Estudo de Ações Ativas
O que é o Estudo de Ações Ativas?
O estudo de ações ativas foi um estudo acadêmico conduzido por pesquisadores da Yale School of Management em 2006. O estudo examinou o quanto a participação de um fundo mútuo diferia de seu benchmark. A diferença é chamada de compartilhamento ativo. O estudo revelou uma correlação positiva entre o valor da ação ativa de um fundo e o desempenho do fundo em relação ao seu benchmark; quanto maior a diferença entre a composição de ativos do fundo e seu benchmark, maior a participação ativa.
Entendendo o Estudo de Compartilhamento Ativo
O estudo “Quão ativo é o seu gestor de fundos? Uma nova medida que prevê o desempenho”, foi conduzido pelos professores de finanças Antti Petajisto e Martijn Cremers. Petajisto e Cremers confirmaram uma correlação positiva entre o valor da ação ativa de um fundo e o desempenho do fundo em relação ao seu benchmark.
A participação ativa é a fração das participações da carteira de um fundo que se desviam do índice de referência. A participação ativa de um fundo mútuo varia de zero ( fundo de índice puro ) a 100% (sem sobreposição com o benchmark). A gestão ativa tem sido tradicionalmente medida pelo tracking error, que mede a volatilidade do retorno da carteira em relação a um índice de referência. O método de Petajisto e Cremers usou ação ativa em conjunto com um erro de rastreamento para fornecer uma imagem abrangente de quão ativo é um fundo nas dimensões de participações e retornos.
Ação Ativa Revela “Fundos de Índice de Armário”
O estudo de ações ativas descobriu provocativamente que um terço dos fundos mútuos gerenciados ativamente eram “ indexadores de armário ”. Os fundos de índice Closet são fundos gerenciados ativamente que espelham de perto as participações de seus benchmarks, enquanto ainda cobram taxas de gerenciamento ativo.
O método de mensuração de um fundo ativo utilizando tanto tracking error quanto active share permite que os fundos sejam caracterizados por quanto e que tipo de gestão ativa praticam. Fundos com alta participação ativa e baixo erro de rastreamento são selecionadores de ações diversificados (por exemplo, T. Rowe Price Small Cap); baixa participação ativa e alto erro de rastreamento são apostas de fatores (por exemplo, Investment Co. of America); alta participação ativa e alto erro de rastreamento são selecionadores de ações concentrados (por exemplo, Fidelity Low Price); compartilhamento ativo baixo e erro de rastreamento baixo são indexadores de armário (por exemplo, Fidelity Magellan); e zero active-share e zero tracking error são fundos de índice puros (por exemplo, Vanguard 500).
Conclusões do estudo
O estudo confirmou a sabedoria convencional de que fundos menores são gerenciados de forma mais ativa, enquanto um número significativo de fundos grandes, particularmente aqueles com mais de US$ 1 bilhão em ativos sob gestão ( AUM ), são indexadores próximos.
Os autores do estudo afirmaram que, medida com participação ativa, a gestão ativa prevê o desempenho do fundo. Os fundos com a maior participação ativa superaram significativamente seus benchmarks antes e depois das despesas, e seus retornos foram consistentes de ano para ano. Os fundos com a menor participação ativa tiveram desempenho inferior após as despesas.
##Destaques
O estudo de ações ativas foi um estudo acadêmico realizado por pesquisadores da Yale School of Management em 2006.
Quanto maior a diferença entre a composição de ativos do fundo e seu benchmark, maior a participação ativa.
O estudo examinou o quanto a participação de um fundo mútuo difere de seu benchmark, e a diferença é a participação ativa.
