구속 메커니즘

상환 메커니즘이란 무엇입니까?

상장지수펀드 (ETF)의 시장 조성자가 순자산 가치 (NAV)와 시장 가치 간의 차이를 조정하는 데 사용하는 방법 입니다. ETF 생성 및 환매 메커니즘이라고도 하는 이 프로세스는 ETF 주식이 할인 또는 프리미엄으로 거래되는 것을 방지하여 해당 펀드의 단일 주식의 공정 가치인 기본 NAV와 일치하도록 유지하는 데 도움이 됩니다.

상환 메커니즘의 작동 원리

환매 메커니즘은 승인된 참가자 (AP),. 즉 ETF가 보유하고자 하는 증권 을 취득하는 책임이 있는 브로커-딜러에 의해 사용됩니다. ETF의 목적이 S&P 500 지수를 추적하는 것이라면 AP는 모든 구성종목을 동일한 가중치로 매입하여 후원자에게 전달하고 NAV로 가격이 책정된 동일한 가치의 ETF 주식 블록과 교환합니다. 생성 단위로 알려진 이 배열은 ETF 제공자에게 지수를 추적하는 데 필요한 증권과 AP를 제공하여 이익으로 재판매할 수 있는 ETF 주식 블록을 제공합니다.

ETF는 일반 주식처럼 거래되기 때문에 가격이 하루 종일 변동합니다. ETF가 갑자기 인기를 얻으면 주가가 기초 증권의 가치보다 높아집니다. 반대로, 펀드가 투자자들에게 호의적이지 않고 매도 가 발생하면 시장 가격이 공정 가치 아래로 떨어질 수 있습니다.

중요

ETF의 주가가 증권 포트폴리오의 공정 가치에서 벗어날 때 승인된 참가자(AP)는 이익을 얻기 위해 동시에 매매합니다.

NAV와 시장 가치가 다를 때 AP는 차익 거래 기회에 개입하고 이를 활용할 수 있습니다. 한 시장에서 유가 증권을 구매하고 동시에 다른 시장에서 판매하여 일시적인 가격 차이를 현금화하는 행위입니다. 이러한 조치는 ETF의 주가를 공정 가치로 되돌려 가격 착오를 없애고 AP에 무위험 이익 을 가져다 줄 것 입니다.

상환 메커니즘의 예

ETF가 수요가 많고 프리미엄 으로 거래되는 경우 AP는 생성 중에 받은 주식을 매각하고 ETF 발행자를 위해 구입한 자산 비용과 ETF 주식의 판매 가격 사이에 스프레드를 만들 수 있습니다. 또한 시장에 진입하여 ETF를 구성하는 기초 주식을 더 낮은 가격에 직접 매수하고, 공개 시장에서 ETF 주식을 더 높은 가격에 매도하여 스프레드를 포착할 수도 있습니다.

상환 메커니즘의 이점

상환 메커니즘 프로세스는 ETF와 관련된 많은 이점의 원동력이며 무엇보다도 ETF를 저렴하고 투명하며 세금 효율적으로 유지하는 데 도움이 됩니다.

AP는 ETF를 대신하여 증권의 모든 매매를 수행하며, 그렇지 않으면 펀드의 수익 에 영향을 줄 수 있는 생성 및 환매 활동과 관련된 거래 비용 및 기타 수수료를 부담합니다. 수요에 맞게 시장에서 ETF 주식을 추가하거나 빼는 기능은 효율성을 높이고 지수 추적을 더욱 강화하며 ETF 가격이 공정하고 일시적으로만 수요와 공급 역학에 영향을 받을 수 있도록 합니다.

폐쇄형 뮤추얼 펀드나 단위 투자 신탁 (UIT) 과 같은 경쟁 상품 은 이러한 사치를 누리지 못합니다. 주식을 만들거나 상환하고 시장 가격을 관리할 사람이 뒤에 있지 않으면 더 높은 요금을 부과하고 정기적으로 NAV에 대해 상당한 프리미엄이나 할인을 받고 거래합니다.

하이라이트

• 환매 메커니즘은 상장지수펀드(ETF)의 시장 조성자가 순자산 가치와 시장 가치 간의 차이를 조정하기 위해 사용하는 방법입니다.

• 수요에 맞추기 위해 시장에서 ETF 주식을 추가하거나 빼면 효율성이 향상되고 지수 추적이 강화되며 ETF 가격이 공정하게 책정됩니다.

• 잘못된 가격 책정이 발생하면 ETF가 보유하고자 하는 증권을 매입할 책임이 있는 공인참가자(AP), 중개업자가 개입해 이득을 취한다.

• AP는 펀드가 공정 가치로 회복될 때까지 가격 차이를 조정하면서 할증 또는 할인된 ETF 주식 거래로부터 이익을 얻습니다.