희석 방지

희석 방지란 무엇입니까?

자금 조달 라운드 또는 새로운 주식 발행이 발생한 후 회사에 대한 투자자의 지분을 축소할 수 있는 회사의 권한을 제한하려는 계약 조항을 말합니다 . 희석 보호는 회사의 행동이 회사 자산에 대한 투자자의 전체 비율 청구를 감소시키겠다고 위협할 때 시작됩니다.

예를 들어, 투자자의 초기 지분이 20%인 경우 회사가 후속 자금 조달 라운드를 시작하기 전에 전체 소유권 지분의 희석을 선제적으로 완화하기 위해 먼저 해당 투자자에게 할인된 주식을 제공해야 합니다. 희석 방지 보호 라고도 하는 희석 보호는 벤처 캐피털 (VC) 자금 조달 계약에서 일반적입니다.

희석 방지에 대한 이해

희석 은 회사가 신주를 발행하여 해당 회사의 기존 주주 소유 비율을 감소시킬 때 발생합니다. 희석은 또한 회사 직원과 같은 스톡 옵션 보유자 또는 기타 옵션 증권 보유자가 옵션을 행사할 때 발생할 수 있습니다. 발행 주식 수가 증가하면 기존 주주는 회사 지분을 더 적게 소유하거나 희석하여 각 주식의 가치를 떨어뜨립니다.

희석 보호는 회사에 대한 주주의 기존 소유 지분을 보존하는 것을 목표로 하는 모든 계약상의 의무에 대한 광범위한 용어입니다. 희석 보호는 벤처 캐피탈 공간, 특히 초기 단계의 신생 기업에서 가장 일반적입니다.

투자자를 위험한 벤처로 유인하기 위해 회사는 차후 자금 조달 라운드에 영향을 미치는 희석 방지 조치를 취합니다. 물론, 많은 기업들이 이 기능을 기꺼이 제공합니다. 왜냐하면 그들이 운영을 시작하기에 충분한 초기 자금을 확보하지 않는 한 이후 라운드를 볼 수 있을 만큼 오래 살아남지 못할 가능성이 높기 때문입니다.

희석 방지 조항은 전환 우선주 와 일부 스톡 옵션 발행에도 포함되어 잠재적으로 가치를 잃을 수 있는 투자로부터 기존 투자자를 보호합니다.

전체 래칫 및 가중 평균 희석 보호

회사의 자금 조달 및 투자 계약에 설명된 대로 희석 방지 조항의 가장 일반적인 형태는 더 많은 주식이 제공될 경우 전환을 조정 하도록 의무화함으로써 회사의 전환주식 또는 기타 전환성 증권을 보호 합니다. 예를 들어, 회사가 더 낮은 가격에 더 많은 주식을 판매하는 경우 희석 보호 조항은 전환 증권의 전환 가격을 하향 조정합니다.

결과적으로 전환 시 희석 보호 기능이 있는 기존 투자자는 회사의 더 많은 주식을 받게 되어 원래 소유 지분 비율을 유지할 수 있습니다. 희석 방지 조항은 전체 래칫 및 가중 평균 희석 방지 보호 라는 두 가지 주요 유형으로 제공 됩니다. 둘 사이의 차이는 각각이 투자자의 소유권 비율을 얼마나 적극적으로 보호하는지에 의해 알 수 있습니다.

전체 래칫 제공으로 기존 우선주의 전환 가격은 이후 라운드에서 신주 발행 가격으로 하향 조정됩니다. 아주 간단히 말해서, 원래 전환 가격이 $5이고 이후 라운드에서 전환 가격이 $2.50이면 투자자의 원래 전환 가격은 $2.50로 조정됩니다. 가중 평균 규정은 다음 공식을 사용하여 새로운 전환 가격을 결정합니다.

희석 보호 조치는 일반적으로 자신의 돈에 대한 수요가 높다는 것을 인식하는 정교한 투자자와 고액 자산가에게 기대됩니다.

희석 방지의 단점

희석 보호는 초기 투자자들에게 매력적인 수단이지만, 이 조항을 제공하는 회사는 이후 자금 조달 라운드에서 구매 하는 주식 에 대해 동일한 위험 보호를 받지 못할 이후 투자자를 유치하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 이러한 잠재적인 단점을 두려워하는 벤처 캐피탈리스트는 희석 보호 권리 제공을 거부하여 이후 자금 조달 라운드를 방해하지 않고 회사의 장기적인 성공을 촉진할 가능성을 높일 수 있습니다.

또한 일부 신생 기업은 희석 보호를 제공하지만 회사 수명의 처음 몇 년 동안만 제공됩니다. 이러한 상황에서 회사는 초기 투자자가 성장에 필요한 자본을 유치하는 데 도움을 줌으로써 회사에 더 적극적으로 참여할 것이라는 사실에 기대고 있습니다.

##하이라이트

• 희석 보호는 기존 기업보다 문을 닫을 가능성이 더 높은 벤처 캐피털리스트가 제공하는 필수 유인책입니다.

• 반희석 조항은 전체 래칫 반희석과 가중 평균 반희석의 두 가지 유형으로 각 플랜이 투자자에게 제공하는 보호 수준에 따라 다릅니다.

• 희석 보호는 초기 투자자의 지분 비율이 이후 자금 조달 라운드에서 신주를 도입한 후 감소하지 않도록 보장하는 조항입니다.