Mécanisme de remboursement
Qu'est-ce qu'un mécanisme de rachat ?
Un mécanisme de rachat est une méthode utilisée par les teneurs de marché des fonds négociés en bourse (ETF) pour concilier les différences entre les valeurs liquidatives (VNI) et les valeurs de marché. Ce processus, également appelé mécanisme de création et de rachat d'ETF, permet d'éviter que les actions d'un ETF ne se négocient avec une décote ou une prime, en le maintenant en ligne avec sa valeur liquidative sous-jacente, la juste valeur d'une seule action du fonds.
Comment fonctionne un mécanisme de rachat
Le mécanisme de rachat est utilisé par les participants autorisés (AP) : les courtiers chargés d'acquérir les titres que l'ETF souhaite détenir. Si l'objectif de l'ETF est de suivre l'indice S&P 500, l'AP achètera tous ses composants dans la même pondération et les livrera au sponsor, en échange d'un bloc d'actions ETF de valeur égale, au prix de leur valeur liquidative. Cet arrangement, connu sous le nom d'unité de création, donne au fournisseur d'ETF les titres dont il a besoin pour suivre l'indice et à l'AP un bloc d'actions ETF à revendre avec profit.
Les ETF se négocient comme des actions ordinaires, ce qui signifie que leurs prix fluctuent tout au long de la journée. Si l'ETF connaît soudainement un regain de popularité, le cours de son action dépassera la valeur de ses titres sous-jacents. À l'inverse, les prix du marché pourraient tomber en dessous de la juste valeur si le fonds perd la faveur des investisseurs et qu'une vente se produit.
Important
Lorsque le cours de l'action d'un FNB s'écarte de la juste valeur de son portefeuille de titres, les participants autorisés (PA) achètent et vendent simultanément pour réaliser un profit.
Lorsque la valeur liquidative et les valeurs de marché divergent, les AP peuvent intervenir et capitaliser sur les opportunités d'arbitrage - le fait d'acheter un titre sur un marché et de le vendre simultanément sur un autre pour profiter d'une différence temporaire de prix. Ces mesures devraient ramener le cours de l'action de l'ETF vers sa juste valeur, en éliminant les erreurs d'évaluation, et rapporter à l'AP un profit sans risque.
Exemple de mécanisme de rachat
Si l'ETF est très demandé et se négocie avec une prime,. l'AP pourrait vendre les actions qu'il a reçues lors de sa création et faire un écart entre le coût des actifs qu'il a achetés pour l'émetteur de l'ETF et le prix de vente des actions de l'ETF. Il peut également entrer sur le marché et acheter les actions sous-jacentes qui composent l'ETF directement à des prix inférieurs, vendre des actions d'ETF sur le marché libre à un prix plus élevé et capturer l'écart.
Avantages d'un mécanisme de remboursement
Le processus de mécanisme de rachat est la force motrice derrière de nombreux avantages associés aux ETF, aidant à les garder bon marché, transparents et fiscalement avantageux, entre autres.
Les AP effectuent tous les achats et ventes de titres au nom de l'ETF, supportant les frais de négociation et autres frais associés à l'activité de création et de rachat qui, autrement, rongeraient les rendements du fonds. Leur capacité à ajouter ou à soustraire des parts d'ETF du marché pour répondre à la demande améliore l'efficacité, facilite un suivi plus étroit des indices et garantit que les ETF sont évalués de manière équitable et ne sont que momentanément soumis à la dynamique de l' offre et de la demande .
Les produits concurrents tels que les fonds communs de placement à capital fixe ou les fonds communs de placement (UIT) ne bénéficient pas de ce luxe. N'ayant personne derrière eux pour créer ou racheter des actions et gérer le prix du marché, ils imposent des frais plus élevés et se négocient régulièrement à des primes ou des rabais notables par rapport à leurs VNI.
Points forts
Un mécanisme de remboursement est une méthode utilisée par les teneurs de marché des fonds négociés en bourse (ETF) pour réconcilier les différences entre les valeurs nettes d'inventaire et les valeurs de marché.
L'ajout ou la soustraction d'actions ETF du marché pour répondre à la demande améliore l'efficacité, un suivi plus étroit des indices et garantit que les ETF sont évalués équitablement.
En cas d'erreur d'évaluation, les participants autorisés (AP), les courtiers chargés d'acquérir les titres que l'ETF souhaite détenir, interviennent et en profitent.
Les AP profitent des actions ETF qui se négocient avec une prime ou une décote, arbitrant les différences de prix jusqu'à ce que le fonds revienne à sa juste valeur.
