Studio di condivisione attivo

Che cos'è lo studio sulla condivisione attiva?

Lo studio sulle azioni attive era uno studio accademico condotto da ricercatori della Yale School of Management nel 2006. Lo studio ha esaminato quanto la partecipazione di un fondo comune di investimento differisse dal suo benchmark. La differenza è denominata quota attiva. Lo studio ha rivelato una correlazione positiva tra il valore della quota attiva di un fondo e la performance del fondo rispetto al suo benchmark; maggiore è la differenza tra la composizione patrimoniale del fondo e il suo benchmark, maggiore è la quota attiva.

Capire lo studio della condivisione attiva

Lo studio "Quanto è attivo il tuo gestore di fondi? Una nuova misura che predice le prestazioni", è stato condotto dai professori di finanza Antti Petajisto e Martijn Cremers. Petajisto e Cremers hanno confermato una correlazione positiva tra il valore dell'azione attiva di un fondo e la performance del fondo rispetto al suo benchmark.

La quota attiva è la frazione delle partecipazioni di portafoglio di un fondo che si discostano dall'indice di riferimento. La quota attiva di un fondo comune varia da zero ( fondo indicizzato puro ) al 100% (nessuna sovrapposizione con il benchmark). La gestione attiva è stata tradizionalmente misurata dal tracking error, che misura la volatilità del rendimento del portafoglio rispetto a un indice di riferimento. Il metodo di Petajisto e Cremers ha utilizzato la quota attiva insieme al tracking error per fornire un quadro completo di quanto sia attivo un fondo in termini di dimensioni sia delle partecipazioni che dei rendimenti.

L'azione attiva rivela i "fondi indicizzati Closet"

Lo studio sulle azioni attive ha provocato provocatoriamente che un terzo dei fondi comuni di investimento gestiti attivamente erano " indicizzatori chiusi ". I fondi indicizzati Closet sono fondi a gestione attiva che rispecchiano da vicino le partecipazioni dei loro benchmark, pur addebitando commissioni di gestione attiva.

Il metodo di misurazione di un fondo attivo utilizzando sia il tracking error che la quota attiva consente ai fondi di essere caratterizzati da quanto e che tipo di gestione attiva praticano. I fondi con una quota attiva elevata e un tracking error basso sono strumenti di selezione titoli diversificati (ad es. T. Rowe Price Small Cap); una quota attiva bassa e un tracking error elevato sono scommesse fattoriali (ad es. Investment Co. of America); un'elevata quota attiva e un elevato tracking error sono raccoglitori di titoli concentrati (ad es. Fidelity Low Price); una bassa quota attiva e un basso tracking error sono indicizzatori di armadio (ad es. Fidelity Magellan); e zero active-share e zero tracking error sono fondi indicizzati puri (ad es. Vanguard 500).

I risultati dello studio

Lo studio ha confermato l'opinione comune secondo cui i fondi più piccoli sono gestiti in modo più attivo mentre un numero significativo di fondi di grandi dimensioni, in particolare quelli con più di 1 miliardo di dollari di asset under management ( AUM ), sono indicizzatori chiusi.

Gli autori dello studio hanno affermato che, misurata con la quota attiva, la gestione attiva prevede la performance del fondo. I fondi con la quota attiva più alta hanno sovraperformato significativamente i loro benchmark sia prima che dopo le spese e i loro rendimenti sono stati coerenti anno dopo anno. I fondi con la quota attiva più bassa hanno sottoperformato al netto delle spese.

Mette in risalto

• Lo studio sulla condivisione attiva era uno studio accademico condotto da ricercatori della Yale School of Management nel 2006.

• Maggiore è la differenza tra la composizione patrimoniale del fondo e il suo benchmark, maggiore è la quota attiva.

• Lo studio ha esaminato quanto la partecipazione di un fondo comune di investimento si discosta dal suo benchmark e la differenza è la quota attiva.