창 드레싱

윈도우 드레싱이란?

뮤추얼 펀드 및 기타 포트폴리오 관리자 가 펀드의 성과를 고객이나 주주에게 제시하기 전에 외관을 개선하기 위해 사용하는 전략 입니다. 윈도우 드레스를 위해 펀드 매니저는 손실이 큰 주식을 매도하고 분기 또는 연도 말에 고공행진 주식을 매수합니다. 이러한 유가 증권은 펀드 보유의 일부로 보고됩니다.

수익 을 더 일찍 예약하는 방법을 찾는 것과 같이 회사가 차기 재무제표 를 개선하기 위해 취한 조치를 나타낼 수도 있습니다 .

윈도우 드레싱 작동 원리

성과 보고서와 뮤추얼 펀드의 보유 목록 은 일반적으로 분기마다 고객에게 전송되며 고객은 이 보고서를 사용하여 펀드의 투자 수익을 모니터링합니다. 성과가 부진할 때 뮤추얼 펀드 매니저는 윈도우 드레싱을 사용하여 상당한 손실을 보고한 주식을 매각 하고 보고 기간 동안 펀드의 전반적인 성과를 개선하기 위해 단기 이익 을 낼 것으로 예상되는 주식으로 대체할 수 있습니다.

윈도우 드레싱의 또 다른 변형은 뮤추얼 펀드의 스타일에 맞지 않는 주식에 투자하는 것입니다. 예를 들어 귀금속 펀드는 당시 핫한 섹터의 주식에 투자하여 펀드의 보유 자산을 위장하고 펀드의 투자 전략 범위를 벗어나 투자할 수 있습니다.

윈도우 드레싱의 예

S&P 500 의 주식에만 투자하는 펀드 는 지수를 하회했습니다. 주식 A와 B는 전체 지수를 능가했지만 펀드에서 비중축소 를 한 반면, C와 D 종목은 펀드에서 비중확대를 했지만 지수에 뒤처졌습니다.

펀드가 계속해서 주식 A와 B에 투자하고 있는 것처럼 보이도록 하기 위해 포트폴리오 관리자는 주식 C와 D를 매도하고 주식 A와 B로 대체하고 비중 을 확대했습니다.

보고 기간 말에 보유 자산에 대한 보다 즉각적이고 더 큰 투명성을 요구할 수 있는 잠재적인 규칙을 통해 투자 연구원과 규제 기관이 창문 드레싱 행위를 면밀히 감시하고 있습니다.

펀드 성과 모니터링

투자자에게 윈도우 드레싱은 펀드 성과 보고서를 면밀히 모니터링해야 하는 또 다른 좋은 이유입니다. 일부 펀드 매니저 는 윈도우 드레싱을 통해 수익률을 개선하려고 할 수 있습니다. 즉, 투자자는 펀드의 전체 전략과 일치하지 않는 것으로 보이는 보유 주식에 주의해야 합니다.

투자자는 펀드의 전략에서 벗어난 보유 종목에 세심한 주의를 기울여야 합니다.

포트폴리오에 대한 장기적인 영향은 일반적으로 부정적이지만 윈도우 드레싱은 단기적으로 펀드의 수익률을 높일 수 있습니다. 이러한 보유 종목은 단기적으로 더 높은 성과를 보일 수 있지만 장기적으로 이러한 유형의 투자는 포트폴리오의 수익률 을 끌어 올리고 포트폴리오 관리자는 종종 장기간에 걸쳐 좋지 않은 성과를 숨길 수 없습니다. 투자자들은 이러한 유형의 투자를 확실히 식별할 것이며, 그 결과 펀드 매니저에 대한 신뢰가 낮아지고 펀드 유출이 증가하는 경우가 많습니다.

윈도우 드레싱을 하는 사람

공개 규칙은 투자자의 투명성을 높이는 데 도움이 되기 위한 것이지만 , 윈도우 드레싱은 여전히 펀드 매니저의 관행을 모호하게 할 수 있습니다. Northwestern University의 Iwan Meier와 Ernst Schaumburg의 연구에 따르면 펀드의 특정 특성은 관리자가 창문 장식에 참여할 수 있음을 나타낼 수 있습니다. 특히 회전율이 높은 성장 펀드 와 최근에 저조한 수익률을 올린 매니저가 윈도우 드레스를 입는 경우가 더 많습니다.

창 드레싱은 다른 다양한 산업에서도 발생합니다. 예를 들어, 회사는 할인된 가격으로 제품을 제공하거나 기간 말에 판매를 향상시키는 특별 거래를 홍보할 수 있습니다. 이러한 판촉 활동은 보고 기간의 마지막 날에 수익을 늘리기 위한 것입니다.

##하이라이트

• 윈도우 드레싱은 포트폴리오 관리자가 투자자 또는 주주 프레젠테이션 전에 펀드의 투자 성과를 높이려고 할 때 발생합니다.

• 회사 또는 펀드의 재무제표를 주의 깊게 평가하고 분기 또는 회계 연도 말과 일치하는 의심스러운 거래를 찾아 식별할 수 있습니다.

• 윈도우 드레싱은 더 나은 수익을 제공할 수 있지만 이러한 전략은 종종 나중에 실현될 손실을 단순히 연기합니다.