Mekanisme Penebusan
Apakah Mekanisme Penebusan?
Mekanisme penebusan ialah kaedah yang digunakan oleh pembuat pasaran dana dagangan bursa (ETF) untuk menyelaraskan perbezaan antara nilai aset bersih (NAB) dan nilai pasaran. Proses ini, juga dirujuk sebagai mekanisme penciptaan dan penebusan ETF, membantu menghalang saham dagangan ETF pada diskaun atau premium, memastikan ia sejajar dengan NAB asasnya, nilai saksama bagi satu bahagian dana.
Cara Mekanisme Penebusan Berfungsi
Mekanisme penebusan digunakan oleh peserta yang dibenarkan (AP): peniaga broker yang bertanggungjawab untuk memperoleh sekuriti yang ingin dipegang oleh ETF. Jika matlamat ETF adalah untuk menjejaki indeks S&P 500, AP akan membeli semua konstituennya dalam berat yang sama dan menyerahkannya kepada penaja, sebagai pertukaran untuk satu blok saham ETF yang bernilai sama, berharga pada NAB mereka. Susunan ini, yang dikenali sebagai unit penciptaan, memberikan pembekal ETF sekuriti yang diperlukan untuk menjejaki indeks dan AP blok saham ETF untuk dijual semula pada keuntungan.
ETF berdagang seperti saham biasa, bermakna harganya turun naik sepanjang hari. Jika ETF tiba-tiba mengalami lonjakan populariti, harga sahamnya akan meningkat melebihi nilai sekuriti asasnya. Sebaliknya, harga pasaran boleh jatuh di bawah nilai saksama jika dana tidak disenangi oleh pelabur dan penjualan berlaku.
Penting
Apabila harga saham ETF tersasar daripada nilai saksama portfolio sekuritinya, peserta dibenarkan (AP) akan membeli dan menjual secara serentak untuk mengaut keuntungan.
Apabila NAB dan nilai pasaran menyimpang, AP boleh campur tangan dan memanfaatkan peluang arbitraj — tindakan membeli sekuriti dalam satu pasaran dan pada masa yang sama menjualnya di pasaran lain untuk mendapatkan tunai pada perbezaan sementara harga. Langkah-langkah ini harus mendorong harga saham ETF kembali ke arah nilai saksama, menghapuskan salah harga dan memperoleh keuntungan tanpa risiko kepada AP.
Contoh Mekanisme Penebusan
Jika ETF mendapat permintaan tinggi dan berdagang pada premium,. AP boleh menjual saham yang diterima semasa penciptaannya dan membuat sebaran antara kos aset yang dibelinya untuk penerbit ETF dan harga jualan daripada saham ETF. Ia juga mungkin masuk ke pasaran dan membeli saham asas yang membentuk ETF secara langsung pada harga yang lebih rendah, menjual saham ETF di pasaran terbuka pada harga yang lebih tinggi, dan menangkap spread.
Faedah Mekanisme Penebusan
Proses mekanisme penebusan adalah penggerak di sebalik banyak kelebihan yang dikaitkan dengan ETF, membantu memastikannya murah, telus dan cekap cukai antara lain.
AP melakukan semua pembelian dan penjualan sekuriti bagi pihak ETF, menanggung kos dagangan dan yuran lain yang berkaitan dengan aktiviti penciptaan dan penebusan yang sebaliknya akan memakan pulangan dana. Keupayaan mereka untuk menambah atau menolak saham ETF daripada pasaran untuk memadankan permintaan meningkatkan kecekapan, memudahkan penjejakan indeks yang lebih ketat, dan memastikan bahawa harga ETF adalah adil dan hanya seketika tertakluk kepada dinamik penawaran dan permintaan .
Produk pesaing seperti dana bersama tertutup atau amanah pelaburan unit (UIT) tidak menikmati kemewahan ini. Tidak mempunyai sesiapa di belakang mereka untuk mencipta atau menebus saham dan menguruskan harga pasaran menyebabkan mereka mengenakan caj yang lebih tinggi dan kerap berdagang pada premium atau diskaun yang ketara kepada NAB mereka.
Sorotan
Mekanisme penebusan ialah kaedah yang digunakan oleh pembuat pasaran dana dagangan bursa (ETF) untuk menyelaraskan perbezaan antara nilai aset bersih dan nilai pasaran.
Menambah atau menolak saham ETF daripada pasaran untuk memadankan permintaan meningkatkan kecekapan, penjejakan indeks yang lebih ketat dan memastikan harga ETF adalah adil.
Apabila salah harga berlaku, peserta yang diberi kuasa (AP), peniaga broker yang bertanggungjawab untuk memperoleh sekuriti yang ingin dipegang oleh ETF, mengambil bahagian dan mengambil kesempatan.
Keuntungan AP daripada dagangan saham ETF pada premium atau diskaun, mengatara perbezaan harga sehingga dana dipulihkan kembali kepada nilai saksamanya.
