Bezlewarowa wersja beta

Co to jest nielewarowana wersja beta?

Beta jest miarą ryzyka rynkowego. Unlevered beta (lub asset beta) mierzy ryzyko rynkowe firmy bez wpływu zadłużenia.

„Zwolnienie” wersji beta usuwa skutki finansowe dźwigni,. izolując w ten sposób ryzyko związane wyłącznie z aktywami firmy. Innymi słowy, w jakim stopniu kapitał własny spółki przyczynił się do jej profilu ryzyka.

Zrozumienie Unlevered Beta

Beta to nachylenie współczynnika dla akcji regresywnej względem referencyjnego indeksu rynkowego, takiego jak Standard & Poor's (S&P) 500 Index. Kluczowym wyznacznikiem beta jest dźwignia, która mierzy poziom zadłużenia firmy w stosunku do jej kapitału własnego. Levered beta mierzy ryzyko firmy z długiem i kapitałem własnym w swojej strukturze kapitałowej na zmienność rynku. Inny typ beta to nielewarowana beta.

„Uwolnienie” wersji beta usuwa wszelkie korzystne lub szkodliwe efekty uzyskane przez dodanie długu do struktury kapitałowej firmy. Porównanie nielewarowanych beta spółek daje inwestorowi jasność co do składu ryzyka podejmowanego podczas zakupu akcji.

$\text {Beta lewarowana (beta aktywa)} =\frac{ \text{Beta lewarowana (beta equity)} } {\left( 1 + \frac{\left( 1-\text \right )*\text{ Dług}}{\text{Kapitał}} \right )}$

Weźmy na przykład firmę, która zwiększa swoje zadłużenie, zwiększając tym samym stosunek zadłużenia do kapitału własnego. Doprowadzi to do tego, że większy odsetek zarobków zostanie wykorzystany do obsługi tego długu, co zwiększy niepewność inwestorów co do przyszłego strumienia zarobków. w związku z tym uważa się, że akcje spółki stają się coraz bardziej ryzykowne, ale ryzyko to nie wynika z ryzyka rynkowego.

Wyizolowanie i usunięcie komponentu długu z ogólnego ryzyka skutkuje nielewarowaną beta.

Poziom zadłużenia firmy może wpływać na jej wyniki, czyniąc ją bardziej wrażliwą na zmiany kursu akcji. Zwróć uwagę, że analizowana firma ma dług w swoich sprawozdaniach finansowych, ale niewykorzystana wersja beta traktuje ją tak, jakby nie miała długu, usuwając jakikolwiek dług z obliczeń. Ponieważ firmy mają różne struktury kapitałowe i poziomy zadłużenia, analityk może obliczyć nielewarowaną beta, aby skutecznie porównać je ze sobą lub z rynkiem. W ten sposób uwzględniona zostanie tylko wrażliwość aktywów (kapitału) firmy na rynek.

Aby „odblokować” wersję beta, oprócz wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego i stawki podatku od osób prawnych należy znać lewarowaną beta dla firmy.

Ryzyko systematyczne i beta

Ryzyko systematyczne to rodzaj ryzyka, które jest spowodowane czynnikami poza kontrolą firmy. Tego rodzaju ryzyka nie da się zdywersyfikować. Przykładami ryzyka systematycznego są klęski żywiołowe, wybory polityczne, inflacja i wojny. Beta służy do pomiaru poziomu ryzyka systematycznego lub zmienności akcji lub portfela.

Beta to miara statystyczna, która porównuje zmienność ceny akcji ze zmiennością szerszego rynku. Jeśli zmienność akcji, mierzona przez beta, jest wyższa, akcje są uważane za ryzykowne. Jeśli zmienność akcji jest niższa, mówi się, że akcje mają mniejsze ryzyko.

Beta jednego odpowiada ryzyku szerszego rynku. Oznacza to, że firma z wersją beta jednego ma takie samo systematyczne ryzyko jak szerszy rynek. Beta wynosząca dwa oznacza, że firma jest dwa razy bardziej zmienna niż cały rynek, ale beta mniejsza niż jeden oznacza, że firma jest mniej zmienna i przedstawia mniejsze ryzyko niż szerszy rynek.

