Aktif Paylaşım Çalışması
Aktif Paylaşım Çalışması Nedir?
Aktif hisse çalışması, 2006 yılında Yale School of Management'tan araştırmacılar tarafından yürütülen akademik bir çalışmaydı. Çalışma, bir yatırım fonunun holdinginin kendi kıyaslamasından ne kadar farklı olduğunu inceledi. Aradaki fark aktif pay olarak adlandırılır. Çalışma, bir fonun aktif hisse değeri ile fonun karşılaştırma ölçütüne göre performansı arasında pozitif bir ilişki olduğunu ortaya çıkardı; Fonun varlık kompozisyonu ile karşılaştırma ölçütü arasındaki fark ne kadar büyükse, aktif pay da o kadar büyük olur.
Aktif Paylaşım Çalışmasını Anlama
Çalışma, “Fon Yöneticiniz Ne Kadar Aktif? Performansı Öngören Yeni Bir Tedbir”, finans profesörleri Antti Petajisto ve Martijn Cremers tarafından yürütüldü. Petajisto ve Cremers, bir fonun aktif hisse değeri ile fonun karşılaştırma ölçütüne göre performansı arasında pozitif bir korelasyon olduğunu doğruladı.
Aktif pay, bir fonun portföy varlıklarının kıyaslama endeksinden sapan kısmıdır. Bir yatırım fonunun aktif payı, sıfırdan (saf endeks fonu ) %100'e (kıyaslama ile örtüşme yok) kadar değişir. Aktif yönetim, geleneksel olarak , bir kıyaslama endeksine göre portföy getirisinin oynaklığını ölçen izleme hatasıyla ölçülür . Petajisto ve Cremers'in yöntemi, bir fonun hem elde tutma hem de getiri boyutlarında ne kadar aktif olduğunun kapsamlı bir resmini vermek için bir izleme hatasıyla birlikte aktif payı kullandı.
Aktif Hisse “Dolap Endeksi Fonlarını” Açıkladı
aktif olarak yönetilen yatırım fonlarının üçte birinin “ dolap indeksleyicileri ” olduğunu kışkırtıcı bir şekilde buldu. Dolap endeksi fonları, aktif yönetim ücretlerini alırken, göstergelerinin varlıklarını yakından yansıtan aktif olarak yönetilen fonlardır.
Aktif bir fonu hem izleme hatası hem de aktif pay kullanarak ölçme yöntemi, fonların ne kadar ve ne tür aktif yönetim uyguladıkları ile karakterize edilmesini sağlar. Aktif payı yüksek ve takip hatası düşük olan fonlar çeşitlendirilmiş hisse senedi toplayıcılardır (örneğin, T. Rowe Price Small Cap); düşük aktif pay ve yüksek izleme hatası faktör bahisleridir (örneğin, Investment Co. of America); yüksek aktif paylaşım ve yüksek izleme hatası, yoğun stok toplayıcılardır (örneğin, Fidelity Low Price); düşük aktif paylaşım ve düşük izleme hatası gizli indeksleyicilerdir (örneğin, Fidelity Magellan); ve sıfır aktif paylaşım ve sıfır izleme hatası, saf endeks fonlarıdır (örneğin, Vanguard 500).
Çalışmanın Bulguları
altındaki varlıkları ( AUM ) 1 milyar dolardan fazla olan fonların, gizli endeksleyiciler olduğu halde, daha küçük fonların daha aktif bir şekilde yönetildiğine dair geleneksel görüşü doğruladı .
Çalışmanın yazarları, aktif hisse ile ölçüldüğü gibi, aktif yönetimin fon performansını öngördüğünü belirtti. En yüksek aktif paya sahip fonlar, harcama öncesi ve sonrası göstergelerinden önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi ve getirileri yıldan yıla tutarlıydı. En düşük aktif paya sahip fonlar, harcamalardan sonra düşük performans gösterdi.
##Öne çıkanlar
Aktif paylaşım çalışması, 2006 yılında Yale School of Management'tan araştırmacılar tarafından yürütülen akademik bir çalışmadır.
Fonun varlık kompozisyonu ile karşılaştırma ölçütü arasındaki fark ne kadar büyük olursa, aktif pay o kadar büyük olur.
Çalışma, bir yatırım fonunun holdinginin kendi kıyaslamasından ne kadar farklı olduğunu ve aradaki farkın aktif pay olduğunu inceledi.
