Beta senza leva

Che cos'è la beta senza leva?

Beta è una misura del rischio di mercato. Unlevered beta (o asset beta) misura il rischio di mercato dell'azienda senza l'impatto del debito.

"Unlevering" una versione beta rimuove gli effetti finanziari della leva,. isolando così il rischio dovuto esclusivamente ai beni aziendali. In altre parole, quanto ha contribuito il patrimonio della società al suo profilo di rischio.

Capire la versione beta senza leva

Beta è la pendenza del coefficiente per un titolo regredito rispetto a un indice di mercato di riferimento come l' indice Standard & Poor's (S&P) 500. Un determinante chiave del beta è la leva, che misura il livello del debito di una società rispetto al suo patrimonio netto. La leva beta misura il rischio di un'impresa con debito e capitale proprio nella sua struttura del capitale rispetto alla volatilità del mercato. L'altro tipo di beta è noto come unlevered beta.

"Unlevering" il beta rimuove tutti gli effetti benefici o dannosi ottenuti aggiungendo debito alla struttura del capitale dell'impresa. Il confronto tra i beta unlevered delle società fornisce all'investitore chiarezza sulla composizione del rischio assunto al momento dell'acquisto del titolo.

$\text {Unlevered beta (beta asset)} =\frac{ \text{Levered beta (beta azionario)} } {\left( 1 + \frac{\left( 1-\text \right )*\text}{\text} \right )}$

Prendi un'azienda che sta aumentando il suo debito aumentando così il suo rapporto debito/equità. Ciò porterà a una percentuale maggiore degli utili utilizzata per servire quel debito, il che amplificherà l'incertezza degli investitori sul flusso di guadagni futuri. Di conseguenza, si ritiene che le azioni della società stiano diventando più rischiose, ma tale rischio non è dovuto al rischio di mercato.

L'isolamento e l'eliminazione della componente di debito del rischio complessivo determina un beta unlevered.

Il livello di indebitamento di un'azienda può influire sulla sua performance, rendendola più sensibile alle variazioni del prezzo delle sue azioni. Si noti che la società analizzata ha debiti nei suoi rendiconti finanziari, ma la versione beta unlever la tratta come se non avesse debiti eliminando qualsiasi debito dal calcolo. Poiché le società hanno strutture di capitale e livelli di debito diversi, un analista può calcolare il beta unlevered per confrontarle efficacemente tra loro o con il mercato. In questo modo, verrà presa in considerazione solo la sensibilità degli asset (equity) di un'impresa al mercato.

Per "svincolare" la beta, oltre al rapporto di indebitamento e all'aliquota dell'imposta sulle società della società deve essere noto il beta con leva.

Rischio sistematico e beta

Il rischio sistematico è il tipo di rischio causato da fattori al di fuori del controllo di un'azienda. Questo tipo di rischio non può essere diversificato. Esempi di rischio sistematico includono disastri naturali, elezioni politiche, inflazione e guerre. Beta viene utilizzato per misurare il livello di rischio sistematico, o volatilità,. di un'azione o di un portafoglio.

Beta è una misura statistica che confronta la volatilità del prezzo di un'azione con la volatilità del mercato più ampio. Se la volatilità del titolo, misurata dalla beta, è maggiore, il titolo è considerato rischioso. Se la volatilità del titolo è inferiore, si dice che il titolo abbia meno rischi.

Un beta di uno equivale al rischio del mercato più ampio. Cioè, un'azienda con un beta di uno ha lo stesso rischio sistematico del mercato più ampio. Un beta di due significa che la società è due volte più volatile del mercato generale, ma un beta inferiore a uno significa che la società è meno volatile e presenta meno rischi rispetto al mercato più ampio.

Esempio di beta senza leva

B_U = B_L ÷ [1 + ((1 - Aliquota fiscale) x D/E)]

Ad esempio, calcolando la versione beta unlevered per Tesla, Inc. (a novembre 2017):

• la beta (B_L) è 0,73

• Il rapporto debito/equità (D/E) è 2,2

• l'aliquota dell'imposta sulle società è del 35%.

Tesla B_U = 0,73 ÷ [1 +((1 – 0,35) * 2,2)]= 0,30

Il beta unlevered è quasi sempre uguale o inferiore al beta con leva dato che il debito sarà molto spesso zero o positivo. (Nelle rare occasioni in cui la componente di debito di un'azienda è negativa, ad esempio un'azienda sta accumulando liquidità, il beta unlevered può essere potenzialmente superiore al beta con leva.)

Se il beta unlever è positivo, gli investitori investiranno nelle azioni della società quando i prezzi dovrebbero aumentare. Un beta negativo unlevered spingerà gli investitori a investire nel titolo quando si prevede che i prezzi scendano.

Mette in risalto

• Il Levered beta (comunemente indicato solo come beta o equity beta) è una misura del rischio di mercato. Il debito e l'equità vengono presi in considerazione quando si valuta il profilo di rischio di un'azienda.

• L'alto rapporto debito/equità di solito si traduce in un aumento del rischio associato alle azioni di una società.

• Unlevered beta elimina la componente di debito per isolare il rischio dovuto esclusivamente ai beni aziendali.

• Un beta di 1 significa che il titolo è rischioso quanto il mercato, mentre i beta maggiori o inferiori a 1 riflettono soglie di rischio rispettivamente superiori o inferiori rispetto al mercato.

FAQ

Che cos'è la beta?

In poche parole, beta (ß) è una misura del rischio di mercato. Più precisamente, è una misura della volatilità, o rischio sistematico, di un titolo o di un portafoglio rispetto al mercato nel suo insieme. In termini statistici, è la pendenza del coefficiente per un titolo (azione) regredito rispetto a un indice di mercato di riferimento (S&P 500). Ciascuno di questi punti dati rappresenta i rendimenti di un singolo titolo rispetto a quelli del mercato nel suo insieme. Quindi, beta descrive efficacemente l'attività dei rendimenti di un titolo in quanto risponde alle oscillazioni del mercato.

Che cos'è la beta con leva?

La leva beta misura il rischio di un'impresa con debito e capitale proprio nella sua struttura del capitale rispetto alla volatilità del mercato. Un determinante chiave del beta è la leva, che misura il livello del debito di una società rispetto al suo patrimonio netto. Quindi, la beta con leva di un titolo quotato in borsa misura la sensibilità della tendenza di quel titolo a funzionare in relazione al mercato generale. Un beta con leva maggiore di 1 positivo o inferiore a 1 negativo significa che ha una volatilità maggiore rispetto al mercato. Un beta con leva tra 1 negativo e 1 positivo ha una volatilità inferiore rispetto al mercato.

In che modo la beta unlevered può aiutare un investitore?

Il beta unlevered rimuove tutti gli effetti benefici o dannosi ottenuti aggiungendo debito alla struttura del capitale dell'azienda. Il confronto tra i beta unlevered delle società fornisce all'investitore chiarezza sulla composizione del rischio assunto al momento dell'acquisto del titolo. Poiché le società hanno strutture di capitale e livelli di debito diversi, un investitore può calcolare il beta unlevered per confrontarle efficacemente tra loro o con il mercato. In questo modo, verrà presa in considerazione solo la sensibilità degli asset (equity) di un'impresa al mercato.