레버리지되지 않은 베타

Unlevered 베타란 무엇입니까?

베타 는 시장 위험의 척도입니다. 비레버리지 베타(또는 자산 베타)는 부채의 영향 없이 회사의 시장 위험을 측정합니다.

'Unlevering' 베타는 레버리지 의 재정적 영향을 제거 하여 회사 자산으로 인한 위험을 분리합니다. 다시 말해, 회사의 자기자본이 위험 프로필에 얼마나 기여했는지를 나타냅니다.

Unlevered 베타 이해하기

S&P(Standard & Poor's) 500 지수 와 같은 벤치마크 시장 지수 에 대해 회귀된 주식에 대한 계수 의 기울기입니다 . 베타의 주요 결정 요인은 자본에 대한 회사의 부채 수준을 측정하는 레버리지입니다. 레버리지 베타는 자본 구조 에 부채와 자본이 있는 회사 의 시장 변동성에 대한 위험을 측정합니다. 다른 유형의 베타는 레버리지 없는 베타로 알려져 있습니다.

'Unlevering' 베타는 회사의 자본 구조에 부채를 추가함으로써 얻게 되는 모든 유익하거나 해로운 효과를 제거합니다. 회사의 레버리지되지 않은 베타를 비교하면 투자자가 주식을 구매할 때 예상되는 위험 구성을 명확하게 알 수 있습니다.

$\text {무차입 베타(자산 베타)} =\frac{ \text{레버리지 베타(주식 베타)} } {\left( 1 + \frac{\left( 1-\text{세율} \right )*\text{ 부채}}{\text} \right )}$

부채를 늘려 부채 비율을 높이는 회사를 예로 들어 보겠습니다. 이는 향후 수익 흐름에 대한 투자자의 불확실성을 증폭시킬 해당 부채를 상환하는 데 사용되는 수익의 더 많은 비율로 이어질 것입니다. 결과적으로 회사의 주식은 점점 더 위험해지는 것으로 간주되지만 그 위험은 시장 위험으로 인한 것이 아닙니다.

전체 위험의 부채 구성요소를 분리 및 제거하면 비레버리지 베타가 됩니다.

회사의 부채 수준은 성과에 영향을 미치므로 주가 변동에 더 민감하게 반응할 수 있습니다. 분석 중인 회사는 재무제표에 부채가 있지만 레버리지가 없는 베타는 계산에서 부채를 제거하여 부채가 없는 것처럼 취급합니다. 기업은 서로 다른 자본 구조와 부채 수준을 가지고 있기 때문에 분석가는 비레버리지 베타를 계산하여 서로 또는 시장과 효과적으로 비교할 수 있습니다. 이런 식으로 시장에 대한 회사 자산(자본)의 민감도만 고려됩니다.

부채비율 및 법인세율 외에 회사의 레버리지 베타를 알아야 합니다 .

체계적인 위험 및 베타

체계적 위험 은 회사가 통제할 수 없는 요인으로 인해 발생하는 위험 유형입니다. 이러한 유형의 위험은 분산될 수 없습니다. 체계적인 위험의 예로는 자연 재해, 정치 선거, 인플레이션 및 전쟁이 있습니다. 베타는 주식 또는 포트폴리오 의 체계적인 위험 또는 변동성 수준을 측정하는 데 사용됩니다 .

베타는 주식 가격의 변동성과 더 넓은 시장의 변동성을 비교하는 통계적 척도입니다. 베타로 측정한 주식의 변동성이 더 높으면 해당 주식은 위험한 것으로 간주됩니다. 주식의 변동성이 낮을수록 위험이 적은 주식이라고 합니다.

1의 베타는 더 넓은 시장의 위험과 동일합니다. 즉, 베타가 1인 회사는 더 넓은 시장과 동일한 체계적인 위험을 갖습니다. 베타가 2이면 회사가 전체 시장보다 변동성이 두 배 높다는 것을 의미하지만 베타가 1보다 작으면 회사가 더 넓은 시장보다 변동성이 적고 위험이 적음을 의미합니다.

