Lunastusmekanismi
Mikä on lunastusmekanismi?
Lunastusmekanismi on menetelmä, jota pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) markkinatakaajat käyttävät sovittaakseen yhteen nettovarallisuusarvon (NAV) ja markkina-arvon väliset erot. Tämä prosessi, jota kutsutaan myös ETF:n luomis- ja lunastusmekanismiksi, auttaa estämään ETF:n osakkeiden kaupankäynnin alennuksella tai premiumilla pitäen sen linjassa sen taustalla olevan nettoarvon, rahaston yksittäisen osuuden käyvän arvon, kanssa.
Kuinka lunastusmekanismi toimii
Lunastusmekanismia käyttävät valtuutetut osallistujat (AP:t): välittäjät ja jälleenmyyjät, jotka ovat vastuussa ETF :n omistamien arvopapereiden hankkimisesta. Jos ETF:n tavoitteena on seurata S&P 500 -indeksiä, AP ostaa kaikki sen osatekijät samassa painossa ja toimittaa ne sponsorille vastineeksi sarjasta samanarvoisia ETF:n osakkeita, jotka hinnoitellaan niiden nettoarvolla. Tämä järjestely, joka tunnetaan nimellä luomisyksikkö, antaa ETF-tarjoajalle arvopaperit, joita se tarvitsee indeksin seuraamiseen, ja AP:lle lohkon ETF-osakkeita myydäkseen edelleen voitolla.
ETF:t käyvät kauppaa tavallisten osakkeiden tapaan, mikä tarkoittaa, että niiden hinnat vaihtelevat pitkin päivää. Jos ETF kokee yhtäkkiä suosion nousun, sen osakkeen hinta nousee yli sen kohde-etuutena olevien arvopaperien arvon. Päinvastoin, markkinahinnat voivat laskea alle käyvän arvon,. jos rahasto putoaa sijoittajien suosiosta ja tapahtuu myynti.
Tärkeää
Kun ETF:n osakkeen hinta poikkeaa sen arvopaperisalkun käyvästä arvosta, valtuutetut osallistujat (AP:t) ostavat ja myyvät samanaikaisesti saadakseen voittoa.
Kun nettoarvo ja markkina-arvot eroavat, AP:t voivat puuttua asiaan ja hyötyä arbitraasimahdollisuuksista – arvopaperin ostamisesta yhdeltä markkinalta ja samanaikaisen myynnin toiselta ansaitakseen tilapäisen hintaeron. Näiden toimenpiteiden pitäisi ohjata ETF:n osakkeen hinta takaisin käypään arvoon, välttäen vääriä hinnoittelua ja ansaita AP:lle riskitöntä voittoa.
Esimerkki lunastusmekanismista
Jos ETF:llä on suuri kysyntä ja se käy kauppaa ylikurssilla,. AP voi myydä perustamisen aikana saamansa osakkeet ja tehdä erotuksen ETF:n liikkeeseenlaskijalle ostamiensa omaisuuserien kustannusten ja ETF:n osakkeiden myyntihinnan välillä. Se voi myös mennä markkinoille ja ostaa kohde-etuutena olevia osakkeita, jotka muodostavat ETF:n suoraan alhaisemmilla hinnoilla, myydä ETF:n osakkeita avoimilla markkinoilla korkeampaan hintaan ja kaapata eron.
Lunastusmekanismin edut
Lunastusmekanismiprosessi on liikkeellepaneva voima monien ETF-rahastoihin liittyvien etujen takana, mikä auttaa pitämään ne halvina, läpinäkyvinä ja verotehokkaina muun muassa.
AP:t tekevät kaiken arvopapereiden oston ja myynnin ETF:n puolesta ja maksavat kaupankäyntikulut ja muut luomis- ja lunastustoimintaan liittyvät palkkiot, jotka muuten syövät rahaston tuottoa. Niiden kyky lisätä tai vähentää ETF-osuuksia markkinoista vastaamaan kysyntää lisää tehokkuutta, helpottaa indeksien tiukempaa seurantaa ja varmistaa, että ETF:t hinnoitellaan oikeudenmukaisesti ja vain hetkellisesti riippuvaisia kysynnän ja tarjonnan dynamiikasta.
Kilpailevat tuotteet, kuten suljetut sijoitusrahastot tai sijoitusrahastot (UIT), eivät nauti tästä ylellisyydestä. Jos heidän takanaan ei ole ketään luomaan tai lunastamaan osakkeita ja hallitsemaan markkinahintaa, he määräävät korkeampia maksuja ja käyvät säännöllisesti kauppaa merkittävillä palkkioilla tai alennuksilla NAV-arvoihinsa.
Kohokohdat
Lunastusmekanismi on menetelmä, jota pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) markkinatakaajat käyttävät nettovarallisuuden ja markkina-arvon välisten erojen yhteensovittamiseksi.
ETF-osuuksien lisääminen tai vähentäminen markkinoilta kysynnän mukaan lisää tehokkuutta, tiukempaa indeksien seurantaa ja varmistaa, että ETF:t hinnoitellaan oikeudenmukaisesti.
Jos hinnoittelua tapahtuu, valtuutetut osallistujat (AP:t), välittäjät, jotka ovat vastuussa arvopapereiden hankinnasta, joita ETF haluaa pitää hallussaan, puuttuvat ja hyödyntävät.
AP:t hyötyvät ETF:n osakkeiden kaupankäynnistä preemiolla tai alennuksella ja arbitroivat hintaeroja, kunnes rahasto palautuu takaisin käypään arvoonsa.
