현대 포트폴리오 이론(MPT)

현대 포트폴리오 이론(MPT)이란 무엇입니까?

현대 포트폴리오 이론(MPT)은 허용 가능한 위험 수준 내에서 전체 수익을 극대화하기 위해 투자를 선택하는 실용적인 방법입니다.

미국 경제학자 해리 마코위츠( Harry Markowitz )는 1952년 저널 오브 파이낸스(Journal of Finance)에 발표된 그의 논문 "포트폴리오 선택(Portfolio Selection)"에서 이 이론을 개척했습니다. 그는 현대 포트폴리오 이론에 대한 연구로 나중에 노벨상을 수상했습니다.

MPT 이론의 핵심 구성 요소는 다양화입니다. 대부분의 투자는 고위험 고수익 또는 저위험 저수익입니다. Markowitz는 투자자가 위험에 대한 개인의 내성 평가를 기반으로 두 가지의 최적 조합을 선택함으로써 최상의 결과를 얻을 수 있다고 주장했습니다.

현대 포트폴리오 이론(MPT) 이해

현대 포트폴리오 이론은 주어진 투자의 위험과 수익 특성을 단독으로 봐서는 안 되며 전체 포트폴리오의 위험과 수익에 어떤 영향을 미치는지에 의해 평가되어야 한다고 주장합니다. 즉, 투자자는 더 높은 수준의 위험 없이 더 큰 수익을 얻을 수 있는 여러 자산의 포트폴리오를 구성할 수 있습니다.

대안으로 원하는 수준의 기대 수익으로 시작하여 투자자는 해당 수익을 낼 수 있는 가능한 가장 낮은 위험으로 포트폴리오를 구성할 수 있습니다.

분산 및 상관 관계 와 같은 통계적 측정을 기반으로 하는 단일 투자의 성과는 전체 포트폴리오에 미치는 영향보다 덜 중요합니다.

허용 가능한 위험

MPT는 투자자들이 위험을 회피한다고 가정합니다. 즉, 주어진 수익 수준에 대해 더 위험한 포트폴리오보다 덜 위험한 포트폴리오를 선호한다는 의미입니다. 실질적으로 위험 회피는 대부분의 사람들이 여러 자산 클래스 에 투자해야 함을 의미합니다.

포트폴리오의 기대 수익률은 개별 자산의 수익률의 가중 합계로 계산됩니다. 포트폴리오에 4%, 6%, 10% 및 14%의 기대 수익률을 가진 4개의 동일 가중치 자산이 포함된 경우 포트폴리오의 기대 수익은 다음과 같습니다.

(4% x 25%) + (6% x 25%) + (10% x 25%) + (14% x 25%) = 8.5%

포트폴리오의 위험은 각 자산의 분산과 각 자산 쌍의 상관 관계의 함수입니다. 4개 자산 포트폴리오의 위험을 계산하려면 4개의 자산과 6개의 2개 자산 조합이 가능하기 때문에 투자자는 4개 자산의 분산과 6개의 상관 값 각각이 필요합니다. 자산 상관 관계로 인해 총 포트폴리오 위험 또는 표준 편차 는 가중 합계로 계산되는 것보다 낮습니다.

MPT의 장점

MPT는 다양한 포트폴리오를 구축하려는 투자자에게 유용한 도구입니다. 사실, 상장지수펀드(ETF)의 성장은 투자자들이 광범위한 자산군에 더 쉽게 접근할 수 있게 함으로써 MPT를 더욱 적절하게 만들었습니다.

예를 들어, 주식 투자자는 포트폴리오의 일부를 국채 ETF에 넣어 위험을 줄일 수 있습니다. 국채는 주식과 음의 상관관계를 가지기 때문에 포트폴리오의 분산은 상당히 낮아질 것입니다. 주식 포트폴리오에 국채에 대한 소액 투자를 추가해도 이러한 손실 감소 효과로 인해 기대 수익에 큰 영향을 미치지 않습니다.

음의 상관 관계 찾기

마찬가지로, MPT는 소형 가치 인덱스 펀드 또는 ETF에 10%를 넣어 미 국채 포트폴리오의 변동성을 줄이는 데 사용할 수 있습니다. 소형 가치주는 그 자체로 국채보다 훨씬 위험하지만, 채권이 저조한 인플레이션이 높은 기간에는 종종 좋은 성과를 보입니다. 결과적으로 포트폴리오의 전체 변동성은 국채로 완전히 지원되는 경우보다 낮습니다. 게다가 기대수익률도 더 높다.