Unlevered 베타의 예

B_U = B_L ÷ [1 + ((1 - 세율) x D/E)]

예를 들어 Tesla, Inc.의 레버리지되지 않은 베타를 계산합니다. (2017년 11월 기준):

• 베타(B_L)는 0.73입니다.

• 부채비율은 2.2

• 법인세율은 35%입니다.

테슬라 B_U = 0.73 ÷ [1 +((1 – 0.35) * 2.2)]= 0.30

부채가 0이거나 양수인 경우가 많다는 점을 감안할 때 레버리지 없는 베타는 거의 항상 레버리지된 베타와 같거나 낮습니다. (드물게 회사의 부채 구성 요소가 음수인 경우, 예를 들어 회사가 현금을 비축하고 있다고 가정하면 레버리지되지 않은 베타가 잠재적으로 레버리지된 베타보다 높을 수 있습니다.)

비레버리지 베타가 양수이면 투자자는 가격이 상승할 것으로 예상되는 시점에 회사 주식에 투자할 것입니다. 마이너스 레버리지 베타는 가격이 하락할 것으로 예상될 때 투자자들이 해당 주식에 투자하도록 유도합니다.

##하이라이트

• 레버리지 베타(일반적으로 베타 또는 주식 베타라고 함)는 시장 위험의 척도입니다. 회사의 위험 프로필을 평가할 때 부채와 자본이 고려됩니다.

• 부채 비율이 높으면 일반적으로 회사 주식과 관련된 위험이 증가합니다.

• Unlevered 베타는 회사 자산으로 인한 위험을 분리하기 위해 부채 구성 요소를 제거합니다.

• 베타가 1이면 주식이 시장만큼 위험하다는 것을 의미하고 베타가 1보다 크거나 작으면 시장보다 높거나 낮은 위험 임계값을 각각 반영합니다.

##자주하는 질문

베타란 무엇입니까?

간단히 말해서 베타(ß)는 시장 위험의 척도입니다. 보다 정확하게는 시장 전체와 비교하여 유가 증권 또는 포트폴리오의 변동성(또는 체계적인 위험)을 측정한 것입니다. 통계적 용어로, 이는 벤치마크 시장 지수(S&P 500)에 대해 회귀된 증권(주식) 계수의 기울기입니다. 이러한 각 데이터 포인트는 전체 시장의 수익률에 대한 개별 주식의 수익률을 나타냅니다. 따라서 베타는 시장의 변동에 대응하는 유가 증권의 수익 활동을 효과적으로 설명합니다.

레버리지 베타란 무엇입니까?

레버리지 베타는 자본 구조에 부채와 자본이 있는 회사의 시장 변동성에 대한 위험을 측정합니다. 베타의 주요 결정 요인은 자본에 대한 회사의 부채 수준을 측정하는 레버리지입니다. 따라서 공개 거래 증권의 레버리지 베타는 전체 시장과 관련하여 해당 증권이 수행하는 경향의 민감도를 측정합니다. 레버리지 베타가 양수 1보다 크거나 음수 1보다 작으면 시장보다 변동성이 크다는 의미입니다. 음수 1과 양수 1 사이의 레버리지 베타는 시장보다 변동성이 낮습니다.

Unlevered 베타가 투자자를 어떻게 도울 수 있습니까?

Unlevered 베타는 회사의 자본 구조에 부채를 추가하여 얻은 모든 유익하거나 해로운 효과를 제거합니다. 회사의 레버리지되지 않은 베타를 비교하면 투자자가 주식을 구매할 때 예상되는 위험 구성을 명확하게 알 수 있습니다. 기업은 자본 구조와 부채 수준이 다르기 때문에 투자자는 비레버리지 베타를 계산하여 서로 또는 시장과 효과적으로 비교할 수 있습니다. 이런 식으로 시장에 대한 회사 자산(자본)의 민감도만 고려됩니다.