Investor's wiki

Неуправляемая бета-версия

Неуправляемая бета-версия

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ нСуправляСмая Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсия?

Π‘Π΅Ρ‚Π° – это ΠΌΠ΅Ρ€Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ риска. БСзрычаТная Π±Π΅Ρ‚Π° (ΠΈΠ»ΠΈ Π±Π΅Ρ‚Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°) измСряСт Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π±Π΅Π· влияния Π΄ΠΎΠ»Π³Π°.

Β«ΠžΡ‚ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅Β» Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсии устраняСт финансовыС послСдствия ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°,. Ρ‚Π΅ΠΌ самым изолируя риск, связанный ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ с Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ словами, насколько собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ повлиял Π½Π° Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΠ»ΡŒ риска.

ПониманиС нСуправляСмой Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсии

Π‘Π΅Ρ‚Π° β€” это Π½Π°ΠΊΠ»ΠΎΠ½ коэффициСнта для Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Ρ€Π΅Π³Ρ€Π΅ΡΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ эталонному Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌΡƒ индСксу , Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΌΡƒ ΠΊΠ°ΠΊ индСкс Standard & Poor's (S&P) 500. ΠšΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹ΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ, ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΌ Π±Π΅Ρ‚Π°, являСтся Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ измСряСт ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π΅Π΅ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ. ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ Π±Π΅Ρ‚Π° измСряСт риск Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ с Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΈ собствСнным ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ Π² структурС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΈΠΏ Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсии извСстСн ΠΊΠ°ΠΊ Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсия Π±Π΅Π· Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°**.

Β«ΠžΡ‚ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅Β» Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсии устраняСт Π»ΡŽΠ±Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ эффСкты, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π° счСт добавлСния Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π² структуру ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹. Π‘Ρ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсий ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π±Π΅Π· Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΎΠ² Π΄Π°Π΅Ρ‚ инвСстору ΡΡΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ состава риска, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ½ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ Π½Π° сСбя ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

Π‘Π΅Π· Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° Π±Π΅Ρ‚Π° (Π±Π΅Ρ‚Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°)=Π‘Π΅Ρ‚Π° с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎΠΌ (Π±Π΅Ρ‚Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°)<mo Π·Π°Π±ΠΎΡ€="true">(< mn>1+<mo Π·Π°Π±ΠΎΡ€="true">(1βˆ’< /mo>налоговая ставка<mo Π·Π°Π±ΠΎΡ€="true">) βˆ— Π”ΠΎΠ»Π³< mtext>ΠšΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»<mo Π·Π°Π±ΠΎΡ€="true">)\text {Π‘Π΅Ρ‚Π° Π±Π΅Π· ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° (Π±Π΅Ρ‚Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°)} =\frac{ \text{Π‘Π΅Ρ‚Π° с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠΌ (Π±Π΅Ρ‚Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°)} } {\left( 1 + \frac{\left( 1-\text{ставка Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°} \right)*\text{ Π”ΠΎΠ»Π³}}{\text{БобствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»}} \right )}

Π’ΠΎΠ·ΡŒΠΌΠ΅ΠΌ компанию, которая ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ свой Π΄ΠΎΠ»Π³, Ρ‚Π΅ΠΌ самым ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ больший ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ для обслуТивания этого Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎ усилит Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСсторов Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, считаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ становятся Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ рискованными, Π½ΠΎ этот риск Π½Π΅ связан с Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ риском.

Π’Ρ‹Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ устранСниС Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ риска ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Π½Π΅ΡƒΡ‡Ρ‚Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсии.

Π£Ρ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ²Π»ΠΈΡΡ‚ΡŒ Π½Π° Π΅Π΅ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹, дСлая Π΅Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΊ измСнСниям Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π΅Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. ΠžΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ анализируСмая компания ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² своСй финансовой отчСтности, Π½ΠΎ Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсия Π±Π΅Π· Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° рассматриваСт Π΅Π΅ Ρ‚Π°ΠΊ, ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΡƒΠ΄Ρ‚ΠΎ Ρƒ Π½Π΅Π΅ Π½Π΅Ρ‚ задолТСнности, ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ Π»ΡŽΠ±ΡƒΡŽ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ· расчСтов. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½ΡƒΡŽ структуру ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π±Π΅Ρ‚Π°-Π²Π΅Ρ€ΡΠΈΡŽ Π±Π΅Π· Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ эффСктивно ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ… Π΄Ρ€ΡƒΠ³ с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ с Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°) Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ ΠΊ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ.

