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Estudio de acciones activas

Estudio de acciones activas

驴Qu茅 es el estudio de acciones activas?

El estudio de acciones activas fue un estudio acad茅mico realizado por investigadores de la Escuela de Administraci贸n de Yale en 2006. El estudio examin贸 cu谩nto difer铆a la tenencia de un fondo mutuo de su punto de referencia. La diferencia se denomina participaci贸n activa. El estudio revel贸 una correlaci贸n positiva entre el valor de las acciones activas de un fondo y el rendimiento del fondo frente a su 铆ndice de referencia; cuanto mayor sea la diferencia entre la composici贸n de activos del fondo y su 铆ndice de referencia, mayor ser谩 la participaci贸n activa.

Comprender el estudio de acciones activas

El estudio, 鈥溌縌u茅 tan activo es su administrador de fondos? Una nueva medida que predice el rendimiento鈥, fue realizado por los profesores de finanzas Antti Petajisto y Martijn Cremers. Petajisto y Cremers confirmaron una correlaci贸n positiva entre el valor de las acciones activas de un fondo y el rendimiento del fondo frente a su 铆ndice de referencia.

La participaci贸n activa es la fracci贸n de las tenencias de la cartera de un fondo que se desv铆a del 铆ndice de referencia. La participaci贸n activa de un fondo mutuo var铆a de cero ( fondo indexado puro ) al 100% (sin superposici贸n con el 铆ndice de referencia). La gesti贸n activa se ha medido tradicionalmente por el error de seguimiento, que mide la volatilidad del rendimiento de la cartera en relaci贸n con un 铆ndice de referencia. El m茅todo de Petajisto y Cremers us贸 la participaci贸n activa junto con el error de seguimiento para brindar una imagen integral de qu茅 tan activo es un fondo en las dimensiones de tenencias y rendimientos.

Active Share revela "fondos de 铆ndice de armario"

El estudio de acciones activas encontr贸 provocativamente que un tercio de los fondos mutuos administrados activamente eran " indexadores de armario ". Los fondos de 铆ndices cerrados son fondos administrados activamente que reflejan fielmente las posiciones de sus 铆ndices de referencia y, al mismo tiempo, cobran tarifas de administraci贸n activa.

El m茅todo de medir un fondo activo utilizando tanto el error de seguimiento como la participaci贸n activa permite que los fondos se caractericen por cu谩nto y qu茅 tipo de gesti贸n activa practican. Los fondos con una participaci贸n activa alta y un error de seguimiento bajo son selectores de valores diversificados (p. ej., T. Rowe Price Small Cap); una participaci贸n activa baja y un error de seguimiento alto son apuestas de factor (por ejemplo, Investment Co. of America); alta participaci贸n activa y alto error de seguimiento son selectores de acciones concentrados (por ejemplo, precio bajo de fidelidad); la participaci贸n activa baja y el error de seguimiento bajo son indexadores ocultos (p. ej., Fidelity Magellan); y cero acciones activas y cero error de seguimiento son fondos indexados puros (por ejemplo, Vanguard 500).

Los hallazgos del estudio

El estudio confirm贸 la sabidur铆a convencional de que los fondos m谩s peque帽os se administran de manera m谩s activa, mientras que una cantidad significativa de fondos grandes, en particular aquellos fondos con m谩s de mil millones de d贸lares en activos bajo administraci贸n ( AUM ), son indexadores ocultos.

Los autores del estudio afirmaron que, medido con participaci贸n activa, la gesti贸n activa predice el rendimiento del fondo. Los fondos con la participaci贸n activa m谩s alta superaron significativamente a sus puntos de referencia tanto antes como despu茅s de los gastos, y sus rendimientos fueron consistentes a帽o tras a帽o. Los fondos con la participaci贸n activa m谩s baja obtuvieron un rendimiento inferior despu茅s de los gastos.

Reflejos

  • El estudio de acciones activas fue un estudio acad茅mico realizado por investigadores de la Escuela de Administraci贸n de Yale en 2006.

  • Cuanto mayor sea la diferencia entre la composici贸n de activos del fondo y su 铆ndice de referencia, mayor ser谩 la participaci贸n activa.

  • El estudio examin贸 cu谩nto difiere la tenencia de un fondo mutuo de su punto de referencia, y la diferencia es la participaci贸n activa.