Pengurusan Modal Jangka Panjang (LTCM)

Apakah Pengurusan Modal Jangka Panjang (LTCM)?

Pengurusan Modal Jangka Panjang (LTCM) ialah dana lindung nilai yang besar,. diketuai oleh ahli ekonomi pemenang Hadiah Nobel dan pedagang Wall Street terkenal, yang meledak pada tahun 1998, memaksa kerajaan AS campur tangan untuk mengelakkan pasaran kewangan daripada runtuh.

Memahami Pengurusan Modal Jangka Panjang (LTCM)

LTCM sangat berjaya dari 1994-1998, menarik lebih daripada $1 bilion modal pelabur dengan janji strategi arbitraj yang boleh mengambil kesempatan daripada perubahan sementara dalam tingkah laku pasaran dan, secara teorinya, mengurangkan tahap risiko kepada sifar.

Walau bagaimanapun, strategi dagangan LTCM yang berleveraj tinggi gagal berjalan lancar dan ia mengalami kerugian besar. Gegaran itu dirasai merentasi landskap kewangan dan hampir meruntuhkan sistem kewangan global pada tahun 1998. Akhirnya, kerajaan AS terpaksa campur tangan dan mengatur penyelamatan LTCM oleh konsortium bank Wall Street untuk mengelakkan penularan sistemik.

Model Perniagaan LTCM

LTCM bermula dengan hanya lebih $1 bilion dalam aset awal dan menumpukan pada perdagangan bon . Strategi dagangan dana adalah untuk membuat perdagangan penumpuan, yang melibatkan mengambil kesempatan daripada peluang arbitraj antara sekuriti. Untuk berjaya, sekuriti ini mestilah salah harga, berbanding satu sama lain, pada masa perdagangan.

Contoh perdagangan arbitraj ialah perubahan dalam kadar faedah yang belum dicerminkan secukupnya dalam harga sekuriti. Ini boleh membuka peluang untuk berdagang sekuriti tersebut pada nilai yang berbeza daripada nilai yang akan berlaku tidak lama lagi—apabila kadar baharu telah ditetapkan.

LTCM telah ditubuhkan pada tahun 1993 dan diasaskan oleh peniaga bon Salomon Brothers terkenal John Meriwether, bersama dengan pemenang hadiah Nobel Myron Scholes model Black-Scholes.

LTCM juga berurusan dalam swap kadar faedah,. yang melibatkan pertukaran satu siri pembayaran faedah masa hadapan dengan yang lain, berdasarkan prinsipal tertentu di antara dua rakan niaga. Selalunya pertukaran kadar faedah terdiri daripada menukar kadar tetap untuk kadar terapung atau sebaliknya, untuk meminimumkan pendedahan kepada turun naik kadar faedah am.

Disebabkan oleh sebaran kecil dalam peluang arbitraj, LTCM terpaksa memanfaatkan dirinya sendiri untuk menghasilkan wang. Pada kemuncak dana pada tahun 1998, LTCM mempunyai kira-kira $5 bilion aset,. mengawal lebih daripada $100 bilion, dan mempunyai jawatan yang nilai keseluruhannya melebihi $1 trilion. Pada masa itu, LTCM juga telah meminjam lebih daripada $120 bilion aset.

Kematian Pengurusan Modal Jangka Panjang (LTCM).

Apabila Rusia gagal membayar hutangnya pada Ogos 1998, LTCM memegang jawatan penting dalam bon kerajaan Rusia,. yang dikenali dengan akronim GKO. Walaupun kerugian ratusan juta dolar setiap hari, model komputer LTCM mengesyorkan agar ia memegang jawatannya.

Sifat leverage tinggi LTCM, ditambah pula dengan krisis kewangan di Rusia, menyebabkan dana lindung nilai mengalami kerugian besar dan berada dalam bahaya gagal membayar pinjamannya sendiri. Ini menyukarkan LTCM untuk mengurangkan kerugiannya dalam kedudukannya. LTCM memegang jawatan besar, berjumlah kira-kira 5% daripada jumlah pasaran pendapatan tetap global,. dan telah meminjam sejumlah besar wang untuk membiayai dagangan berleveraj ini.

Jika LTCM telah lalai, ia akan mencetuskan krisis kewangan global akibat hapus kira besar-besaran yang perlu dibuat oleh pemiutangnya.

Apabila kerugian menghampiri $4 bilion, kerajaan persekutuan Amerika Syarikat bimbang bahawa kejatuhan LTCM yang akan berlaku akan mencetuskan krisis kewangan yang lebih besar dan mengatur bailout untuk menenangkan pasaran. Dana pinjaman $3.65 bilion telah diwujudkan, yang membolehkan LTCM bertahan dalam ketidaktentuan pasaran dan mencairkan secara teratur pada awal tahun 2000.

Sorotan

• Pengurusan Modal Jangka Panjang (LTCM) ialah dana lindung nilai yang besar yang diketuai oleh ahli ekonomi pemenang Hadiah Nobel dan peniaga Wall Street yang terkenal.

• Strategi dagangan LTCM yang sangat berleveraj gagal dan, dengan kerugian yang semakin meningkat akibat kemungkiran hutang Rusia, kerajaan AS terpaksa mengambil bahagian dan mengatur bailout untuk mengelakkan penularan kewangan global.

• Akhirnya, dana pinjaman, yang terdiri daripada konsortium bank-bank Wall Street, telah diwujudkan untuk menyelamatkan LTCM pada September 1998, membolehkannya mencairkan secara teratur.

• LTCM memperoleh keuntungan pada zaman kegemilangannya pada 1990-an, menarik lebih $1 bilion modal pelabur dengan menjanjikan bahawa strategi arbitrajnya akan menghasilkan pulangan yang besar untuk pelabur.