현대 포트폴리오 이론을 통해 투자자는 보다 효율적인 포트폴리오를 구성할 수 있습니다. 가능한 모든 자산 조합은 X축에 포트폴리오의 위험과 Y축에 기대 수익이 있는 그래프에 표시할 수 있습니다. 이 그림은 포트폴리오에 가장 바람직한 조합을 보여줍니다.

예를 들어, 포트폴리오 A의 기대 수익률이 8.5%이고 표준 편차가 8%라고 가정합니다. 포트폴리오 B의 기대 수익률이 8.5%이고 표준 편차가 9.5%라고 가정합니다. 포트폴리오 A는 기대 수익률은 같지만 위험이 더 낮기 때문에 더 효율적인 것으로 간주됩니다.

가장 효율적인 포트폴리오를 모두 연결하기 위해 상향 곡선을 그리는 것이 가능합니다. 이 곡선을 효율적 경계선 이라고 합니다.

곡선 아래에 있는 포트폴리오에 투자하는 것은 주어진 위험 수준에서 수익을 최대화하지 않기 때문에 바람직하지 않습니다.

MPT에 대한 비판

하방 위험 보다는 분산을 기반으로 포트폴리오를 평가한다는 것 입니다.

즉, 동일한 수준의 분산 및 수익률을 갖는 두 개의 포트폴리오는 현대 포트폴리오 이론에서 동등하게 바람직한 것으로 간주됩니다. 작은 손실이 자주 발생하기 때문에 하나의 포트폴리오에 그 차이가 있을 수 있습니다. 다른 하나는 드물지만 눈에 띄는 감소로 인해 그 차이가 있을 수 있습니다. 대부분의 투자자는 작은 손실이 자주 발생하는 것을 선호하며, 이는 견디기 쉽습니다.

포스트 모던 포트폴리오 이론 (PMPT)은 분산 대신 하방 위험을 최소화함으로써 현대 포트폴리오 이론을 개선하려고 시도합니다.

##하이라이트

• 현대 포트폴리오 이론은 ETF를 사용하여 효율적이고 분산된 포트폴리오를 구성하려는 투자자에게 유용할 수 있습니다.

• 하방 위험에 더 관심이 있는 투자자는 MPT보다 포스트모던 포트폴리오 이론(PMPT)을 선호할 수 있습니다.

• 현대 포트폴리오 이론(MPT)은 위험 회피 투자자가 수용할 수 없는 수준의 위험 없이 수익을 극대화하는 다양한 포트폴리오를 구성하는 데 사용할 수 있는 방법입니다.

##자주하는 질문

현대 포트폴리오 이론의 이점은 무엇입니까?

현대 포트폴리오 이론은 더 큰 위험 없이 전반적으로 더 나은 수익을 얻기 위해 포트폴리오를 다양화하는 데 사용할 수 있습니다. 가장 좋은 방법은 미 국채, 소형주 등 음의 상관관계를 가진 자산을 선택하는 것입니다. 궁극적으로 현대 포트폴리오 이론의 목표는 가장 효율적인 포트폴리오를 만드는 것입니다.

현대 포트폴리오 이론과 포스트모던 포트폴리오 이론의 차이점은 무엇입니까?

현대 포트폴리오 이론(MPT)은 개인 투자의 돌파구였습니다. 이는 보수적인 투자자가 전적으로 저위험 선택을 하는 것보다 저위험 투자와 더 위험한 투자를 혼합하여 선택함으로써 더 나은 성과를 낼 수 있음을 시사합니다. 더 중요한 것은 더 많은 보상이 있는 옵션이 전반적인 위험을 추가하지 않는다는 점입니다. 이것이 포트폴리오 다각화의 핵심 속성입니다. 포스트모던 포트폴리오 이론 (PMPT)은 이러한 기본 가정과 모순되지 않습니다. 그러나 개발자가 원본의 결함으로 인식한 것을 수정하기 위해 투자의 위험 평가 공식을 변경합니다. 두 이론의 추종자는 MPT 또는 PMPT에 의존하는 소프트웨어를 사용하여 자신의 위험 수준과 일치하는 포트폴리오를 구축합니다. 구하다.

MPT에서 Efficient Frontier의 중요성은 무엇입니까?

효율적인 프론티어는 현대 포트폴리오 이론의 초석입니다. 가장 낮은 수준의 위험에 대해 가장 높은 수준의 수익을 제공할 투자 조합을 나타내는 선입니다. 효율적 경계선 아래로 떨어지면 위험에 비해 낮은 수준의 수익을 제공합니다.