Inlösenmekanism

Vad är en inlösenmekanism?

En inlösenmekanism är en metod som används av marknadsgaranter av börshandlade fonder (ETF) för att stämma av skillnaderna mellan nettotillgångsvärden (NAV) och marknadsvärden. Denna process, även kallad mekanismen för skapande och inlösen av ETF, hjälper till att förhindra att aktier i en ETF handlas med rabatt eller premie, och håller den i linje med dess underliggande NAV, det verkliga värdet av en enskild aktie i fonden.

Hur en inlösenmekanism fungerar

Inlösenmekanismen används av auktoriserade deltagare (AP): mäklare-handlare som ansvarar för att förvärva de värdepapper som ETF:n vill hålla. Om ETF:s mål är att spåra S&P 500-index, kommer AP att köpa alla dess beståndsdelar i samma vikt och leverera dem till sponsorn, i utbyte mot ett block av lika värderade ETF-aktier, prissatta till deras NAV. Detta arrangemang, känt som en skapande enhet, ger ETF-leverantören de värdepapper den behöver för att spåra indexet och AP ett block av ETF-aktier att sälja vidare med vinst.

ETF:er handlas som vanliga aktier, vilket innebär att deras priser fluktuerar under dagen. Om ETF:n plötsligt upplever en ökning i popularitet, kommer dess aktiekurs att stiga över värdet på dess underliggande värdepapper. Omvänt kan marknadspriserna falla under verkligt värde om fonden faller i unåde hos investerarna och en försäljning sker.

###Viktigt

När en ETF:s aktiekurs avviker från det verkliga värdet av dess portfölj av värdepapper, kommer auktoriserade deltagare (AP) samtidigt att köpa och sälja för att göra sig själva med vinst.

När NAV och marknadsvärden divergerar kan AP:er ingripa och dra nytta av arbitragemöjligheter - handlingen att köpa ett värdepapper på en marknad och samtidigt sälja det på en annan för att tjäna pengar på en tillfällig prisskillnad. Dessa åtgärder bör driva ETF:s aktiekurs tillbaka mot verkligt värde, eliminera felpriser och ge AP en riskfri vinst.

Exempel på en inlösenmekanism

Om ETF är mycket efterfrågad och handlas till en premie,. kan AP sälja aktierna som den fick under dess skapande och göra en skillnad mellan kostnaden för tillgångarna den köpte för ETF-emittenten och försäljningspriset från ETF-aktierna. Det kan också gå in på marknaden och köpa de underliggande aktierna som utgör ETF:en direkt till lägre priser, sälja ETF-aktier på den öppna marknaden till ett högre pris och fånga spridningen.

Fördelar med en inlösenmekanism

Inlösenmekanismen är drivkraften bakom många av fördelarna med ETF:er, och hjälper till att hålla dem billiga, transparenta och skatteeffektiva bland annat.

AP:er gör allt köp och försäljning av värdepapper för ETF:s räkning, och tar emot handelskostnaderna och andra avgifter i samband med skapande och inlösenaktiviteter som annars skulle tära på fondens avkastning. Deras förmåga att lägga till eller subtrahera ETF-aktier från marknaden för att matcha efterfrågan ökar effektiviteten, underlättar stramare spårning av index och säkerställer att ETF:er prissätts rättvist och endast tillfälligt är beroende av utbuds- och efterfrågans dynamik.

Konkurrerande produkter som slutna fonder eller investeringsfonder (UIT) njuter inte av denna lyx. Att inte ha någon bakom sig för att skapa eller lösa in aktier och hantera marknadspriset resulterar i att de tar ut högre avgifter och regelbundet handlar med anmärkningsvärda premier eller rabatter till sina NAV.

##Höjdpunkter

En inlösenmekanism är en metod som används av marknadsgaranter av börshandlade fonder (ETF) för att stämma av skillnaderna mellan substansvärden och marknadsvärden.
Att lägga till eller subtrahera ETF-aktier från marknaden för att matcha efterfrågan ökar effektiviteten, stramare spårning av index och säkerställer att ETF:er är rättvist prissatta.
När felprissättning uppstår, är auktoriserade deltagare (APs), mäklare-handlare ansvariga för att förvärva de värdepapper som ETF:n vill hålla, kliva in och dra fördel av.
AP:er tjänar på att ETF-aktier handlas till en överkurs eller rabatt, och arbitrage prisskillnader tills fonden återställs till sitt verkliga värde.