Swap Curve
Apakah Itu Keluk Swap?
Keluk swap mengenal pasti hubungan antara kadar swap pada kematangan yang berbeza-beza. Keluk swap secara berkesan adalah nama yang diberikan kepada persamaan swap dengan keluk hasil.
Keluk hasil dan keluk swap mempunyai bentuk yang serupa. Walau bagaimanapun, mungkin terdapat perbezaan antara keduanya. Perbezaan ini, yang boleh menjadi positif atau negatif, dirujuk sebagai sebaran swap. Sebagai contoh, jika kadar pada swap 10 tahun ialah 4% dan kadar pada Perbendaharaan 10 tahun ialah 3.5%, spread swap akan menjadi 50 mata asas. Spread swap pada kontrak tertentu menunjukkan tahap risiko yang berkaitan, yang meningkat apabila spread melebar.
Memahami Keluk Swap
Apabila individu dan perniagaan meminjam wang daripada institusi pinjaman, seperti bank, mereka perlu membuat pembayaran faedah ke atas jumlah yang dipinjamkan. Kadar faedah yang digunakan untuk pinjaman boleh sama ada kadar tetap atau terapung. Kadangkala entiti dengan pinjaman kadar tetap mungkin lebih suka mempunyai pinjaman dengan kadar terapung sebaliknya, dan syarikat dengan pembayaran faedah terapung mungkin lebih suka membuat pembayaran tetap. Kedua-dua syarikat boleh membuat perjanjian kontrak yang dikenali sebagai pertukaran kadar faedah.
Swap kadar faedah ialah derivatif kewangan yang melibatkan pertukaran atau pertukaran kadar faedah. Satu rakan niaga akan membayar kadar tetap, dan satu lagi akan membayar kadar terapung berdasarkan penanda aras, seperti LIBOR,. EURIBOR atau BBSY. Pada permulaan kontrak, swap biasanya berharga mempunyai nilai permulaan sifar dan aliran tunai bersih sifar. Sebagai contoh, pertimbangkan pertukaran yang dibuat oleh dua entiti di mana satu pihak mempunyai pinjaman dengan faedah tetap 4.5%. Jika LIBOR dijangka kekal pada 3.5%, maka kontrak akan menetapkan bahawa pihak yang membayar kadar faedah terapung akan membayar LIBOR ditambah margin. Dalam kes ini, memandangkan kontrak swap mesti mempunyai nilai sifar pada titik permulaan, bayaran terapung ialah 3.5% + 1% (atau 100 mata asas), bersamaan dengan kadar tetap. Apabila masa berlalu, kadar faedah berubah, mengakibatkan perubahan dalam kadar faedah terapung.
Apabila kadar faedah berubah, sebut harga kadar swap yang diberikan oleh bank juga akan berubah. Setiap hari, maklumat tentang kadar swap merentas pelbagai tempoh matang yang disebut oleh bank dikumpul dan diplot pada graf, yang dikenali sebagai keluk swap. Disebabkan oleh nilai masa wang dan jangkaan perubahan dalam kadar rujukan, kematangan yang berbeza akan mempunyai kadar swap yang berbeza.
Menggunakan Keluk Swap
keluk hasil bon , keluk swap membantu mengenal pasti ciri-ciri berbeza kadar swap berbanding masa. Kadar swap diplot pada paksi-y, dan masa hingga tarikh matang diplot pada paksi-x. Jadi, keluk swap akan mempunyai kadar yang berbeza untuk LIBOR 1 bulan, LIBOR 3 bulan, LIBOR 6 bulan dan sebagainya. Dalam erti kata lain, keluk swap menunjukkan pelabur kemungkinan pulangan yang boleh diperolehi untuk pertukaran pada tarikh matang yang berbeza. Semakin lama tempoh matang pada swap kadar faedah, semakin besar sensitivitinya terhadap perubahan kadar faedah. Selain itu, memandangkan kadar swap jangka panjang adalah lebih tinggi daripada kadar swap jangka pendek, keluk swap lazimnya condong ke atas.
Keluk swap digunakan dalam pasaran kewangan sebagai penanda aras untuk menetapkan kadar dana, yang digunakan untuk menetapkan harga produk pendapatan tetap seperti bon korporat dan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS). Derivatif over-the-counter seperti swap bukan vanila dan niaga hadapan forex diberi harga berdasarkan maklumat yang digambarkan pada keluk swap. Di samping itu, keluk swap digunakan untuk mengukur persepsi pasaran agregat terhadap keadaan dalam pasaran pendapatan tetap.
##Sorotan
Perbezaan antara keluk swap dan keluk hasil (cth LIBOR) mentakrifkan spread swap untuk tempoh matang tertentu.
Keluk swap menerangkan keluk hasil tersirat berdasarkan kadar terapung yang dikaitkan dengan swap kadar faedah.
Spread swap digunakan untuk memahami nilai masa wang dan bagaimana kadar faedah dalam pasaran berubah mengikut masa ke matang.
