Unlevered Beta

Vad är Unlevered Beta?

Beta är ett mått på marknadsrisk. Obelånad beta (eller tillgångsbeta) mäter företagets marknadsrisk utan påverkan av skuld.

"Unleverera" en beta tar bort de finansiella effekterna av hävstångseffekter och isolerar därmed risken som enbart beror på företagets tillgångar. Med andra ord, hur mycket bidrog företagets eget kapital till dess riskprofil.

Förstå Unlevered Beta

Beta är lutningen på koefficienten för en aktie som går tillbaka mot ett referensmarknadsindex som Standard & Poor's (S&P) 500 Index. En viktig bestämningsfaktor för beta är hävstång, som mäter nivån på ett företags skuld till sitt eget kapital. Levered beta mäter risken för ett företag med skulder och eget kapital i sin kapitalstruktur för marknadens volatilitet. Den andra typen av beta är känd som unlevered beta.

'Unleverera' betan tar bort alla fördelaktiga eller skadliga effekter som uppnås genom att lägga till skulder till företagets kapitalstruktur. Att jämföra företags obelånade betas ger en investerare klarhet i sammansättningen av risken som tas vid köp av aktien.

$\text {Unlevered beta (asset beta)} =\frac{ \text{Levered beta (equity beta)} } {\left( 1 + \frac{\left( 1-\text \right )*\text}{\text} \right )}$

Ta ett företag som ökar sin skuldsättning och därmed höjer sin skuldsättningsgrad. Detta kommer att leda till att en större andel av intäkterna används för att betala den skulden, vilket kommer att förstärka investerarnas osäkerhet om framtida vinstström. Följaktligen bedöms företagets aktie bli mer riskfylld men den risken beror inte på marknadsrisken.

Att isolera och ta bort skuldkomponenten i den totala risken resulterar i obelånad beta.

Den skuldnivå som ett företag har kan påverka dess resultat, vilket gör det mer känsligt för förändringar i aktiekursen. Observera att företaget som analyseras har skulder i sina finansiella rapporter, men obelånad beta behandlar det som att det inte har någon skuld genom att ta bort eventuell skuld från beräkningen. Eftersom företag har olika kapitalstrukturer och skuldnivåer kan en analytiker beräkna den obelånade betan för att effektivt jämföra dem mot varandra eller mot marknaden. På så sätt kommer endast känsligheten hos ett företags tillgångar (eget kapital) för marknaden att beaktas.

För att "utnyttja" betan måste den belånade betan för företaget vara känd utöver företagets skuldsättningsgrad och bolagsskattesats.

Systematisk risk och beta

Systematisk risk är den typ av risk som orsakas av faktorer utanför ett företags kontroll. Denna typ av risk kan inte diversifieras bort. Exempel på systematiska risker är naturkatastrofer, politiska val, inflation och krig. Beta används för att mäta nivån på systematisk risk, eller volatilitet,. för en aktie eller portfölj.

Beta är ett statistiskt mått som jämför volatiliteten i priset på en aktie med volatiliteten på den bredare marknaden. Om aktiens volatilitet, mätt med beta, är högre anses aktien vara riskabel. Om volatiliteten i aktien är lägre sägs aktien ha mindre risk.

En beta av ett motsvarar risken på den bredare marknaden. Det vill säga att ett företag med en beta av en har samma systematiska risk som den bredare marknaden. En beta av två betyder att företaget är dubbelt så volatilt som den totala marknaden, men en beta på mindre än ett betyder att företaget är mindre volatilt och ger mindre risk än den bredare marknaden.

Exempel på Unlevered Beta

B_U = B_L ÷ [1 + ((1 - Skattesats) x D/E)]

Till exempel, beräkning av obelånad beta för Tesla, Inc. (från och med november 2017):

beta (B_L) är 0,73
Skuldsättningsgraden (D/E) är 2,2
Bolagsskattesatsen är 35 %.

Tesla B_U = 0,73 ÷ [1 +((1 – 0,35) * 2,2)]= 0,30

Obelånad beta är nästan alltid lika med eller lägre än skuldsatt beta givet att skulden oftast är noll eller positiv. (I de sällsynta tillfällen där ett företags skuldkomponent är negativ, säg att ett företag hamstrar kontanter, kan obelånad beta potentiellt vara högre än betaversionen av hävstång.)

Om den obelånade betan är positiv kommer investerare att investera i företagets aktie när priserna förväntas stiga. En negativ obelånad beta kommer att få investerare att investera i aktien när priserna förväntas sjunka.

Höjdpunkter

Levered beta (vanligen kallad bara beta eller aktiebeta) är ett mått på marknadsrisk. Vid bedömning av ett företags riskprofil beaktas skuld och eget kapital.
Hög skuldsättningsgrad leder vanligtvis till en ökning av risken förknippad med ett företags aktie.
Obelånad beta tar bort skuldkomponenten för att isolera risken som enbart beror på företagets tillgångar.
En beta på 1 betyder att aktien är lika riskabel som marknaden medan betavärden större eller mindre än 1 reflekterar risktrösklar högre respektive lägre än marknaden.

Vanliga frågor

Vad är beta?

Enkelt uttryckt är beta (ß) ett mått på marknadsrisk. Mer exakt är det ett mått på volatiliteten – eller systematisk risk – för ett värdepapper eller portfölj jämfört med marknaden som helhet. I statistiska termer är det lutningen på koefficienten för ett värdepapper (aktie) som regresserats mot ett referensmarknadsindex (S&P 500). Var och en av dessa datapunkter representerar en enskild akties avkastning mot marknaden som helhet. Så, beta beskriver effektivt aktiviteten av ett värdepappers avkastning när det svarar på svängningar på marknaden.

Vad är Levered Beta?

Levered beta mäter risken för ett företag med skulder och eget kapital i sin kapitalstruktur för marknadens volatilitet. En viktig bestämningsfaktor för beta är hävstång, som mäter nivån på ett företags skuld till sitt eget kapital. Så, ett börsnoterat värdepappers hävstångsbeta mäter känsligheten hos det värdepapprets tendens att prestera i förhållande till den totala marknaden. En hävstångsbeta större än positiv 1 eller mindre än negativ 1 betyder att den har större volatilitet än marknaden. En levered beta mellan negativ 1 och positiv 1 har mindre volatilitet än marknaden.

Hur kan Unlevered Beta hjälpa en investerare?

Obelånad beta tar bort alla fördelaktiga eller skadliga effekter som uppnås genom att lägga till skuld till företagets kapitalstruktur. Att jämföra företags obelånade betas ger en investerare klarhet i sammansättningen av risken som tas vid köp av aktien. Eftersom företag har olika kapitalstrukturer och skuldnivåer kan en investerare beräkna den obelånade betan för att effektivt jämföra dem mot varandra eller mot marknaden. På så sätt kommer endast känsligheten hos ett företags tillgångar (eget kapital) för marknaden att beaktas.