Jalur Faedah Sahaja (IO).
Apakah Strip Minat Sahaja?
Kadangkala firma pelaburan atau peniaga mengambil obligasi hutang atau kumpulan obligasiāgadai janji, bon Perbendaharaan atau bon lainādan selepas mengasingkan bahagian prinsipal dan faedah mereka, menjualnya sebagai produk keselamatan yang berbeza kepada pelabur, sekali gus mewujudkan apa yang dikenali sebagai bon jalur. Jalur faedah sahaja ialah salah satu daripada sekuriti yang diasingkan iniābahagian yang hanya terdiri daripada bahagian faedah pembayaran bulanan.
Walaupun jalur faedah sahaja boleh dibuat daripada sebarang sekuriti bersandarkan hutang yang menjana pembayaran berkala, istilah ini biasanya dikaitkan dengan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS).
Cara Jaluran Minat Sahaja Berfungsi
Proses mengasingkan prinsipal dan faedah ke atas obligasi hutang dikenali sebagai pelucutan. Keselamatan bersandarkan gadai janji (MBS) yang melalui proses iniāmemisahkan aliran faedah dan pembayaran pokokādirujuk sebagai MBS yang dilucutkan.
Separuh lagi daripada sekuriti yang dilucutkanābahagian yang bukan jalur faedah sahajaādikenali sebagai jalur prinsipal sahaja (PO). Pelabur yang membeli potongan pokok sahaja menerima bahagian bayaran bulanan daripada kumpulan gadai janji asas yang digunakan pada baki pinjaman.
Memandangkan aset pendasar dalam MBS adalah gadai janji, faedah hanya disingkirkan berfungsi seperti bahagian pembayaran faedah gadai janji. Faedah ialah bahagian yang lebih besar daripada pembayaran gadai janji pada tahun-tahun awal gadai janji. Pada tahun-tahun kemudian, bahagian pembayaran faedah menjadi lebih kecil apabila lebih banyak bayaran diserahkan kepada prinsipal. Pada masa yang sama, pelabur menerima bayaran yang lebih kecil daripada jalur faedah sahaja apabila mereka menghampiri penghujung tempoh gadai janji.
Pertimbangan Kadar Faedah
Jalur faedah sahaja dicipta untuk menarik minat pelabur dengan pandangan tertentu tentang persekitaran kadar faedah. Semua obligasi hutang adalah sensitif kepada perubahan dalam persekitaran kadar faedah tetapi gadai janji amat sensitif. Apabila kadar faedah menurun, peminjam mempunyai kedua-dua pilihan (dan insentif) untuk membiayai semula gadai janji mereka pada kadar faedah semasa yang lebih rendah. Ini membawa kepada risiko prabayar bagi pelabur yang merupakan pemegang faedah hanya potongan MBS yang dilucutkan. Sekiranya prabayaran berlaku, pelabur akan kehilangan pembayaran faedah masa hadapan dan tidak menerima apa-apa daripada pemulangan prinsipal.
Walau bagaimanapun, apabila kadar prabayaran pada hutang asas adalah rendah dan kadar faedah meningkat, pelabur yang merupakan pemegang faedah sahaja boleh mendapat manfaat kerana, menganggap mereka mempunyai tawaran terbaik yang tersedia, persekitaran kadar faedah seperti ini menggalakkan peminjam. untuk berpegang pada gadai janji semasa mereka.
Dengan MBS atau bon yang lengkap, pemegang umumnya mahu pembayaran berlaku seperti yang dirancang sepanjang hayat pelaburan. Walau bagaimanapun, produk yang dilucutkan memperkenalkan keinginan yang berbeza mengenai prestasi hutang asas bergantung pada bahagian keselamatan yang dipegang oleh pelabur.
Walaupun pemegang jalur faedah sahaja mahu melihat kadar kenaikan dan tiada bayaran pendahuluan, pemegang jalur utama sahaja mengalu-alukan tindakan prabayar dan kadar faedah yang lebih rendah yang mendorong peminjam untuk membiayai semula. Dalam amalan, pelabur secara amnya tidak membuat permainan binari pada jalur faedah atau prinsipal sahaja, tetapi membina pegangan yang mempunyai berat sebelah terhadap satu atau yang lain tanpa meninggalkan bahagian bawah sepenuhnya tanpa perlindungan.
Pertimbangan Khas
Peranan Pembayaran Dilucutkan dalam Penilaian Kewangan
Jurutera kewangan, seperti peniaga Wall Street, sering menanggalkan dan menyusun semula pembayaran bon dalam usaha untuk memperoleh keuntungan arbitraj. Sebagai contoh, pembayaran berkala beberapa bon boleh dilucutkan untuk membentuk bon sifar kupon sintetik. Jalur Perbendaharaan sifar-kupon ialah blok binaan penting dalam banyak pengiraan kewangan dan penilaian bon. Kurva hasil Perbendaharaan kupon sifar atau kadar spot digunakan dalam pengiraan sebaran terlaras pilihan (OAS) dan untuk penilaian lain bagi bon dengan pilihan terbenam.
Selain itu, jalur minat boleh disepadukan semula ke dalam produk sintetik lain. Sebagai contoh, jalur faedah sahaja boleh dikumpulkan untuk mencipta atau membentuk sebahagian daripada obligasi gadai janji bercagar (CMO), sekuriti bersandarkan aset (ABS) atau struktur obligasi hutang bercagar (CDO).
Sorotan
Pelabur dalam faedah hanya menanggalkan faedah apabila kadar faedah meningkat: Peminjam cenderung untuk tidak membayar atau membiayai semula gadai janji mereka dalam persekitaran sedemikian, jadi aliran pendapatan daripada jalur IO kekal stabil.
Jalur faedah sahaja (IO) ialah produk kewangan yang dicipta dengan mengasingkan pembayaran faedah dan prinsipal bagi sekuriti bersandarkan hutang. Jalur IO mewakili aliran minat.
Walaupun ia boleh dibuat daripada sebarang pinjaman, bon atau kumpulan hutang, jalur IO biasanya dikaitkan dengan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS).
