵션은 기초가 $99.99 미만일 때 표준 옵션처럼 작동하지만 일단 기초 주가가 $100에 도달하면 옵션이 없어져 가치가 없게 됩니다.

노크인은 그 반대일 것입니다. 기초가 $99.99 미만이면 옵션이 존재하지 않지만 기초가 $100에 도달하면 옵션이 생겨 $10 in the money (ITM)가 됩니다.

투자자는 배리어 옵션을 사용하여 옵션 구매에 대한 프리미엄을 낮출 수 있습니다. 예를 들어, 콜 옵션의 녹아웃 기능은 기초 주식의 이익을 제한할 수 있습니다. 네 가지 유형의 장벽 옵션이 있습니다.

1. 업앤 아웃 은 자산 가격이 상승하고 옵션이 낙찰되는 경우입니다.

2. 다운앤아웃 은 가격이 하락하여 옵션이 낙방되는 경우입니다.

3. 업앤인 은 가격이 특정 수준으로 상승할 때 옵션을 시작합니다.

4. 가격 하락에 대한 다운 앤 인 노크

바이너리 옵션

바이너리 옵션 또는 디지털 옵션 은 이벤트 또는 가격 변동이 발생한 경우에만 고정 금액을 지불합니다. 바이너리 옵션은 전부 아니면 전무 지불 구조를 제공합니다. 기본 자산 가격이 행사가 이상으로 상승할 때마다 최종 지불금이 점진적으로 증가하는 기존의 콜 옵션과 달리 바이너리는 자산이 행사가보다 높으면 유한한 일시금을 지불합니다. 반대로, 바이너리 풋 옵션의 구매자는 자산이 명시된 행사 가격 아래로 마감되는 경우 유한한 일시금을 지급받습니다.

예를 들어, 거래자가 행사가 $50에서 지불금이 $10인 바이너리 콜 옵션을 구매하고 주가가 만기 시 행사가보다 높으면 보유자는 얼마나 높은 금액에 관계없이 $10의 일시 지불금을 받게 됩니다. 가격이 상승했습니다. 주가가 행사가 만료일보다 낮으면 거래자는 지불되지 않으며 손실은 선불 프리미엄으로 제한됩니다.

주식 외에도 투자자는 바이너리 옵션을 사용하여 유로(EUR) 및 캐나다 달러(CAD)와 같은 외화 또는 원유 및 천연 가스와 같은 상품을 거래할 수 있습니다. 바이너리 옵션은 소비자 물가 지수 (CPI) 수준이나 국내 총생산 (GDP) 가치 와 같은 이벤트 결과를 기반으로 할 수도 있습니다 . 기본 조건이 충족되지 않으면 바이너리로 조기 운동이 불가능할 수 있습니다.

버뮤다 옵션

버뮤다 옵션 은 미리 설정된 날짜와 만료 날짜에 행사할 수 있습니다. 예를 들어 버뮤다 옵션은 투자자가 월 1일에만 옵션을 행사하도록 허용할 수 있습니다.

버뮤다 옵션은 옵션이 행사되는 시기에 대해 투자자에게 더 많은 통제권을 제공합니다. 이러한 추가된 유연성은 만료일에만 행사할 수 있는 유럽식 옵션에 비해 더 높은 프리미엄으로 해석됩니다. 그러나 버뮤다 옵션은 언제든지 운동할 수 있는 아메리칸 스타일 옵션보다 저렴한 대안입니다.

수량 조정 옵션

줄여서 "quanto-options"라고 하는 수량 조정 옵션 은 구매자를 해외 자산에 노출시키지만 구매자의 자국 통화 로 고정 환율 의 안전성을 제공합니다. 이 옵션은 해외 시장에 대한 익스포저를 얻으려는 투자자에게 적합하지만 옵션을 결제해야 할 시점에 환율이 어떻게 거래될지 걱정할 수 있는 투자자에게 적합합니다.

예를 들어, 브라질을 바라보는 프랑스 투자자는 유리한 경제 상황을 곧 발견하고 할당 자본의 일부를 브라질 최대 증권 거래소인 BOVESPA 지수에 투자하기로 결정할 수 있습니다. 그러나 투자자는 유로와 브라질 헤알(BRL)의 환율이 잠정적으로 어떻게 거래될지 우려하고 있습니다.

