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비교 가능한 회사 분석(CCA)

비교 가능한 회사 분석(CCA)

๋น„๊ต ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํšŒ์‚ฌ ๋ถ„์„(CCA)์ด๋ž€?

๋น„๊ต ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํšŒ์‚ฌ ๋ถ„์„(CCA)์€ ๋™์ผํ•œ ์‚ฐ์—…์—์„œ ์œ ์‚ฌํ•œ ๊ทœ๋ชจ์˜ ๋‹ค๋ฅธ ๋น„์ฆˆ๋‹ˆ์Šค์˜ ๋ฉ”ํŠธ๋ฆญ์„ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ํ”„๋กœ์„ธ์Šค์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋น„๊ต ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํšŒ์‚ฌ ๋ถ„์„์€ ์œ ์‚ฌํ•œ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ EV/EBITDA ์™€ ๊ฐ™์€ ์œ ์‚ฌํ•œ ํ‰๊ฐ€ ๋ฐฐ์ˆ˜๋ฅผ ๊ฐ€์งˆ ๊ฒƒ์ด๋ผ๋Š” ๊ฐ€์ • ํ•˜์— ์ž‘๋™ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค . ๋ถ„์„๊ฐ€๋Š” ๊ฒ€ํ†  ์ค‘์ธ ํšŒ์‚ฌ์— ๋Œ€ํ•ด ์‚ฌ์šฉ ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํ†ต๊ณ„ ๋ชฉ๋ก์„ ์ž‘์„ฑํ•˜๊ณ  ๋น„๊ตํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ํ‰๊ฐ€ ๋ฐฐ์ˆ˜๋ฅผ ๊ณ„์‚ฐํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๋น„๊ต ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํšŒ์‚ฌ ๋ถ„์„(CCA) ์ดํ•ด

๋ชจ๋“  ์€ํ–‰๊ฐ€๊ฐ€ ๊ฐ€์žฅ ๋จผ์ € ๋ฐฐ์šฐ๋Š” ๊ฒƒ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜๋Š” ๋น„๊ต ๋ถ„์„ ๋˜๋Š” ๋น„๊ต ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํšŒ์‚ฌ ๋ถ„์„์„ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋น„๊ต ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํšŒ์‚ฌ ๋ถ„์„์„ ์ƒ์„ฑํ•˜๋Š” ํ”„๋กœ์„ธ์Šค๋Š” ๋งค์šฐ ๊ฐ„๋‹จํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋ณด๊ณ ์„œ๊ฐ€ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ์ •๋ณด๋Š” ์ฃผ๊ฐ€ ๋˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ ๊ฐ€์น˜์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฐ€์น˜ ์ถ”์ •์น˜๋ฅผ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

๋น„๊ต ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํšŒ์‚ฌ ๋ถ„์„

๋น„๊ต ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํšŒ์‚ฌ ๋ถ„์„์€ ๋™์ผํ•œ ์‚ฐ์—… ๋˜๋Š” ์ง€์—ญ์—์„œ ์œ ์‚ฌํ•œ ๊ทœ๋ชจ์˜ ์œ ์‚ฌํ•œ ํšŒ์‚ฌ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋œ ๋™๋ฃŒ ๊ทธ๋ฃน ์„ ์„ค์ •ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์‹œ์ž‘๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ ๋‹ค์Œ ํˆฌ์ž์ž๋Š” ํŠน์ • ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ์ƒ๋Œ€์ ์ธ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๊ฒฝ์Ÿ์—…์ฒด์™€ ๋น„๊ตํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด ์ •๋ณด๋Š” ํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ธฐ์—… ๊ฐ€์น˜ (EV)๋ฅผ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๊ณ  ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ๋™์ข… ๊ทธ๋ฃน์˜ ํšŒ์‚ฌ์™€ ๋น„๊ตํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ๊ธฐํƒ€ ๋น„์œจ์„ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๋Š” ๋ฐ ์‚ฌ์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ƒ๋Œ€ vs. ๋น„๊ต ๊ธฐ์—… ๋ถ„์„

ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์—๋Š” ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€๊ฐ€ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฐ€์žฅ ์ผ๋ฐ˜์ ์ธ ์ ‘๊ทผ ๋ฐฉ์‹์€ ํ˜„๊ธˆ ํ๋ฆ„ ๋ฐ ๋™๋ฃŒ์™€ ๋น„๊ตํ•œ ์ƒ๋Œ€์  ์„ฑ๊ณผ๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํ• ์ธ๋œ ํ˜„๊ธˆ ํ๋ฆ„ (DCF) ๋ชจ๋ธ ๊ณผ ๊ฐ™์ด ํ˜„๊ธˆ์„ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ๋ชจ๋ธ์€ ๋ถ„์„๊ฐ€ ๊ฐ€ ๋ฏธ๋ž˜ ํ˜„๊ธˆ ํ๋ฆ„์„ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ๋‚ด์žฌ ๊ฐ€์น˜ ๋ฅผ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๋Š” ๋ฐ ๋„์›€์ด ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ ๋‹ค์Œ ์ด ๊ฐ’์„ ์‹ค์ œ ์‹œ์žฅ ๊ฐ€์น˜์™€ ๋น„๊ตํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋‚ด์žฌ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์‹œ์žฅ ๊ฐ€์น˜๋ณด๋‹ค ๋†’์œผ๋ฉด ์ฃผ์‹์€ ์ €ํ‰๊ฐ€๋œ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋‚ด์žฌ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์‹œ์žฅ ๊ฐ€์น˜๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์œผ๋ฉด ์ฃผ์‹์ด ๊ณ ํ‰๊ฐ€๋œ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

