활성 공유 연구

활성 공유 연구란 무엇입니까?

뮤추얼 펀드 의 보유량이 벤치마크 와 얼마나 다른지 조사 했습니다 . 차이를 활성 공유라고 합니다. 이 연구는 펀드의 활성 주식 가치와 벤치마크 대비 펀드의 성과 사이에 양의 상관 관계가 있음을 보여주었습니다. 펀드의 자산 구성과 벤치마크 간의 차이가 클수록 활성 지분이 커집니다.

활성 공유 연구 이해하기

연구, "당신의 펀드 매니저는 얼마나 활동적입니까? A New Measure That Predicts Performance'는 재무 교수인 Antti Petajisto와 Martijn Cremers가 진행했습니다. Petajisto와 Cremers는 펀드의 활성 주식 가치와 벤치마크 대비 펀드의 성과 사이에 양의 상관관계가 있음을 확인했습니다.

벤치마크 지수에서 벗어나는 펀드의 포트폴리오 보유 비율입니다. 뮤추얼 펀드의 활성 지분 범위는 0(순수 인덱스 펀드 )에서 100%(벤치마크와 중복되지 않음)입니다. 액티브 관리는 전통적으로 벤치마크 지수에 대한 포트폴리오 수익률 의 변동성 을 측정하는 추적 오류로 측정되었습니다 . Petajisto와 Cremers의 방법은 추적 오류와 함께 활성 주식을 사용하여 펀드가 보유 및 수익 차원에서 얼마나 활성 상태인지에 대한 포괄적인 그림을 제공했습니다.

액티브 셰어, "클로젯 인덱스 펀드" 공개

뮤추얼 펀드 의 3분의 1 이 " 클로젯 인덱서 "라는 것을 도발적으로 발견했습니다 . 클로짓 인덱스 펀드는 벤치마크의 보유량을 밀접하게 반영하는 동시에 액티브 관리 수수료를 부과하는 액티브 관리 펀드입니다.

추적오차와 액티브 셰어를 모두 사용하여 액티브 펀드를 측정하는 방법은 펀드가 얼마나 많은 액티브 운용을 실행하는지에 따라 특성화할 수 있습니다. 활성 점유율이 높고 추적 오류가 낮은 펀드는 다양한 주식 선택기(예: T. Rowe Price Small Cap)입니다. 낮은 활성 점유율과 높은 추적 오류는 요인 베팅입니다(예: Investment Co. of America). 높은 활성 점유율과 높은 추적 오류는 집중된 주식 선택기입니다(예: Fidelity Low Price). 낮은 활성 공유 및 낮은 추적 오류는 클로짓 인덱서(예: Fidelity Magellan)입니다. 활성주 제로 및 추적 오류 제로는 순수 인덱스 펀드(예: Vanguard 500)입니다.

연구 결과

자산 ( AUM )이 10억 달러 이상인 펀드 가 클로짓 인덱서라는 일반적인 통념을 확인했습니다.

이 연구의 저자는 액티브 셰어(active share)로 측정할 때 액티브 관리가 펀드 성과를 예측한다고 말했습니다. 액티브 셰어가 가장 높은 펀드는 지출 전과 후 모두 벤치마크를 크게 능가했으며 수익률은 해마다 일정했습니다. 가장 낮은 활성 지분을 가진 펀드는 비용 후 실적이 저조했습니다.

##하이라이트

• Active Share 연구는 2006년 Yale School of Management의 연구원들이 수행한 학술적 연구입니다.

• 펀드의 자산 구성과 벤치마크 간의 차이가 클수록 활성 지분이 커집니다.

• 뮤추얼펀드의 보유지분이 벤치마크와 얼마나 차이가 나는지 조사한 결과, 그 차이가 액티브 셰어임.