Механизм погашения

Что такое механизм погашения?

Механизм выкупа — это метод, используемый маркет -мейкерами биржевых фондов (ETF) для согласования различий между стоимостью чистых активов (NAV) и рыночной стоимостью. Этот процесс, также называемый механизмом создания и выкупа ETF, помогает предотвратить торговлю акциями ETF со скидкой или премией, поддерживая его в соответствии с базовой NAV, справедливой стоимостью одной акции фонда.

Как работает механизм выкупа

Механизм выкупа используется авторизованными участниками (AP): брокерами-дилерами, ответственными за приобретение ценных бумаг,. которые хочет держать ETF. Если целью ETF является отслеживание индекса S&P 500, AP купит все его составляющие в одинаковом весе и доставит их спонсору в обмен на пакет равноценных акций ETF по цене их NAV. Эта договоренность, известная как единица создания, дает поставщику ETF ценные бумаги, необходимые для отслеживания индекса, а AP блок акций ETF для перепродажи с прибылью.

ETF торгуются как обычные акции, а это означает, что их цены колеблются в течение дня. Если ETF внезапно испытает всплеск популярности, цена его акций поднимется выше стоимости лежащих в его основе ценных бумаг. И наоборот, рыночные цены могут упасть ниже справедливой стоимости,. если фонд потеряет популярность у инвесторов и произойдет распродажа .

Важно

Когда цена акций ETF отклоняется от справедливой стоимости его портфеля ценных бумаг, авторизованные участники (AP) будут одновременно покупать и продавать, чтобы получить прибыль.

Когда NAV и рыночная стоимость расходятся, AP могут вмешиваться и извлекать выгоду из возможностей арбитража — покупать ценные бумаги на одном рынке и одновременно продавать их на другом, чтобы заработать на временной разнице в ценах. Эти меры должны вернуть цену акций ETF к справедливой стоимости, устранить ошибочную оценку и принести AP безрисковую прибыль.

Пример механизма погашения

Если ETF пользуется большим спросом и торгуется с премией,. AP может продать акции, полученные им при создании, и сделать спред между стоимостью активов, которые он купил для эмитента ETF, и ценой продажи акций ETF. Он также может выйти на рынок и купить базовые акции, составляющие ETF, напрямую по более низким ценам, продать акции ETF на открытом рынке по более высокой цене и получить спред.

Преимущества механизма погашения

Процесс механизма выкупа является движущей силой многих преимуществ, связанных с ETF, помогая, помимо прочего, сохранять их дешевизну, прозрачность и налоговую эффективность.

AP осуществляют всю покупку и продажу ценных бумаг от имени ETF, беря на себя торговые издержки и другие сборы, связанные с созданием и выкупом, которые в противном случае съедали бы доход фонда. Их способность добавлять или вычитать акции ETF с рынка в соответствии со спросом повышает эффективность, облегчает более тщательное отслеживание индексов и гарантирует, что ETF оцениваются справедливо и только на мгновение зависят от динамики спроса и предложения .

Конкурирующие продукты, такие как закрытые взаимные фонды или паевые инвестиционные фонды (ПИФы), не имеют такой роскоши. Отсутствие за ними кого-либо, кто мог бы создавать или выкупать акции и управлять рыночной ценой, приводит к тому, что они взимают более высокие сборы и регулярно торгуют с заметными надбавками или скидками к своей чистой стоимости активов.

Особенности

• Механизм выкупа — это метод, используемый маркет-мейкерами биржевых фондов (ETF) для согласования различий между стоимостью чистых активов и рыночной стоимостью.

• Добавление или удаление акций ETF с рынка в соответствии со спросом повышает эффективность, более тщательное отслеживание индексов и гарантирует справедливую оценку ETF.

• Когда происходит неправильное ценообразование, авторизованные участники (AP), брокеры-дилеры, ответственные за приобретение ценных бумаг, которые хочет держать ETF, вмешиваются и пользуются преимуществом.

• AP получают прибыль от акций ETF, торгуемых с премией или дисконтом, арбитражируя разницу в цене до тех пор, пока фонд не вернется к своей справедливой стоимости.