Kajian Kongsi Aktif

Apakah Kajian Saham Aktif?

Kajian saham aktif ialah kajian akademik yang dijalankan oleh penyelidik dari Yale School of Management pada tahun 2006. Kajian itu mengkaji sejauh mana perbezaan pegangan dana bersama daripada penanda arasnya. Perbezaannya dirujuk sebagai bahagian aktif. Kajian itu mendedahkan korelasi positif antara nilai saham aktif dana dan prestasi dana berbanding penanda arasnya; lebih besar perbezaan antara komposisi aset dana dan penanda arasnya, lebih besar bahagian aktif.

Memahami Kajian Saham Aktif

Kajian itu, "Seberapa Aktif Pengurus Dana Anda? Satu Ukuran Baharu Yang Meramalkan Prestasi,” telah dikendalikan oleh profesor kewangan Antti Petajisto dan Martijn Cremers. Petajisto dan Cremers mengesahkan korelasi positif antara nilai saham aktif dana dan prestasi dana berbanding penanda arasnya.

Saham aktif ialah pecahan daripada pegangan portfolio dana yang menyimpang daripada indeks penanda aras. Bahagian aktif dana bersama berjulat daripada sifar ( dana indeks tulen ) hingga 100% (tiada pertindihan dengan penanda aras). Pengurusan aktif secara tradisinya diukur dengan ralat penjejakan, yang mengukur turun naik pulangan portfolio berbanding indeks penanda aras. Kaedah Petajisto dan Cremers menggunakan bahagian aktif bersama dengan ralat penjejakan untuk memberikan gambaran menyeluruh tentang betapa aktifnya dana dalam dimensi kedua-dua pegangan dan pulangan.

Saham Aktif Mendedahkan "Dana Indeks Almari"

Kajian saham aktif secara provokatif mendapati bahawa satu pertiga daripada dana bersama yang diuruskan secara aktif ialah " pengindeks almari." Dana indeks almari ialah dana yang diuruskan secara aktif yang mencerminkan pegangan penanda aras mereka sambil masih mengenakan yuran pengurusan aktif.

Kaedah mengukur dana aktif menggunakan kedua-dua ralat penjejakan dan bahagian aktif membolehkan dana dicirikan oleh berapa banyak dan jenis pengurusan aktif yang mereka amalkan. Dana dengan bahagian aktif yang tinggi dan ralat penjejakan yang rendah ialah pemilih saham terpelbagai (cth, T. Rowe Price Small Cap); bahagian aktif yang rendah dan ralat penjejakan yang tinggi adalah pertaruhan faktor (cth, Investment Co. of America); bahagian aktif yang tinggi dan ralat penjejakan yang tinggi ialah pemetik saham tertumpu (cth, Harga Rendah Fidelity); bahagian aktif rendah dan ralat penjejakan rendah ialah pengindeks almari (cth, Fidelity Magellan); dan sifar bahagian aktif dan sifar ralat penjejakan adalah dana indeks tulen (cth, Vanguard 500).

Dapatan Kajian

Kajian itu mengesahkan kebijaksanaan konvensional bahawa dana yang lebih kecil diuruskan dengan lebih aktif manakala sejumlah besar dana yang besar, terutamanya dana yang mempunyai lebih daripada $1 bilion dalam aset di bawah pengurusan ( AUM ), adalah pengindeks almari.

Penulis kajian menyatakan bahawa seperti yang diukur dengan bahagian aktif, pengurusan aktif meramalkan prestasi dana. Dana dengan bahagian aktif tertinggi dengan ketara mengatasi penanda aras mereka sebelum dan selepas perbelanjaan, dan pulangan mereka adalah konsisten dari tahun ke tahun. Dana dengan bahagian aktif terendah berprestasi rendah selepas perbelanjaan.

##Sorotan

• Kajian perkongsian aktif adalah kajian akademik yang dijalankan oleh penyelidik dari Yale School of Management pada tahun 2006.

• Semakin besar perbezaan antara komposisi aset dana dan penanda arasnya, semakin besar bahagian aktifnya.

• Kajian itu mengkaji sejauh mana pegangan dana bersama berbeza daripada penanda arasnya, dan perbezaannya ialah bahagian aktif.