Badanie aktywnego udziału

Co to jest badanie aktywnego udziału?

Badanie dotyczące aktywnego udziału było badaniem akademickim przeprowadzonym przez naukowców z Yale School of Management w 2006 roku. Badanie to sprawdzało, jak bardzo udziały funduszu inwestycyjnego różniły się od ich benchmarku. Różnica jest nazywana aktywnym udziałem. Badanie ujawniło pozytywną korelację między aktywną wartością akcji funduszu a wynikami funduszu w stosunku do jego benchmarku; im większa różnica między składem aktywów funduszu a jego benchmarkiem, tym większy aktywny udział.

Zrozumienie badania aktywnego udziału

Badanie „Jak aktywny jest Twój zarządzający funduszem? Nowa miara, która przewiduje wyniki” została przeprowadzona przez profesorów finansów Antti Petajisto i Martijna Cremersa. Petajisto i Cremers potwierdziły pozytywną korelację między aktywną wartością akcji funduszu a wynikami funduszu w stosunku do benchmarku.

portfela funduszu, który odbiega od indeksu porównawczego. Aktywny udział funduszu inwestycyjnego waha się od zera (fundusz z czystym indeksem ) do 100% (brak pokrywania się z benchmarkiem). Aktywne zarządzanie tradycyjnie mierzy się błędem śledzenia, który mierzy zmienność zwrotu portfela w stosunku do indeksu porównawczego. Metoda Petajisto i Cremersa wykorzystywała aktywny udział w połączeniu z błędem śledzenia, aby dać pełny obraz tego, jak aktywny jest fundusz zarówno pod względem wielkości aktywów, jak i stóp zwrotu.

Aktywna akcja ujawnia „Fundusze indeksowe Closet”

Badanie dotyczące aktywnych akcji prowokacyjnie wykazało, że jedna trzecia aktywnie zarządzanych funduszy inwestycyjnych była „ indeksami zamkniętymi ”. Fundusze indeksowe Closet to fundusze aktywnie zarządzane, które ściśle odzwierciedlają stan posiadania ich benchmarków, a jednocześnie pobierają opłaty za aktywne zarządzanie.

Metoda pomiaru aktywnego funduszu, wykorzystująca zarówno błąd śledzenia, jak i aktywny udział, pozwala funduszom scharakteryzować, w jakim stopniu i jaki rodzaj aktywnego zarządzania praktykują. Fundusze o wysokim aktywnym udziale i niskim błędzie śledzenia są zdywersyfikowanymi selektorami akcji (np. T. Rowe Price Small Cap); niski aktywny udział i wysoki błąd śledzenia to zakłady czynnikowe (np. Investment Co. of America); wysoki aktywny udział i wysoki błąd śledzenia to skoncentrowani zbieracze zapasów (np. Fidelity Low Price); niski udział aktywny i niski błąd śledzenia to indeksatory zamknięte (np. Fidelity Magellan); a zero aktywnych udziałów i zero błędu śledzenia to fundusze czysto indeksowe (np. Vanguard 500).

Ustalenia badania

Badanie potwierdziło konwencjonalną mądrość, że mniejsze fundusze są bardziej aktywnie zarządzane, podczas gdy znaczna liczba dużych funduszy, szczególnie tych, które zarządzają aktywami o wartości ponad 1 miliarda dolarów ( AUM ), to podmioty zajmujące się indeksowaniem zamkniętym.

Autorzy badania stwierdzili, że aktywne zarządzanie, mierzone za pomocą aktywnego udziału, pozwala prognozować wyniki funduszu. Fundusze o najwyższym aktywnym udziale znacznie przewyższyły swoje benchmarki zarówno przed, jak i po wydatkach, a ich zwroty były spójne z roku na rok. Fundusze o najniższym aktywnym udziale radziły sobie gorzej po wydatkach.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Badanie aktywnego udziału było badaniem akademickim przeprowadzonym przez naukowców z Yale School of Management w 2006 roku.

• Im większa różnica między składem aktywów funduszu a jego benchmarkiem, tym większy aktywny udział.

• W badaniu zbadano, jak bardzo akcja funduszu inwestycyjnego różni się od jego benchmarku, a różnica polega na aktywnym udziale.