Schaufensterdekoration

Was ist Schaufensterdekoration?

Window Dressing ist eine Strategie, die von Investmentfonds und anderen Portfoliomanagern verwendet wird,. um das Erscheinungsbild der Performance eines Fonds zu verbessern, bevor sie Kunden oder Aktionären präsentiert wird. Zur Schaufensterdekoration verkauft der Fondsmanager Aktien mit großen Verlusten und kauft hochfliegende Aktien gegen Ende des Quartals oder Jahres. Diese Wertpapiere werden dann als Teil des Fondsvermögens ausgewiesen.

Der Begriff kann sich auch auf Maßnahmen beziehen, die von Unternehmen ergriffen werden, um ihren bevorstehenden Jahresabschluss zu verbessern,. z. B. indem sie Zahlungen verschieben oder Wege finden, Einnahmen früher zu buchen.

So funktioniert Window Dressing

Leistungsberichte und eine Liste der Beteiligungen an einem Investmentfonds werden normalerweise vierteljährlich an die Kunden gesendet, und die Kunden verwenden diese Berichte, um die Anlagerenditen des Fonds zu überwachen. Wenn die Wertentwicklung zurückbleibt, können Investmentfondsmanager Augenwischerei betreiben, indem sie Aktien verkaufen, die erhebliche Verluste verzeichnet haben, und sie durch Aktien ersetzen, von denen erwartet wird, dass sie kurzfristige Gewinne erzielen,. um die Gesamtperformance des Fonds für den Berichtszeitraum zu verbessern.

Eine weitere Variante der Schaufensterdekoration besteht darin, in Aktien zu investieren, die nicht dem Stil des Investmentfonds entsprechen. Beispielsweise könnte ein Edelmetallfonds in Aktien in einem zu diesem Zeitpunkt angesagten Sektor investieren, die Bestände des Fonds verschleiern und außerhalb des Rahmens der Anlagestrategie des Fonds investieren.

Beispiel für Schaufensterdekoration

Ein Fonds, der ausschließlich in Aktien aus dem S&P 500 investiert, hat hinter dem Index zurückgeblieben. Die Aktien A und B übertrafen den Gesamtindex, waren aber im Fonds untergewichtet,. während die Aktien C und D im Fonds übergewichtet waren, aber hinter dem Index zurückblieben.

Damit es so aussieht, als hätte der Fonds die ganze Zeit in die Aktien A und B investiert, verkauft der Portfoliomanager die Aktien C und D, ersetzt sie durch die Aktien A und B und gibt ihnen eine Übergewichtung .

Der Akt der Augenwischerei wird von Anlageforschern und Aufsichtsbehörden genau beobachtet, da möglicherweise bevorstehende Vorschriften eine sofortigere und größere Transparenz der Beteiligungen am Ende eines Berichtszeitraums erfordern könnten.

Überwachen Sie Ihre Fondsperformance

Für Anleger ist die Schaufensterdekoration ein weiterer guter Grund, Ihre Fondsperformanceberichte genau zu überwachen. Einige Fondsmanager könnten versuchen, die Renditen durch Augenwischerei zu verbessern, was bedeutet, dass Anleger bei Positionen vorsichtig sein sollten, die nicht mit der Gesamtstrategie des Fonds übereinstimmen.

Anleger sollten Beteiligungen, die außerhalb der Strategie eines Fonds erscheinen, besondere Aufmerksamkeit schenken.

Augenwischerei kann die Rendite eines Fonds kurzfristig steigern, obwohl die längerfristigen Auswirkungen auf ein Portfolio in der Regel negativ sind. Während diese Bestände kurzfristig eine höhere Performance aufweisen können, belasten diese Anlagearten langfristig die Renditen des Portfolios,. und ein Portfoliomanager kann eine schlechte Performance oft nicht lange verbergen. Anleger werden diese Art von Investitionen sicherlich erkennen, und das Ergebnis ist oft ein geringeres Vertrauen in den Fondsmanager und erhöhte Mittelabflüsse.

Wer sich mit Schaufensterdekoration beschäftigt

Obwohl die Offenlegungsregeln dazu beitragen sollen, die Transparenz für die Anleger zu erhöhen, können die Praktiken des Fondsmanagers immer noch durch Schaufensterdekoration verschleiert werden. Eine Studie von Iwan Meier und Ernst Schaumburg von der Northwestern University ergab, dass bestimmte Merkmale eines Fonds darauf hindeuten können, dass der Manager Schaufensterdekoration betreibt. Insbesondere Wachstumsfonds mit hohen Umsätzen und ein Manager, der kürzlich schlechte Renditen erzielt hat, sind häufiger diejenigen, die Schaufensterdekorationen machen.

Schaufensterdekoration findet auch in verschiedenen anderen Branchen statt. Unternehmen können beispielsweise Produkte zu reduzierten Preisen anbieten oder Sonderangebote bewerben, die den Umsatz am Ende des Zeitraums steigern. Diese Werbemaßnahmen zielen darauf ab, die Rendite in den letzten Tagen eines Berichtszeitraums zu steigern.

Höhepunkte

• Augenwischerei findet statt, wenn Portfoliomanager versuchen, die Anlageperformance eines Fonds vor Präsentationen für Investoren oder Anteilseigner zu steigern.

• Es kann identifiziert werden, indem die Jahresabschlüsse einer Firma oder eines Fonds sorgfältig ausgewertet und nach verdächtigen Geschäften gesucht wird, die mit dem Ende eines Quartals oder Geschäftsjahres zusammenfallen.

• Augenwischerei kann den Anschein besserer Renditen erwecken, aber diese Strategien verschieben oft einfach Verluste, die später eintreten werden.