Mechanizm wykupu

Co to jest mechanizm odkupienia?

Mechanizm wykupu to metoda stosowana przez animatorów rynku funduszy ETF w celu pogodzenia różnic między wartościami aktywów netto (NAV) a wartościami rynkowymi. Proces ten, zwany również mechanizmem tworzenia i umarzania ETF, pomaga zapobiegać obrotowi akcjami ETF z dyskontem lub premią, utrzymując go zgodnie z bazową NAV, wartością godziwą pojedynczej akcji funduszu.

Jak działa mechanizm odkupienia

Z mechanizmu umorzenia korzystają upoważnieni uczestnicy (AP): brokerzy-dealerzy odpowiedzialni za nabywanie papierów wartościowych,. które chce posiadać ETF. Jeśli celem ETF jest śledzenie indeksu S&P 500, AP zakupi wszystkie jego składniki o tej samej wadze i dostarczy je sponsorowi w zamian za pakiet akcji ETF o równej wartości, wycenionych według ich NAV. Ten układ, znany jako jednostka tworzenia, daje dostawcy ETF papiery wartościowe potrzebne do śledzenia indeksu, a AP pakiet akcji ETF do odsprzedaży z zyskiem.

ETF-y handlują jak zwykłe akcje, co oznacza, że ich ceny zmieniają się w ciągu dnia. Jeśli ETF nagle zyskuje na popularności, cena jego akcji wzrośnie powyżej wartości jego bazowych papierów wartościowych. I odwrotnie, ceny rynkowe mogą spaść poniżej wartości godziwej, jeśli fundusz wypadnie z łask inwestorów i nastąpi wyprzedaż .

Ważne

Gdy cena akcji ETF odbiega od wartości godziwej portfela papierów wartościowych, upoważnieni uczestnicy (AP) będą jednocześnie kupować i sprzedawać, aby osiągnąć zysk.

Kiedy NAV i wartości rynkowe rozchodzą się, AP mogą interweniować i wykorzystywać okazje arbitrażowe – czynność kupowania papieru wartościowego na jednym rynku i jednoczesnej sprzedaży go na innym, aby zarobić na tymczasowej różnicy cen. Środki te powinny doprowadzić cenę akcji ETF z powrotem do wartości godziwej, eliminując błędną wycenę i przynosząc AP zysk wolny od ryzyka.

Przykład mechanizmu wykupu

Jeśli ETF cieszy się dużym zainteresowaniem i handluje z premią,. AP może sprzedać akcje, które otrzymał podczas jego tworzenia i dokonać spreadu między kosztem aktywów, które kupił dla emitenta ETF, a ceną sprzedaży akcji ETF. Może również wejść na rynek i kupić akcje bazowe, które tworzą ETF bezpośrednio po niższych cenach, sprzedać akcje ETF na otwartym rynku po wyższej cenie i przechwycić spread.

Korzyści z mechanizmu wykupu

Proces mechanizmu umorzenia jest siłą napędową wielu korzyści związanych z funduszami ETF, pomagając między innymi w utrzymaniu ich tanich, przejrzystych i efektywnych podatkowo.

AP dokonują całego zakupu i sprzedaży papierów wartościowych w imieniu ETF, pokonując koszty handlowe i inne opłaty związane z działalnością tworzenia i umarzania, które w przeciwnym razie wpłynęłyby na zyski funduszu. Ich zdolność do dodawania lub odejmowania akcji ETF z rynku w celu dopasowania do popytu zwiększa wydajność, ułatwia dokładniejsze śledzenie indeksów i zapewnia, że ETFy są wyceniane uczciwie i tylko chwilowo podlegają dynamice podaży i popytu .

Konkurencyjne produkty, takie jak zamknięte fundusze inwestycyjne lub fundusze inwestycyjne (UIT), nie cieszą się tym luksusem. Brak za nimi nikogo, kto mógłby tworzyć lub odkupywać akcje i zarządzać ceną rynkową, powoduje, że nakładają wyższe opłaty i regularnie handlują ze znaczącymi premiami lub dyskontami w stosunku do NAV.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Mechanizm wykupu to metoda stosowana przez animatorów rynku funduszy ETF w celu pogodzenia różnic między wartością aktywów netto a wartością rynkową.

• Dodawanie lub odejmowanie akcji ETF od rynku w celu dopasowania do popytu zwiększa wydajność, dokładniejsze śledzenie indeksów i zapewnia uczciwą wycenę funduszy ETF.

• Gdy wystąpi błędna wycena, upoważnieni uczestnicy (AP), brokerzy-dealerzy odpowiedzialni za nabywanie papierów wartościowych, które ETF chce posiadać, wkraczają i wykorzystują.

• AP czerpią zyski z obrotu akcjami ETF z premią lub dyskontem, arbitrażując różnice cenowe aż do przywrócenia wartości godziwej funduszu.