๋‚ด์žฌ์  ๊ฐ€์น˜ ํ‰๊ฐ€ ์™ธ์—๋„ ๋ถ„์„๊ฐ€๋Š” ์ƒ๋Œ€์  ๋น„๊ต๋ฅผ ํ†ตํ•ด ํ˜„๊ธˆ ํ๋ฆ„ ๊ฐ€์น˜ ํ‰๊ฐ€๋ฅผ ํ™•์ธํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ์ข‹์•„ํ•˜๋ฉฐ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ƒ๋Œ€์  ๋น„๊ต๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋ถ„์„๊ฐ€๋Š” ์—…๊ณ„ ๋ฒค์น˜๋งˆํฌ ๋˜๋Š” ํ‰๊ท ์„ ๊ฐœ๋ฐœํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๋น„๊ต ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ํšŒ์‚ฌ ๋ถ„์„์— ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ๊ฐ€์žฅ ์ผ๋ฐ˜์ ์ธ ํ‰๊ฐ€ ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๋งค์ถœ ๋Œ€๋น„ ๊ธฐ์—… ๊ฐ€์น˜ (EV/S), ์ด์ต ๋Œ€๋น„ ๊ฐ€๊ฒฉ (P/E), ์žฅ๋ถ€ ๊ฐ€๊ฒฉ (P/B) ๋ฐ ๋งค์ถœ ๋Œ€๋น„ ๊ฐ€๊ฒฉ (P/S)์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ํšŒ์‚ฌ์˜ ํ‰๊ฐ€ ๋น„์œจ์ด ๋™๋ฃŒ ํ‰๊ท ๋ณด๋‹ค ๋†’์œผ๋ฉด ํšŒ์‚ฌ๋Š” ๊ณผ๋Œ€ ํ‰๊ฐ€๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋ฐธ๋ฅ˜์—์ด์…˜ ๋น„์œจ์ด ๋™๋ฃŒ ํ‰๊ท ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์œผ๋ฉด ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ €ํ‰๊ฐ€๋œ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋‚ด์žฌ์  ๊ฐ€์น˜์™€ ์ƒ๋Œ€์  ๊ฐ€์น˜ ํ‰๊ฐ€ ๋ชจ๋ธ์„ ํ•จ๊ป˜ ์‚ฌ์šฉํ•˜๋ฉด ๋ถ„์„๊ฐ€๊ฐ€ ํšŒ์‚ฌ์˜ ์ง„์ •ํ•œ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ๋„์›€์ด ๋˜๋Š” ๊ฐ€์น˜ ์žˆ๋Š” ํ‰๊ฐ€ ์ฒ™๋„๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

Comps์—์„œ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ํ‰๊ฐ€ ๋ฐ ๊ฑฐ๋ž˜ ๋ฉ”ํŠธ๋ฆญ

Comp ๋Š” ํŠธ๋žœ์žญ์…˜ ๋ฐฐ์ˆ˜๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ํ•  ์ˆ˜๋„ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๋™์ข… ์—…๊ณ„์—์„œ ์ตœ๊ทผ์— ์ธ์ˆ˜ํ•œ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ถ„์„๊ฐ€๋Š” ์ฃผ์‹์ด ์•„๋‹Œ ํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ตฌ๋งค ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๋ฐฐ์ˆ˜๋ฅผ ๋น„๊ตํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํŠน์ • ์‚ฐ์—…์˜ ๋ชจ๋“  ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ํ‰๊ท  ์‹œ์žฅ ๊ฐ€์น˜์˜ 1.5๋ฐฐ ๋˜๋Š” ์ˆ˜์ต์˜ 10๋ฐฐ์— ํŒ๋งคํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ๋ถ„์„๊ฐ€๋Š” ๋™์ผํ•œ ์ˆ˜์น˜๋ฅผ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ฒค์น˜๋งˆํฌ๋ฅผ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ๋™์ข… ํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋˜๋Œ๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์„ ์ œ๊ณตํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ๋น„๊ต ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๊ธฐ์—… ๋ถ„์„์€ ๊ธฐ์—… ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์œ ์‚ฌํ•œ ๋ฉ”ํŠธ๋ฆญ์„ ๊ธฐ๋ฐ˜์œผ๋กœ ๊ธฐ์—…์„ ๋น„๊ตํ•˜๋Š” ํ”„๋กœ์„ธ์Šค์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

  • ๊ธฐ์—…์˜ ๋ฐธ๋ฅ˜์—์ด์…˜ ๋น„์œจ์ด ๊ณผ๋Œ€ ํ‰๊ฐ€๋˜์—ˆ๋Š”์ง€ ์ €ํ‰๊ฐ€๋˜์—ˆ๋Š”์ง€๋ฅผ ๊ฒฐ์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋น„์œจ์ด ๋†’์œผ๋ฉด ๊ณผ๋Œ€ ํ‰๊ฐ€๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๋‚ฎ์œผ๋ฉด ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ €ํ‰๊ฐ€๋œ ๊ฒƒ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.

-๏ปฟ๋น„๊ต ๊ธฐ์—… ๋ถ„์„์— ์‚ฌ์šฉ ๋˜๋Š” ๊ฐ€์žฅ ์ผ๋ฐ˜์ ์ธ ํ‰๊ฐ€ ์ฒ™๋„๋Š” ๊ธฐ์—…๊ฐ€์น˜ ๋Œ€๋น„ ๋งค์ถœ(EV/S), ์ด์ต ๋Œ€๋น„ ๊ฐ€๊ฒฉ(P/E), ์žฅ๋ถ€ ๊ฐ€๊ฒฉ(P/B) ๋ฐ ๋งค์ถœ ๋Œ€๋น„ ๊ฐ€๊ฒฉ(P/S)์ž…๋‹ˆ๋‹ค. .