Aktiivinen jakotutkimus

Mikä on Active Share -tutkimus?

Aktiiviosuustutkimus oli Yale School of Managementin tutkijoiden vuonna 2006 tekemä akateeminen tutkimus. Tutkimuksessa selvitettiin kuinka paljon sijoitusrahaston omistus poikkesi vertailuindeksistään. Erotusta kutsutaan aktiiviseksi osakkeeksi. Tutkimus paljasti positiivisen korrelaation rahaston aktiivisen osakkeen arvon ja rahaston tuotoksen välillä sen vertailuindeksiä vastaan; mitä suurempi ero rahaston varojen koostumuksen ja sen vertailuindeksin välillä on, sitä suurempi on aktiivinen osuus.

Active Share -tutkimuksen ymmärtäminen

Tutkimus "Kuinka aktiivinen on rahastonhoitajasi? Uusi mittari, joka ennustaa suorituskykyä”, suorittivat talousprofessori Antti Petajisto ja Martijn Cremers. Petajisto ja Cremers vahvistivat positiivisen korrelaation rahaston aktiivisen osakkeen arvon ja rahaston tuotoksen välillä vertailuindeksiään vastaan.

Aktiivinen osuus on se osa rahaston salkkuomistuksista,. jotka poikkeavat vertailuindeksistä. Sijoitusrahaston aktiivinen osuus vaihtelee nollasta (puhdas indeksirahasto ) 100 prosenttiin (ei päällekkäisyyttä vertailuindeksin kanssa). Aktiivista johtamista on perinteisesti mitattu seurantavirheellä, joka mittaa salkun tuoton volatiliteettia suhteessa vertailuindeksiin. Petajiston ja Cremersin menetelmässä käytettiin aktiivista osaketta yhdessä seurantavirheen kanssa, jotta saatiin kattava kuva rahaston aktiivisuudesta sekä omistus- että tuottomitoissa.

Aktiivinen osake paljastaa "Closet Index Funds"

Aktiivisen osaketutkimuksen mukaan kolmasosa aktiivisesti hoidetuista sijoitusrahastoista oli " komeroiden indeksoijia ". Closet-indeksirahastot ovat aktiivisesti hallinnoituja rahastoja, jotka heijastavat tarkasti vertailuindeksiensä omistusosuutta ja veloittavat silti aktiivisen hallinnoinnin palkkioita.

Aktiivisen rahaston mittausmenetelmä, jossa käytetään sekä seurantavirhettä että aktiivista osuutta, mahdollistaa rahastojen luonnehdinnan sen mukaan, kuinka paljon ja millaista aktiivista hallinnointia ne harjoittavat. Rahastot, joilla on korkea aktiivinen osuus ja alhainen seurantavirhe, ovat hajautettuja osakepoimijia (esim. T. Rowe Price Small Cap); alhainen aktiivinen osuus ja suuri seurantavirhe ovat tekijäpanoksia (esim. Investment Co. of America); korkea aktiivinen osuus ja suuri seurantavirhe ovat keskittyneitä osakepoimijia (esim. Fidelity Low Price); alhainen aktiivinen osuus ja alhainen seurantavirhe ovat closet indeksoijia (esim. Fidelity Magellan); ja nolla aktiivista osaketta ja nolla seurantavirhettä ovat puhtaita indeksirahastoja (esim. Vanguard 500).

Tutkimuksen tulokset

oleva varallisuus on yli miljardi dollaria ( AUM ), on indeksoijia.

Tutkimuksen tekijät totesivat, että aktiivisella osakkeella mitattuna aktiivinen hallinnointi ennustaa rahaston tuottoa. Korkeimman aktiivisen osuuden omaavat rahastot tuottivat merkittävästi vertailuindeksiään sekä ennen kuluja että kulujen jälkeen, ja niiden tuotto oli tasaista vuodesta toiseen. Alhaisimman aktiivisen osuuden omaavat rahastot tuottivat huonommin kulujen jälkeen.

##Kohokohdat

• Aktiiviosuustutkimus oli Yale School of Managementin tutkijoiden vuonna 2006 tekemä akateeminen tutkimus.

• Mitä suurempi ero rahaston omaisuusrakenteen ja sen vertailuindeksin välillä on, sitä suurempi on aktiivinen osuus.

• Tutkimuksessa selvitettiin kuinka paljon sijoitusrahaston omistus eroaa vertailuindeksistään, ja erona on aktiivinen osuus.