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Β«ΠΎΡ‚ΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒΒ» Π±Π΅Ρ‚Π°-Π²Π΅Ρ€ΡΠΈΡŽ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ Π±Π΅Ρ‚Π°-Π²Π΅Ρ€ΡΠΈΡŽ с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎΠΌ для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ставкС ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°.

БистСматичСский риск ΠΈ Π±Π΅Ρ‚Π°

БистСматичСский риск β€” это Ρ‚ΠΈΠΏ риска, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π²Ρ‹Π·Π²Π°Π½ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌΠΈ, Π½Π΅ зависящими ΠΎΡ‚ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ Π²ΠΈΠ΄ риска нСльзя Π΄ΠΈΠ²Π΅Ρ€ΡΠΈΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ. ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹ систСматичСского риска Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ стихийныС бСдствия, политичСскиС Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Ρ‹, ΠΈΠ½Ρ„Π»ΡΡ†ΠΈΡŽ ΠΈ Π²ΠΎΠΉΠ½Ρ‹. Π‘Π΅Ρ‚Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ для измСрСния уровня систСматичСского риска ΠΈΠ»ΠΈ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ портфСля.

Π‘Π΅Ρ‚Π° β€” это статистичСская ΠΌΠ΅Ρ€Π°, которая сравниваСт Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ с Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. Если Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, измСряСмая коэффициСнтом Π±Π΅Ρ‚Π°, Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, акция считаСтся рискованной. Если Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅, говорят, Ρ‡Ρ‚ΠΎ акция ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ мСньший риск.

Π‘Π΅Ρ‚Π°, равная Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Π΅, эквивалСнтна риску Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. Π’ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ компания с коэффициСнтом Π±Π΅Ρ‚Π°, Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Π΅, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΆΠ΅ систСматичСский риск, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. Π‘Π΅Ρ‚Π°, равная Π΄Π²ΡƒΠΌ, ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ компания Π² Π΄Π²Π° Ρ€Π°Π·Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½Π°, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ, Π° Π±Π΅Ρ‚Π° мСньшС Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Ρ‹ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ компания ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½Π° ΠΈ прСдставляСт мСньший риск, Ρ‡Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΈΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ нСуправляСмой Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсии

BU = BL Γ· [1 + ((1 - налоговая ставка) x D/E)]

НапримСр, расчСт Π½Π΅ΡƒΡ‡Ρ‚Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсии для Tesla, Inc. (ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½ΠΈΡŽ Π½Π° Π½ΠΎΡΠ±Ρ€ΡŒ 2017 Π³.):

  • Π±Π΅Ρ‚Π° (BL) составляСт 0,73

  • Π‘ΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ (D/E) составляСт 2,2.

  • ставка ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° составляСт 35%.

ВСсла BU = 0,73 Γ· [1 +((1 – 0,35) * 2,2)]= 0,30

Π‘Π΅Ρ‚Π° Π±Π΅Π· Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ всСгда Ρ€Π°Π²Π½Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ Π±Π΅Ρ‚Π° с Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ срСдствами, учитывая, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ Ρ‡Π°Ρ‰Π΅ всСго Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π½ΡƒΠ»Π΅Π²Ρ‹ΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ. (Π’ Ρ‚Π΅Ρ… Ρ€Π΅Π΄ΠΊΠΈΡ… случаях, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° долговая ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, компания Π½Π°ΠΊΠ°ΠΏΠ»ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ срСдства, Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° Π±Π΅Ρ‚Π° Π±Π΅Π· Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ° ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ Π±Π΅Ρ‚Π° с Π»Π΅Π²Π΅Ρ€ΠΈΠ΄ΠΆΠ΅ΠΌ.)

