Indløsningsmekanisme
Hvad er en indløsningsmekanisme?
En indløsningsmekanisme er en metode, der bruges af markedsskabere af børshandlede fonde (ETF) til at afstemme forskellene mellem nettoaktivværdier (NAV) og markedsværdier. Denne proces, også kaldet ETF-oprettelse og -indløsningsmekanismen, hjælper med at forhindre, at aktier i en ETF handles med rabat eller præmie, og holder den på linje med dens underliggende NAV, dagsværdien af en enkelt aktie i fonden.
Hvordan en indløsningsmekanisme fungerer
Indløsningsmekanismen bruges af autoriserede deltagere (AP'er): mægler-dealerne, der er ansvarlige for at erhverve de værdipapirer,. som ETF'en ønsker at holde. Hvis ETF'ens mål er at spore S&P 500-indekset, vil AP købe alle dets bestanddele i samme vægt og levere dem til sponsoren i bytte for en blok af ETF-aktier med samme værdi, prissat til deres NAV. Denne ordning, kendt som en oprettelsesenhed, giver ETF-udbyderen de værdipapirer, den har brug for for at spore indekset og AP en blok af ETF-aktier, der skal videresælges med fortjeneste.
ETF'er handler som almindelige aktier, hvilket betyder, at deres priser svinger i løbet af dagen. Hvis ETF'en pludselig oplever en stigning i popularitet, vil dens aktiekurs stige over værdien af dens underliggende værdipapirer. Omvendt kan markedspriserne falde til under dagsværdien, hvis fonden falder i unåde hos investorerne, og der sker et frasalg.
###Vigtigt
Når en ETF's aktiekurs afviger fra dagsværdien af dens portefølje af værdipapirer, vil autoriserede deltagere (AP'er) samtidig købe og sælge for at opnå en fortjeneste.
Når NAV og markedsværdier divergerer, kan AP'er gribe ind og drage fordel af arbitragemuligheder - handlingen med at købe et værdipapir på et marked og samtidig sælge det på et andet for at tjene penge på en midlertidig forskel i priser. Disse foranstaltninger bør drive ETF's aktiekurs tilbage mod dagsværdi, eliminere fejlpriser og give AP en risikofri fortjeneste.
Eksempel på en indløsningsmekanisme
Hvis ETF'en er i høj efterspørgsel og handles til en præmie,. kan AP sælge de aktier, den modtog under dens oprettelse, og lave en spredning mellem prisen på de aktiver, den købte for ETF-udstederen, og salgsprisen fra ETF-aktierne. Det kan også gå ind i markedet og købe de underliggende aktier, der udgør ETF'en, direkte til lavere priser, sælge ETF-aktier på det åbne marked til en højere pris og fange spændet.
Fordele ved en indløsningsmekanisme
Indløsningsmekanismeprocessen er drivkraften bag mange af fordelene forbundet med ETF'er, og hjælper blandt andet med at holde dem billige, gennemsigtige og skatteeffektive.
AP'er foretager alt køb og salg af værdipapirer på vegne af ETF'en og dækker handelsomkostningerne og andre gebyrer forbundet med oprettelses- og indløsningsaktivitet, som ellers ville tære på fondens afkast. Deres evne til at tilføje eller trække ETF-aktier fra markedet for at matche efterspørgslen øger effektiviteten, letter strammere sporing af indekser og sikrer, at ETF'er prissættes retfærdigt og kun midlertidigt er underlagt udbuds- og efterspørgselsdynamikken.
Konkurrerende produkter såsom lukkede investeringsforeninger eller investeringsforeninger (UIT'er) nyder ikke denne luksus. Ikke at have nogen bag sig til at oprette eller indløse aktier og styre markedsprisen resulterer i, at de pålægger højere gebyrer og regelmæssigt handler med bemærkelsesværdige præmier eller rabatter til deres NAV'er.
##Højdepunkter
En indløsningsmekanisme er en metode, der anvendes af market makers af børshandlede fonde (ETF) til at afstemme forskellene mellem nettoaktivværdier og markedsværdier.
Tilføjelse eller fratrækning af ETF-aktier fra markedet for at matche efterspørgslen øger effektiviteten, strammere sporing af indekser og sikrer, at ETF'er prissættes retfærdigt.
Når der opstår fejlpriser, er autoriserede deltagere (AP'er), broker-dealers ansvarlige for at erhverve de værdipapirer, som ETF'en ønsker at holde, træde ind og drage fordel af.
AP'er profiterer af ETF-aktier, der handles med overkurs eller rabat, og arbitragerer prisforskelle, indtil fonden er genoprettet til sin dagsværdi.