Przykład Unlevered Beta

B_U = B_L ÷ [1 + ((1 - Stawka podatkowa) x D/E)]

Na przykład, obliczając nielewarowaną wersję beta dla Tesla, Inc. (stan na listopad 2017):

• beta (B_L) wynosi 0,73

• Stosunek zadłużenia do kapitału własnego (D/E) wynosi 2,2

• stawka podatku od osób prawnych wynosi 35%.

Tesla B_U = 0,73 ÷ [1 +((1 – 0,35) * 2,2)]= 0,30

Nielewarowana beta jest prawie zawsze równa lub niższa niż lewarowana beta, biorąc pod uwagę, że dług będzie najczęściej zerowy lub dodatni. (W rzadkich przypadkach, gdy składnik zadłużenia firmy jest ujemny, powiedzmy, że firma gromadzi gotówkę, nielewarowana beta może być potencjalnie wyższa niż lewarowana beta).

Jeśli nielewarowana beta jest dodatnia, inwestorzy będą inwestować w akcje spółki, gdy spodziewany jest wzrost cen. Ujemna nielewarowana beta skłoni inwestorów do inwestowania w akcje, gdy oczekuje się, że ceny spadną.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Levered beta (powszechnie określana jako beta lub beta akcji) jest miarą ryzyka rynkowego. Dług i kapitał własny są uwzględniane przy ocenie profilu ryzyka firmy.

• Wysoki wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego zwykle przekłada się na wzrost ryzyka związanego z akcjami firmy.

• Unlewarowana wersja beta usuwa składnik długu, aby odizolować ryzyko związane wyłącznie z aktywami firmy.

• Beta 1 oznacza, że akcje są tak samo ryzykowne jak rynek, podczas gdy beta większe lub mniejsze niż 1 odzwierciedlają progi ryzyka odpowiednio wyższe lub niższe niż rynek.

##FAQ

Co to jest wersja beta?

Mówiąc najprościej, beta (ß) jest miarą ryzyka rynkowego. Dokładniej, jest to miara zmienności – lub systematycznego ryzyka – papieru wartościowego lub portfela w porównaniu z rynkiem jako całością. W ujęciu statystycznym jest to nachylenie współczynnika dla papieru wartościowego (akcji) po regresji względem referencyjnego indeksu rynkowego (S&P 500). Każdy z tych punktów danych reprezentuje zwroty z poszczególnych akcji w porównaniu ze zwrotami z rynku jako całości. Tak więc wersja beta skutecznie opisuje aktywność zwrotu z papieru wartościowego w odpowiedzi na wahania na rynku.

Co to jest Levered Beta?

Levered beta mierzy ryzyko firmy z długiem i kapitałem własnym w swojej strukturze kapitałowej na zmienność rynku. Kluczowym wyznacznikiem beta jest dźwignia, która mierzy poziom zadłużenia firmy w stosunku do jej kapitału własnego. Tak więc lewarowana wersja beta papierów wartościowych notowanych na giełdzie mierzy wrażliwość tendencji tego papieru do działania w odniesieniu do całego rynku. Dźwignia beta większa niż dodatnia 1 lub mniejsza niż ujemna 1 oznacza, że ma większą zmienność niż rynek. Dźwignia beta między ujemną 1 a dodatnią 1 charakteryzuje się mniejszą zmiennością niż rynek.

W jaki sposób Unlevered Beta może pomóc inwestorowi?

Nielewarowana beta usuwa wszelkie korzystne lub szkodliwe efekty uzyskane przez dodanie długu do struktury kapitałowej firmy. Porównanie nielewarowanych beta spółek daje inwestorowi jasność co do składu ryzyka podejmowanego podczas zakupu akcji. Ponieważ firmy mają różne struktury kapitałowe i poziomy zadłużenia, inwestor może obliczyć nielewarowaną beta, aby skutecznie porównać je ze sobą lub z rynkiem. W ten sposób uwzględniona zostanie tylko wrażliwość aktywów (kapitału) firmy na rynek.