Если Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсия Π±Π΅Π· ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°, инвСсторы Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ срСдства Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° оТидаСтся рост Ρ†Π΅Π½. ΠžΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ нСлСвСридТная Π±Π΅Ρ‚Π° ΠΏΠΎΠ±ΡƒΠ΄ΠΈΡ‚ инвСсторов ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° оТидаСтся сниТСниС Ρ†Π΅Π½.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • Π‘Π΅Ρ‚Π° с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎΠΌ (ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ называСмая просто Π±Π΅Ρ‚Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π±Π΅Ρ‚Π° ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ) являСтся ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ риска. Π”ΠΎΠ»Π³ ΠΈ собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ профиля риска ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

  • ВысокоС ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ риска, связанного с акциями ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

  • Π‘Π΅Ρ‚Π°-вСрсия Π±Π΅Π· Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств удаляСт ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΈΠ·ΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ риск, связанный ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ с Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

  • Π‘Π΅Ρ‚Π° 1 ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ‚Π°ΠΊ ΠΆΠ΅ рискованны, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ Π±Π΅Ρ‚Π° большС ΠΈΠ»ΠΈ мСньшС 1 ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‚ ΠΏΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΈ риска Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ, соотвСтствСнно.

ЧАБВО Π—ΠΠ”ΠΠ’ΠΠ•ΠœΠ«Π• Π’ΠžΠŸΠ ΠžΠ‘Π«

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Π±Π΅Ρ‚Π°?

ΠŸΡ€ΠΎΡ‰Π΅ говоря, Π±Π΅Ρ‚Π° (ß) β€” это ΠΌΠ΅Ρ€Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ риска. Π’ΠΎΡ‡Π½Π΅Π΅, это ΠΌΠ΅Ρ€Π° Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ систСматичСского риска Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ портфСля ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. Π‘ Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния статистики, это Π½Π°ΠΊΠ»ΠΎΠ½ коэффициСнта для Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ (Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ), рСгрСссированный ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ эталонному Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌΡƒ индСксу (S&P 500). КаТдая ΠΈΠ· этих Ρ‚ΠΎΡ‡Π΅ΠΊ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… прСдставляСт Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π±Π΅Ρ‚Π° эффСктивно описываСт Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ доходности Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½Π° Ρ€Π΅Π°Π³ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ Π½Π° колСбания Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсия с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎΠΌ?

ΠšΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ Π±Π΅Ρ‚Π° измСряСт риск Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ с Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΈ собствСнным ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ Π² структурС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. ΠšΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹ΠΌ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ, ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΌ Π±Π΅Ρ‚Π°, являСтся Π»Π΅Π²Π΅Ρ€Π΅Π΄ΠΆ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ измСряСт ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π΅Π΅ собствСнному ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π±Π΅Ρ‚Π° ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ с использованиСм Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств измСряСт Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ‚Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ этой Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. Π‘Π΅Ρ‚Π° с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎΠΌ большС ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ 1 ΠΈΠ»ΠΈ мСньшС ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ 1 ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½Π° ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ. Π‘Π΅Ρ‚Π° с ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ 1 ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ 1 ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ.

Как Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсия Π±Π΅Π· Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‡ΡŒ инвСстору?

Π‘Π΅Ρ‚Π°-вСрсия Π±Π΅Π· Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° устраняСт Π»ΡŽΠ±Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ эффСкты, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π° счСт добавлСния Π΄ΠΎΠ»Π³Π° Π² структуру ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹. Π‘Ρ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±Π΅Ρ‚Π°-вСрсий ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π±Π΅Π· Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³ΠΎΠ² Π΄Π°Π΅Ρ‚ инвСстору ΡΡΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ состава риска, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ½ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ Π½Π° сСбя ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½ΡƒΡŽ структуру ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, инвСстор ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π±Π΅Ρ‚Π°-Π²Π΅Ρ€ΡΠΈΡŽ Π±Π΅Π· ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π΅Ρ‡Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ эффСктивно ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ… Π΄Ρ€ΡƒΠ³ с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ с Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°) Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ ΠΊ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ.