آلية الاسترداد
ما هي آلية الاسترداد؟
آلية الاسترداد هي طريقة يستخدمها صناع السوق للصناديق المتداولة في البورصة (ETF) لتسوية الفروق بين صافي قيم الأصول (NAV) وقيم السوق. تساعد هذه العملية ، التي يشار إليها أيضًا باسم آلية إنشاء واسترداد ETF ، على منع تداول أسهم ETF بخصم أو علاوة ، مما يجعلها متماشية مع NAV الأساسي ، القيمة العادلة لسهم واحد من الصندوق.
كيف تعمل آلية الاسترداد
يتم استخدام آلية الاسترداد من قبل المشاركين المعتمدين (APs): الوسطاء - المتعاملون المسؤولون عن الحصول على الأوراق المالية التي تريد ETF الاحتفاظ بها. إذا كان هدف ETF هو تتبع مؤشر S&P 500 ، فستشتري AP جميع مكوناتها بنفس الوزن وتسليمها إلى الراعي ، مقابل كتلة من أسهم ETF ذات القيمة المتساوية ، بسعر NAV الخاص بها. هذا الترتيب ، المعروف باسم وحدة الإنشاء ، يمنح مزود ETF الأوراق المالية التي يحتاجها لتتبع المؤشر و AP مجموعة من أسهم ETF لإعادة بيعها بربح.
تتداول صناديق الاستثمار المتداولة مثل الأسهم العادية ، مما يعني أن أسعارها تتقلب على مدار اليوم. إذا واجهت ETF فجأة زيادة في الشعبية ، فإن سعر سهمها سيرتفع فوق قيمة الأوراق المالية الأساسية. على العكس من ذلك ، يمكن أن تنخفض أسعار السوق إلى أقل من القيمة العادلة إذا انخفض الصندوق لصالح المستثمرين وحدثت عمليات بيع.
هام
عندما ينحرف سعر سهم ETF عن القيمة العادلة لمحفظته من الأوراق المالية ، فإن المشاركين المصرح لهم (APs) سيشترون ويبيعون في نفس الوقت لتحقيق ربح.
عندما تتباين قيم صافي الأصول وقيم السوق ، يمكن لنقاط الوصول التدخل والاستفادة من فرص المراجحة - وهي عملية شراء ورقة مالية في أحد الأسواق وبيعها في وقت واحد في سوق أخرى للاستفادة من فرق مؤقت في الأسعار. يجب أن تدفع هذه الإجراءات سعر سهم ETF إلى القيمة العادلة مرة أخرى ، والقضاء على سوء التسعير ، وكسب AP ربحًا خاليًا من المخاطر.
مثال على آلية الاسترداد
إذا كان الطلب على ETF مرتفعًا ويتم تداوله بعلاوة ، يمكن لـ AP بيع الأسهم التي تلقتها أثناء إنشائها وعمل فارق بين تكلفة الأصول التي اشترتها لمُصدر ETF وسعر البيع من أسهم ETF. قد تدخل السوق أيضًا وتشتري الأسهم الأساسية التي تتكون منها ETF مباشرة بأسعار منخفضة ، وتبيع أسهم ETF في السوق المفتوحة بسعر أعلى ، وتحصل على السبريد.
فوائد آلية الاسترداد
عملية آلية الاسترداد هي القوة الدافعة وراء العديد من المزايا المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة ، مما يساعد على إبقائها رخيصة وشفافة وفعالة من الناحية الضريبية من بين أشياء أخرى.
تقوم APs بجميع عمليات شراء وبيع الأوراق المالية نيابة عن ETF ، وتحمل تكاليف التداول والرسوم الأخرى المرتبطة بنشاط الإنشاء والاسترداد الذي من شأنه أن يؤثر على عوائد الصندوق. إن قدرتها على إضافة أو طرح أسهم ETF من السوق لمطابقة الطلب يعزز الكفاءة ، ويسهل تتبعًا أكثر إحكامًا للمؤشرات ، ويضمن أن يتم تسعير صناديق الاستثمار المتداولة بشكل عادل وخاضع لحظيًا فقط لديناميات العرض والطلب .
المنتجات المنافسة مثل الصناديق المشتركة المغلقة أو الصناديق الاستثمارية للوحدات (UITs) بهذا الرفاهية. عدم وجود أي شخص يدعمهم لإنشاء أو استرداد الأسهم وإدارة أسعار السوق يؤدي إلى فرض رسوم أعلى والتداول بانتظام بأقساط أو خصومات ملحوظة على صافي قيمة الأصول الخاصة بهم.
يسلط الضوء
آلية الاسترداد هي طريقة يستخدمها صناع السوق للصناديق المتداولة في البورصة (ETF) لتسوية الفروق بين صافي قيم الأصول وقيم السوق.
إن إضافة أو طرح أسهم ETF من السوق لمطابقة الطلب يعزز الكفاءة ، ويقوي تتبع المؤشرات ويضمن أن صناديق الاستثمار المتداولة يتم تسعيرها بشكل عادل.
عند حدوث أخطاء في التسعير ، يتدخل المشاركون المعتمدون (APs) ، والوسطاء والتجار المسؤولون عن الحصول على الأوراق المالية التي تريد ETF الاحتفاظ بها ، والاستفادة منها.
أرباح APs من تداول أسهم ETF بعلاوة أو خصم ، مع تعديل فروق الأسعار حتى يتم إعادة الصندوق إلى قيمته العادلة.
