Kefaret Mekanizması

Kefaret Mekanizması Nedir?

net varlık değerleri (NAV) ile piyasa değerleri arasındaki farkları uzlaştırmak için borsada işlem gören fonların (ETF) piyasa yapıcıları tarafından kullanılan bir yöntemdir . ETF oluşturma ve geri ödeme mekanizması olarak da adlandırılan bu süreç, bir ETF'nin indirimli veya primli alım satım hisselerini önlemeye yardımcı olur ve bunu, fonun tek bir payının gerçeğe uygun değeri olan temel NAV'si ile uyumlu tutar.

Bir İtfa Mekanizması Nasıl Çalışır?

Geri ödeme mekanizması, yetkili katılımcılar (AP'ler) tarafından kullanılır: ETF'nin elinde tutmak istediği menkul kıymetleri almaktan sorumlu komisyoncu-bayiler . ETF'nin amacı S&P 500 endeksini izlemekse, AP tüm bileşenlerini aynı ağırlıkta satın alacak ve NAV'larında fiyatlandırılmış eşit değerli ETF hisseleri bloğu karşılığında sponsora teslim edecektir. Oluşturma birimi olarak bilinen bu düzenleme, ETF sağlayıcısına endeksi ve AP'yi karla yeniden satmak için bir ETF hissesi bloğunu izlemek için ihtiyaç duyduğu menkul kıymetleri verir.

ETF'ler normal hisse senetleri gibi işlem görür, bu da fiyatlarının gün boyunca dalgalandığı anlamına gelir. ETF aniden popülaritesinde bir artış yaşarsa, hisse fiyatı, temel alınan menkul kıymetlerin değerinin üzerine çıkacaktır. Tersine, fon yatırımcıların gözünden düşerse ve bir satış gerçekleşirse piyasa fiyatları gerçeğe uygun değerin altına düşebilir .

Önemli

Bir ETF'nin hisse fiyatı menkul kıymet portföyünün rayiç değerinden saptığında, yetkili katılımcılar (AP'ler) kendilerine kar sağlamak için aynı anda alım satım yapacaklardır.

NAV ve piyasa değerleri ayrıldığında, AP'ler müdahale edebilir ve arbitraj fırsatlarından faydalanabilir - bir piyasada bir menkul kıymet satın alma ve aynı anda başka bir piyasada satarak fiyatlardaki geçici bir farkı nakde çevirme eylemi. Bu önlemler, ETF'nin hisse fiyatını gerçeğe uygun değere geri döndürmeli, yanlış fiyatlandırmayı ortadan kaldırmalı ve AP'ye risksiz bir kâr kazandırmalıdır.

Bir İtfa Mekanizması Örneği

ETF'nin yüksek talep görmesi ve primli işlem görmesi durumunda, AP, kuruluş sırasında aldığı hisseleri satabilir ve ETF ihraççısı için satın aldığı varlıkların maliyeti ile ETF hisselerinin satış fiyatı arasında bir fark yaratabilir. Ayrıca piyasaya girebilir ve ETF'yi doğrudan oluşturan temel hisseleri daha düşük fiyatlarla satın alabilir, ETF hisselerini açık piyasada daha yüksek bir fiyattan satabilir ve spread'i yakalayabilir.

Bir Kefaret Mekanizmasının Faydaları

Geri ödeme mekanizması süreci, ETF'lerle ilişkili birçok avantajın arkasındaki itici güçtür ve diğer şeylerin yanı sıra onları ucuz, şeffaf ve vergi açısından verimli tutmaya yardımcı olur.

AP'ler, ETF adına tüm menkul kıymet alım ve satımlarını yaparak, aksi takdirde fonun getirilerini azaltacak olan yaratma ve geri ödeme faaliyetleriyle ilişkili alım satım maliyetlerini ve diğer ücretleri azaltır. Talebi karşılamak için piyasadan ETF payları ekleme veya çıkarma yetenekleri, verimliliği artırır, endekslerin daha sıkı izlenmesini kolaylaştırır ve ETF'lerin adil fiyatlandırılmasını ve yalnızca anlık olarak arz ve talep dinamiklerine tabi olmasını sağlar.

Kapalı uçlu yatırım fonları veya birim yatırım ortaklıkları (UIT'ler) gibi rakip ürünler bu lüksün tadını çıkarmaz. Arkalarında hisse yaratacak veya kullandıracak ve piyasa fiyatını yönetecek birinin olmaması, onların daha yüksek ücretler almasına ve NAV'lerinde kayda değer primler veya indirimlerle düzenli olarak işlem yapmasına neden olur.

Öne Çıkanlar

• Geri ödeme mekanizması, borsada işlem gören fonların (ETF) piyasa yapıcıları tarafından net varlık değerleri ile piyasa değerleri arasındaki farkları uzlaştırmak için kullanılan bir yöntemdir.

• Talebi karşılamak için piyasadan ETF payları eklemek veya çıkarmak, verimliliği artırır, endekslerin daha sıkı izlenmesini sağlar ve ETF'lerin adil fiyatlandırılmasını sağlar.

• Yanlış fiyatlama meydana geldiğinde, yetkili katılımcılar (AP'ler), ETF'nin elinde tutmak istediği menkul kıymetleri almaktan sorumlu broker-satıcılar devreye girer ve avantaj sağlar.

• AP'ler, fon gerçeğe uygun değerine geri dönene kadar fiyat farklarını tahkim ederek, prim veya indirimli işlem gören ETF hisselerinden kar elde eder.