Mecanismo de Resgate
O que é um mecanismo de redenção?
Um mecanismo de resgate é um método usado por formadores de mercado de fundos negociados em bolsa (ETF) para reconciliar as diferenças entre os valores dos ativos líquidos (NAV) e os valores de mercado. Esse processo, também conhecido como mecanismo de criação e resgate de ETF, ajuda a evitar que as cotas de um ETF sejam negociadas com desconto ou prêmio, mantendo-o alinhado com seu NAV subjacente, o valor justo de uma única cota do fundo.
Como funciona um mecanismo de resgate
O mecanismo de resgate é utilizado pelos participantes autorizados (APs): as corretoras responsáveis pela aquisição dos títulos que o ETF deseja deter. Se o objetivo do ETF for acompanhar o índice S&P 500, o AP comprará todos os seus constituintes no mesmo peso e os entregará ao patrocinador, em troca de um bloco de ações do ETF de igual valor, precificadas ao seu NAV. Esse arranjo, conhecido como unidade de criação, fornece ao provedor de ETF os títulos necessários para rastrear o índice e ao AP um bloco de ações do ETF para revender com lucro.
Os ETFs são negociados como ações regulares, o que significa que seus preços flutuam ao longo do dia. Se o ETF de repente experimentar um aumento de popularidade, o preço de suas ações subirá acima do valor de seus títulos subjacentes. Por outro lado, os preços de mercado podem cair abaixo do valor justo se o fundo cair em desgraça com os investidores e ocorrer uma liquidação .
Importante
Quando o preço das ações de um ETF se desvia do valor justo de sua carteira de títulos, os participantes autorizados (APs) comprarão e venderão simultaneamente para obter lucro.
Quando o NAV e os valores de mercado divergem, os APs podem intervir e capitalizar as oportunidades de arbitragem – o ato de comprar um título em um mercado e vendê-lo simultaneamente em outro para lucrar com uma diferença temporária nos preços. Essas medidas devem levar o preço das ações do ETF de volta ao valor justo, eliminando erros de precificação e dando ao AP um lucro livre de risco.
Exemplo de um mecanismo de resgate
Se o ETF estiver em alta demanda e for negociado com prêmio,. o AP pode vender as ações que recebeu durante sua criação e fazer um spread entre o custo dos ativos que comprou para o emissor do ETF e o preço de venda das ações do ETF. Também pode entrar no mercado e comprar as ações subjacentes que compõem o ETF diretamente a preços mais baixos, vender ações do ETF no mercado aberto a um preço mais alto e capturar o spread.
Benefícios de um mecanismo de resgate
O processo do mecanismo de resgate é a força motriz por trás de muitas das vantagens associadas aos ETFs, ajudando a mantê-los baratos, transparentes e eficientes em termos fiscais, entre outras coisas.
Os APs fazem toda a compra e venda de títulos em nome do ETF, suportando os custos de negociação e outras taxas associadas à atividade de criação e resgate que, de outra forma, consumiriam os retornos do fundo. Sua capacidade de adicionar ou subtrair ações de ETF do mercado para atender à demanda aumenta a eficiência, facilita o rastreamento mais rigoroso dos índices e garante que os ETFs tenham preços justos e estejam apenas momentaneamente sujeitos à dinâmica de oferta e demanda .
Produtos concorrentes, como fundos mútuos fechados ou fundos de investimento unitário (UITs), não desfrutam desse luxo. Não ter ninguém por trás deles para criar ou resgatar ações e gerenciar o preço de mercado resulta na imposição de taxas mais altas e na negociação regular de prêmios ou descontos notáveis em seus NAVs.
Destaques
Um mecanismo de resgate é um método usado por formadores de mercado de fundos negociados em bolsa (ETF) para reconciliar as diferenças entre os valores dos ativos líquidos e os valores de mercado.
Adicionar ou subtrair ações de ETF do mercado para atender à demanda aumenta a eficiência, o rastreamento mais rigoroso dos índices e garante que os ETFs tenham preços justos.
Quando ocorre erro de precificação, os participantes autorizados (APs), as corretoras responsáveis pela aquisição dos títulos que o ETF deseja deter, intervêm e aproveitam.
APs lucram com ações de ETF negociadas com prêmio ou desconto, arbitrando diferenças de preço até que o fundo seja restaurado ao seu valor justo.
