Unlevered Beta
Mikä on Unlevered Beta?
Beta on markkinariskin mitta. Unlevered beta (tai asset beta) mittaa yrityksen markkinariskiä ilman velan vaikutusta.
Beta-vaiheen "levering" poistaa vipuvaikutuksen taloudelliset vaikutukset ja eristää siten yksinomaan yrityksen omaisuudesta johtuvan riskin. Toisin sanoen kuinka paljon yhtiön oma pääoma vaikutti sen riskiprofiiliin.
Unlevered Beta -version ymmärtäminen
Beta on kertoimen kaltevuus osakkeelle, joka on taantunut vertailumarkkinaindeksiin , kuten Standard & Poor's (S&P) 500 -indeksiin. Keskeinen beetan määräävä tekijä on vipuvaikutus, joka mittaa yrityksen velkaa omaan pääomaan nähden. Vipuvaikutteinen beta mittaa riskiä markkinoiden epävakaudelle, jos yritys, jolla on velkaa ja omaa pääomaa pääomarakenteessa. Toinen beetatyyppi tunnetaan nimellä vipumaton beeta.
Beetan "vapauttaminen" poistaa kaikki hyödylliset tai haitalliset vaikutukset, joita saadaan lisäämällä velkaa yrityksen pääomarakenteeseen. Yritysten veloituksettomien betaversioiden vertailu antaa sijoittajalle selkeyden osakkeen oston yhteydessä otettavan riskin koostumuksesta.
Otetaan yritys, joka kasvattaa velkaansa nostaen siten velkaantumisastettaan. Tämä johtaa siihen, että suurempi prosenttiosuus tuotoista käytetään velan hoitamiseen, mikä lisää sijoittajien epävarmuutta tulevasta tuottovirrasta. Näin ollen yhtiön osakkeiden katsotaan kasvavan riskialttiimmaksi, mutta tämä riski ei johdu markkinariskistä.
Kokonaisriskin velkakomponentin eristäminen ja poistaminen johtaa velkattoman beetaversioon.
Yrityksen velkaantuminen voi vaikuttaa sen tulokseen tehden siitä herkemmän osakekurssin muutoksille. Huomaa, että analysoitavalla yrityksellä on velkaa tilinpäätöksessään, mutta velkaton beta käsittelee sitä ikään kuin sillä ei olisi velkaa poistamalla kaikki velat laskelmista. Koska yrityksillä on erilaiset pääomarakenteet ja velkaantumisaste, analyytikko voi laskea velkattoman beetan verratakseen niitä tehokkaasti toisiinsa tai markkinoihin. Tällä tavalla huomioidaan vain yrityksen varojen (pääoman) herkkyys markkinoille.
velka-omavaraisuussuhteen ja yhtiöverokannan lisäksi tunnettava yrityksen vipuvaikutteinen beta .
Systemaattinen riski ja beta
Systemaattinen riski on sellainen riski, joka johtuu tekijöistä, joihin yritys ei voi vaikuttaa. Tämäntyyppistä riskiä ei voida hajauttaa pois. Esimerkkejä systemaattisista riskeistä ovat luonnonkatastrofit, poliittiset vaalit, inflaatio ja sodat. Betaa käytetään osakkeen tai salkun systemaattisen riskin tai volatiliteetin mittaamiseen.
Beta on tilastollinen mitta, joka vertaa osakkeen hinnan volatiliteettia laajemman markkinoiden volatiliteettiin. Jos osakkeen volatiliteetti beetalla mitattuna on suurempi, osaketta pidetään riskialttiina. Jos osakkeen volatiliteetti on pienempi, osakkeella sanotaan olevan pienempi riski.
Yhden beta vastaa laajempien markkinoiden riskiä. Eli yrityksellä, jonka beta on yksi, on sama systemaattinen riski kuin laajemmilla markkinoilla. Kahden beta tarkoittaa, että yritys on kaksi kertaa epävakaampi kuin kokonaismarkkinat, mutta alle yhden beta tarkoittaa, että yritys on vähemmän epävakaa ja aiheuttaa vähemmän riskejä kuin laajemmat markkinat.