일반적으로 투자자는 BOVESPA에 투자하기 위해 유로를 브라질 헤알로 변환해야 합니다. 또한 브라질에서 투자를 철회하려면 유로로 다시 전환해야 합니다. 결과적으로 환율이 불리하게 움직일 경우 지수의 모든 이익이 사라질 수 있습니다.

유로로 표시된 BOVESPA에 대한 수량 조정 콜 옵션을 구매할 수 있습니다. 이 솔루션은 투자자에게 BOVESPA에 대한 노출을 제공하고 지불금이 유로로 표시되도록 합니다. 투인원 패키지인 이 옵션은 본질적으로 기존 콜 옵션이 요구하는 것 이상인 추가 프리미엄을 요구합니다.

룩백 옵션

룩백 옵션 은 처음에 고정된 행사 가격이 없습니다. 대신 행사 가격은 변동에 따라 기초 자산의 최적 가격으로 재설정됩니다. 룩백 옵션 보유자는 옵션 기간 동안 소급하여 가장 유리한 행사가격을 선택할 수 있습니다. 룩백은 시장 진입 타이밍과 관련된 위험을 제거하고 일반적으로 일반 바닐라 옵션보다 더 비쌉니다.

예를 들어, 투자자가 월초에 주식에 대한 1개월 룩백 콜옵션을 매수한다고 가정해 보겠습니다. 행사가격은 만기 시 옵션의 존속기간 동안 달성된 최저가격으로 결정됩니다. 기초 자산이 만기 시 $106이고 옵션 기간 중 가장 낮은 가격이 $71인 경우 수익은 $35($106 - $71 = $35)입니다.

룩백의 위험은 투자자가 기존 옵션보다 더 비싼 프리미엄을 지불하고 주가가 수익을 창출할 만큼 충분히 움직이지 않을 때입니다.

아시아 옵션

아시안 옵션 은 행사 가격과 비교하여 이익이 있는지 판단하기 위해 기초 자산의 평균 가격을 취합니다. 예를 들어, 아시아 콜옵션은 30일 동안의 평균 가격을 취할 수 있습니다. 평균이 만기 시 행사 가격보다 낮으면 옵션이 무의미하게 만기됩니다.

###장바구니 옵션

바스켓 옵션 은 둘 이상의 기본 옵션을 기반으로 한다는 점을 제외하고 일반 바닐라 옵션과 유사합니다. 예를 들어 1개가 아닌 3개의 기초자산의 가격변동에 따라 지불하는 옵션이 일종의 바스켓옵션이다. 기초 자산은 옵션의 특성에 따라 바구니에서 동일한 가중치를 가질 수도 있고 다른 가중치를 가질 수도 있습니다.

바스켓 옵션의 단점은 옵션의 가격이 개별 구성요소가 가격 변동 또는 만기까지 남은 시간과 같은 방식으로 상호 연관되거나 거래되지 않을 수 있다는 것입니다.

확장 가능한 옵션

연장 가능한 옵션을 통해 투자자는 옵션의 만료일을 연장할 수 있습니다. 옵션이 만기일에 도달하면 연장 가능한 옵션에는 옵션을 연장할 수 있는 특정 기간이 있습니다. 이 기능은 확장 가능한 옵션의 구매자 또는 판매자 모두에게 제공되며 옵션이 아직 수익성이 없거나 만료 시점에 외가격(OTM) 인 경우 유용할 수 있습니다.

스프레드 옵션

스프레드 옵션 의 기초 자산 은 두 기초 자산 가격 간의 스프레드 또는 차액입니다. 예를 들어, 1개월 스프레드 콜 옵션의 행사가가 $3이고 주식 ABC와 XYZ 간의 가격 차이를 기초로 사용한다고 가정해 보겠습니다. 만기 시 ABC 및 XYZ 주식이 각각 $106 및 $98에 거래되고 있는 경우 옵션은 $5($106 - $98 - $3 = $5)를 지불합니다.

외침 옵션

외침 옵션을 사용하면 보유자 가 해당 포지션에 대한 향후 상승 가능성을 유지하면서 일정 금액의 이익을 고정할 수 있습니다.

거래자가 한 달 동안 주식 ABC에서 행사 가격이 $100인 외침 콜 옵션을 매수하면 주가가 $118이 될 때 외침 옵션 보유자는 이 가격을 고정할 수 있고 $18의 보장된 이익을 얻을 수 있습니다. 만기 시 기초 주식이 $125가 되면 옵션은 $25를 지불합니다. 한편, 주식이 만기 시 $106에서 끝나는 경우, 보유자는 여전히 해당 포지션에서 $18를 받습니다.

범위 옵션

범위 옵션은 옵션의 수명 동안 기초 자산의 최고 가격과 최저 가격의 차이를 기반으로 하는 수익을 갖습니다. 이러한 옵션은 진입 및 퇴장 타이밍과 관련된 위험을 제거하여 일반 바닐라 및 룩백 옵션보다 더 비쌉니다.

이국적인 옵션을 거래하는 이유는 무엇입니까?

이국적인 옵션은 높은 수준의 활성 포트폴리오 관리 및 상황별 솔루션에 적합하도록 하는 고유한 기본 조건을 가지고 있습니다. 이러한 파생 상품의 복잡한 가격 책정은 차익 거래 를 발생시킬 수 있으며 이는 정교한 양적 투자자에게 큰 기회를 제공할 수 있습니다. 차익 거래는 금융 상품의 가격 차이를 이용하기 위해 자산을 동시에 매매하는 것입니다.

대부분의 경우 이국적 옵션은 비교 가능한 바닐라 옵션보다 더 적은 프리미엄으로 구매할 수 있습니다. 낮은 비용은 종종 옵션이 무의미하게 만료될 가능성을 높이는 추가 기능 때문입니다.

그러나 예를 들어 선택기 옵션과 같이 기존 옵션보다 더 비싼 이국적인 스타일 옵션이 있습니다. 여기서 "선택"은 옵션이 ITM을 닫을 가능성을 높입니다. 선택기는 단일 바닐라 옵션보다 비쌀 수 있지만 큰 움직임이 예상되는 경우 바닐라 콜과 풋을 모두 사는 것보다 저렴할 수 있지만 거래자는 방향을 확신하지 못합니다.

기본 자산의 특정 가격 수준까지 또는 아래로 헤지 해야 하는 회사에는 이국적인 옵션이 적합할 수도 있습니다 . 헤징은 유가 증권 또는 포트폴리오의 불리한 가격 변동을 상쇄하기 위해 상쇄 포지션 또는 투자를 배치하는 것을 포함합니다. 예를 들어, 장벽 옵션은 특정 장벽 가격 수준에서 존재하거나 사라지기 때문에 효과적인 헤징 도구가 될 수 있습니다.

이국적인 옵션의 예

투자자가 Apple Inc.의 지분을 소유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 투자자는 주당 $150에 주식을 구입했으며 주식 가격이 하락할 경우 포지션을 보호하기를 원합니다. 투자자는 행사가가 $150이고 3개월 후에 만료되는 버뮤다식 풋옵션을 매수합니다. 하나의 옵션 계약이 100주와 같기 때문에 옵션 프리미엄은 $2 또는 $200입니다.

이 옵션은 향후 3개월 동안 가격이 $150 미만으로 하락하지 않도록 주식 포지션을 보호합니다. 그러나 이 버뮤다 옵션에는 이색적인 특징이 있어 투자자가 만료될 때까지 매월 1일 일찍 행사할 수 있습니다.

주가는 첫 달에 $100로 하락하고 옵션의 두 번째 달 1일까지 투자자는 풋옵션을 행사합니다. 투자자는 Apple 주식을 주당 $100에 판매합니다. 그러나 풋 옵션의 행사가 $150은 투자자에게 $50의 이익을 줍니다. 투자자는 $150에서 풋옵션에 대해 지불한 $2 프리미엄을 뺀 금액으로 스톡 포지션과 풋옵션을 포함한 전체 포지션을 종료했습니다.

두 번째 달에 옵션이 행사된 후 Apple의 주가가 상승했다면 옵션 만료일까지 $200까지 상승했다면 투자자는 두 번째 달에 포지션을 매도하여 이익을 놓쳤을 것입니다.

이국적인 옵션은 유연성과 맞춤화를 제공하지만 행사가, 만기일 또는 조기 행사 여부에 대한 투자자의 선택과 결정이 정확하거나 수익성이 있다고 보장하지는 않습니다.

##하이라이트

• 이국적인 옵션은 지불 구조, 만료 날짜 및 행사 가격이 기존 옵션과 다른 옵션 계약입니다.

• 이국적인 옵션은 유연성을 제공하지만 수익을 보장하지는 않습니다.

• 이국적인 옵션은 투자자의 위험 감수성과 원하는 이익을 충족하도록 사용자 정의할 수 있습니다.