firanka

Co to jest dekorowanie okien?

Window dressing to strategia stosowana przez fundusze inwestycyjne i innych zarządzających portfelami w celu poprawy wyglądu wyników funduszu przed przedstawieniem ich klientom lub udziałowcom. Na pierwszy rzut oka zarządzający funduszem sprzedaje akcje z dużymi stratami i kupuje akcje o wysokiej wartości pod koniec kwartału lub roku. Te papiery wartościowe są następnie zgłaszane jako część zasobów funduszu.

Termin ten może również odnosić się do działań podejmowanych przez firmy w celu poprawy nadchodzącego sprawozdania finansowego,. takich jak odraczanie płatności lub znajdowanie sposobów na wcześniejsze zaksięgowanie przychodów.

Jak działa dekorowanie okien

Raporty o wynikach i lista udziałów w funduszu powierniczym są zazwyczaj wysyłane do klientów co kwartał, a klienci używają tych raportów do monitorowania zwrotów z inwestycji funduszu. Gdy wyniki są opóźnione, zarządzający funduszami powierniczymi mogą stosować aprecjację, sprzedając akcje, które odnotowały znaczne straty i zastępując je akcjami, które przyniosą krótkoterminowe zyski w celu poprawy ogólnych wyników funduszu w okresie sprawozdawczym.

Inną odmianą dekorowania okien jest inwestowanie w akcje, które nie pasują do stylu funduszu inwestycyjnego. Na przykład fundusz metali szlachetnych może inwestować w akcje w gorącym sektorze w tym czasie, ukrywając posiadane zasoby funduszu i inwestując poza zakresem strategii inwestycyjnej funduszu.

Przykład dekoracji okna

Fundusz inwestujący w akcje wyłącznie z S&P 500 wypadł poniżej indeksu. Akcje A i B osiągnęły lepsze wyniki niż łączny indeks, ale były niedoważone w funduszu, podczas gdy akcje C i D były przeważone w funduszu, ale pozostawały w tyle za indeksem.

Aby wyglądało na to, że fundusz przez cały czas inwestował w akcje A i B, zarządzający portfelem wyprzedaje akcje C i D, zastępując je i przeważając akcje A i B.

Akt „ozdabiania okien” jest uważnie obserwowany przez badaczy inwestycji i organy regulacyjne z potencjalnie przyszłymi przepisami, które mogą wymagać bardziej natychmiastowej i większej przejrzystości zasobów na koniec okresu sprawozdawczego.

Monitoruj wyniki swojego funduszu

Dla inwestorów ozdabianie okna to kolejny dobry powód, aby uważnie monitorować raporty dotyczące wyników funduszu. Niektórzy zarządzający funduszami mogą próbować poprawiać stopy zwrotu poprzez dekorowanie okien, co oznacza, że inwestorzy powinni uważać na inwestycje, które wydają się niezgodne z ogólną strategią funduszu.

Inwestorzy powinni zwracać szczególną uwagę na pozycje, które pojawiają się poza strategią funduszu.

Window dressing może zwiększyć zwroty funduszu w krótkim okresie, chociaż długoterminowe skutki dla portfela są zazwyczaj negatywne. Chociaż te inwestycje mogą wykazywać wyższe krótkoterminowe wyniki, na dłuższą metę tego typu inwestycje obniżają zwrot z portfela,. a menedżer portfela często nie może długo ukrywać słabych wyników. Inwestorzy z pewnością zidentyfikują tego typu inwestycje, czego efektem jest często mniejsze zaufanie do zarządzającego funduszem i zwiększone odpływy środków z funduszu.

Kto angażuje się w dekorowanie okien

Chociaż zasady dotyczące ujawniania informacji mają na celu pomóc w zwiększeniu przejrzystości dla inwestorów, ozdabianie okna może nadal zaciemniać praktyki zarządzającego funduszem. Badanie przeprowadzone przez Iwana Meiera i Ernsta Schaumburga z Northwestern University wykazało, że pewne cechy funduszu mogą sygnalizować, że zarządzający może angażować się w dekorowanie okien. W szczególności fundusze wzrostu o wysokich obrotach i menedżer, który ostatnio odnotował słabe zyski, częściej będą się ubierać.

Opatrunek okienny występuje również w wielu innych branżach. Na przykład firmy mogą oferować produkty po obniżonych cenach lub promować specjalne oferty, które zwiększają sprzedaż na koniec okresu. Te działania promocyjne mają na celu zwiększenie zwrotu w ostatnich dniach okresu sprawozdawczego.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Wygląda na to, że zarządzający portfelami starają się poprawić wyniki inwestycyjne funduszu przed prezentacjami dla inwestorów lub akcjonariuszy.

• Można go zidentyfikować, uważnie oceniając sprawozdania finansowe firmy lub funduszu i szukając podejrzanych transakcji zbiegających się z końcem kwartału lub roku podatkowego.

• Opatrunki okienne mogą sprawiać wrażenie lepszych zwrotów, ale strategie te często po prostu odraczają straty, które zmaterializują się później.