Esimerkki Unlevered Betasta
BU = BL ÷ [1 + ((1 - Tax Rate) x D/E)]
Esimerkiksi Tesla, Inc:n vivuttamattoman beta-vaiheen laskeminen (marraskuusta 2017):
beeta (BL) on 0,73
Velkaantuneisuus omaan pääomaan (D/E) on 2,2
– yhtiöveroprosentti on 35 %.
Tesla BU = 0,73 ÷ [1 +((1 – 0,35) * 2,2)]= 0,30
Viputon beeta on lähes aina yhtä suuri tai pienempi kuin viputettu beta, koska velka on useimmiten nolla tai positiivinen. (Niissä harvoissa tapauksissa, joissa yrityksen velkakomponentti on negatiivinen, esimerkiksi yritys hamstraa käteistä, velkaton beta voi mahdollisesti olla korkeampi kuin vipuvaikutteinen beta.)
Jos velkaton beta on positiivinen, sijoittajat sijoittavat yhtiön osakkeisiin, kun hintojen odotetaan nousevan. Negatiivinen unlevered beta saa sijoittajat investoimaan osakkeisiin, kun hintojen odotetaan laskevan.
Kohokohdat
Vipuvaikutteinen beta (kutsutaan yleisesti pelkäksi beta- tai osakebeetaksi) on markkinariskin mitta. Yrityksen riskiprofiilia arvioitaessa huomioidaan velka ja oma pääoma.
Korkea velkaantumisaste merkitsee yleensä yrityksen osakkeisiin liittyvän riskin kasvua.
Viputon beta poistaa velkakomponentin eristääkseen yksinomaan yrityksen omaisuudesta johtuvan riskin.
Beta 1 tarkoittaa, että osake on yhtä riskialtis kuin markkinat, kun taas beetat, jotka ovat suurempia tai pienempiä kuin 1, heijastavat vastaavasti markkinaa korkeampia tai alhaisempia riskikynnyksiä.
UKK
Mikä on beta?
Yksinkertaisesti sanottuna beta (ß) on markkinariskin mitta. Tarkemmin sanottuna se on arvopaperin tai salkun volatiliteetin – tai systemaattisen riskin – mitta verrattuna koko markkinoihin. Tilastollisesti se on arvopaperin (osakkeen) kertoimen kaltevuus, joka on regressoitu vertailumarkkinaindeksiin (S&P 500). Jokainen näistä tietopisteistä edustaa yksittäisen osakkeen tuottoa verrattuna koko markkinoiden tuottoon. Beta kuvaa siis tehokkaasti arvopaperin tuoton aktiivisuutta, kun se reagoi markkinoiden heilahteluihin.
Mikä on Levered Beta?
Vipuvaikutteinen beta mittaa riskiä markkinoiden epävakaudelle, jos yritys, jolla on velkaa ja omaa pääomaa pääomarakenteessa. Keskeinen beetan määräävä tekijä on vipuvaikutus, joka mittaa yrityksen velkaa omaan pääomaan nähden. Joten julkisesti noteeratun arvopaperin vipuvaikutteinen beta-versio mittaa arvopaperin suorituskyvyn herkkyyttä suhteessa kokonaismarkkinoihin. Vipuvaikutteinen beeta, joka on suurempi kuin positiivinen 1 tai pienempi kuin negatiivinen 1, tarkoittaa, että sen volatiliteetti on suurempi kuin markkinoilla. Vipuvaikutteisella beetalla negatiivisen 1:n ja positiivisen 1:n välillä on vähemmän volatiliteettia kuin markkinoilla.
Kuinka Unlevered Beta voi auttaa sijoittajaa?
Unlevered beta poistaa kaikki hyödylliset tai haitalliset vaikutukset, jotka saadaan lisäämällä velkaa yrityksen pääomarakenteeseen. Yritysten veloituksettomien betaversioiden vertailu antaa sijoittajalle selkeyden osakkeen oston yhteydessä otettavan riskin koostumuksesta. Koska yrityksillä on erilaiset pääomarakenteet ja velkaantumisaste, sijoittaja voi laskea velkattoman beetan verratakseen niitä tehokkaasti toisiinsa tai markkinoihin. Tällä tavalla huomioidaan vain yrityksen varojen (pääoman) herkkyys markkinoille.
