アクティブシェア調査

##アクティブシェア調査とは何ですか？

アクティブシェア調査は、2006年にイェール大学マネジメントスクールの研究者によって実施された学術調査でした。この調査では、投資信託の保有がベンチマークとどの程度異なるかを調べました。この差はアクティブシェアと呼ばれます。この調査では、ファンドのアクティブな株価とベンチマークに対するファンドのパフォーマンスとの間に正の相関関係があることが明らかになりました。ファンドの資産構成とベンチマークの差が大きいほど、アクティブシェアは大きくなります。

##アクティブシェア調査を理解する

調査、「あなたのファンドマネージャーはどれくらいアクティブですか？パフォーマンスを予測する新しい指標」は、財務教授のアンティ・ペタイストとマルティン・クレマーズによって実施されました。 PetajistoとCremersは、ファンドのアクティブな株価とベンチマークに対するファンドのパフォーマンスとの間に正の相関関係があることを確認しました。

、ベンチマークインデックスから逸脱しているファンドのポートフォリオ保有の割合です。ミューチュアルファンドのアクティブシェアは、ゼロ（純粋なインデックスファンド）から100％（ベンチマークとの重複なし）の範囲です。アクティブ運用は、従来、ベンチマークインデックスと比較したポートフォリオリターンのボラティリティを測定するトラッキングエラーによって測定されてきました。 PetajistoとCremersの方法では、アクティブシェアとトラッキングエラーを組み合わせて使用し、持ち株とリターンの両方の側面でファンドがどれほどアクティブであるかを包括的に示しました。

###アクティブシェアが「クローゼットインデックスファンド」を明らかに

アクティブシェアの調査では、アクティブに運用されているミューチュアルファンドの3分の1が「クローゼットインデクサー」であることが挑発的に判明しました。クローゼットインデックスファンドは、アクティブ運用報酬を請求しながら、ベンチマークの保有を厳密に反映するアクティブ運用ファンドです。

トラッキングエラーとアクティブシェアの両方を使用してアクティブファンドを測定する方法により、ファンドは、実行するアクティブ管理の量と種類によって特徴付けることができます。アクティブシェアが高く、トラッキングエラーが少ないファンドは、分散型の株式ピッカーです（T. Rowe Price Small Capなど）。低いアクティブシェアと高いトラッキングエラーは要因の賭けです（例：Investment Co. ofAmerica）。高いアクティブシェアと高いトラッキングエラーは、集中した株式ピッカーです（例：Fidelity LowPrice）。低いアクティブシェアと低いトラッキングエラーはクローゼットインデクサーです（例、フィデリティマゼラン）。ゼロアクティブシェアとゼロトラッキングエラーは純粋なインデックスファンドです（例：Vanguard500）。

###調査結果

資産（ AUM ）が10億ドルを超えるファンドはクローゼットインデクサーであるという従来の知識が確認されました。

調査の著者は、アクティブシェアで測定すると、アクティブ運用はファンドのパフォーマンスを予測すると述べています。アクティブシェアが最も高いファンドは、費用の前後の両方でベンチマークを大幅に上回り、収益は毎年一貫していました。アクティブシェアが最も低いファンドは、費用を差し引いた後のパフォーマンスが低下しました。

##ハイライト

-アクティブシェア調査は、2006年にイェール大学マネジメントスクールの研究者によって実施された学術調査でした。

-ファンドの資産構成とベンチマークの差が大きいほど、アクティブシェアは大きくなります。

-この調査では、投資信託の保有がベンチマークとどの程度異なるかを調べました。その違いはアクティブシェアです。