Yalnızca Faiz (IO) Şeritleri
Yalnızca Faiz Şeritleri Nedir?
Bazen yatırım firmaları veya bayiler bir borç yükümlülüğü veya yükümlülük havuzu (ipotekler, Hazine tahvilleri veya diğer tahviller) alırlar ve anapara ve faiz kısımlarını ayırdıktan sonra bunları yatırımcılara farklı güvenlik ürünleri olarak satarlar ve böylece şerit tahvil olarak bilinen şeyi yaratırlar. Yalnızca faiz şeridi, bu ayrılmış menkul kıymetlerden biridir - aylık ödemelerin yalnızca faiz kısmından oluşan kısım.
Periyodik ödemeler oluşturan herhangi bir borca dayalı menkul kıymetten yalnızca faiz şeritleri oluşturulabilmesine rağmen, terim genellikle ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) ile ilişkilendirilir.
Yalnızca Faiz Şeritleri Nasıl Çalışır?
Bir borç yükümlülüğünün anapara ve faizini ayırma işlemi, soyma olarak bilinir. Faiz ve anapara ödeme akışlarını ayıran bu süreçten geçen ipoteğe dayalı bir menkul kıymet (MBS), soyulmuş MBS olarak adlandırılır.
Çıkarılan menkul kıymetin diğer yarısı - yalnızca faiz şeridi olmayan kısım - yalnızca anapara şeridi (PO) şeridi olarak bilinir. Sadece anapara şeritleri satın alan yatırımcılar, kredi bakiyesine uygulanan temel ipotek havuzundan aylık ödemenin bir kısmını alırlar.
Bir MBS'deki dayanak varlıklar ipotek olduğundan, faiz yalnızca bir ipoteğin faiz ödeme kısmı gibi işlev görür. Faiz, ipoteğin ilk yıllarında bir ipotek ödemesinin büyük kısmıdır. Daha sonraki yıllarda, ödemenin daha fazlası anaparaya gittiği için faiz ödeme kısmı küçülür. Aynı zamanda, yatırımcılar ipotek süresinin sonuna yaklaştıkça sadece faiz şeritlerinden daha küçük ödemeler alırlar.
Faiz Oranı Konuları
Faiz oranı ortamına özel bir bakış açısına sahip yatırımcılara hitap etmek için sadece faiz şeritleri oluşturuldu. Tüm borç yükümlülükleri faiz oranı ortamındaki değişikliklere duyarlıdır, ancak ipotekler özellikle hassastır. Faiz oranları düştüğünde, borçlular ipoteklerini mevcut, daha düşük faiz oranından yeniden finanse etme seçeneğine (ve bir teşviğe) sahiptir. Bu, yalnızca çıkarılmış bir MBS'den pay alan yatırımcılar için ön ödeme riskine yol açar. Ön ödeme gerçekleşirse, yatırımcılar gelecekteki faiz ödemelerini kaybedecek ve anaparanın iadesinden hiçbir şey almayacaktır.
Ancak, temel borcun ön ödeme oranı düşük olduğunda ve faiz oranları yükseldiğinde, yalnızca faiz şeritleri sahibi olan yatırımcılar yararlanabilecek konumdadır, çünkü mevcut en iyi anlaşmaya sahip olduklarını düşünerek, bu tür faiz oranı ortamı borçluları teşvik eder. mevcut ipoteklerine tutunmak için.
Tam bir MBS veya tahvil ile, hamil genellikle ödemelerin yatırımın ömrü boyunca planlandığı gibi olmasını ister. Bununla birlikte, soyulmuş bir ürün, yatırımcının elinde bulundurduğu menkul kıymetin oranına bağlı olarak, dayanak borcun performansına ilişkin farklı istekler getirir.
Sadece faizli banka sahipleri artan oranlar görmek ve ön ödeme olmamasını isterken, sadece anapara kredisi kesintisi sahipleri ön ödeme eylemlerini ve borçluları yeniden finanse etmeye sevk eden faiz oranlarını düşürmeyi memnuniyetle karşılar. Uygulamada, yatırımcılar genellikle faiz veya sadece anapara şeritleri üzerinde ikili bir oyun oynamazlar, ancak olumsuz tarafı tamamen korunmadan bırakmadan birine veya diğerine karşı önyargılı holdingler oluştururlar.
Özel Hususlar
Finansal Değerlemede Ayrılan Ödemelerin Rolü
Wall Street bayileri gibi finans mühendisleri, arbitraj karı elde etmek için tahvil ödemelerini sık sık keser ve yeniden yapılandırır. Örneğin, birkaç tahvilin periyodik ödemeleri, sentetik sıfır kuponlu tahviller oluşturmak için çıkarılabilir. Sıfır kuponlu Hazine şeritleri, birçok finansal hesaplama ve tahvil değerlemesinde önemli bir yapı taşıdır. Sıfır kuponlu veya spot oranlı Hazine getiri eğrisi, opsiyon ayarlı spread (OAS) hesaplamalarında ve gömülü opsiyonlu tahvillerin diğer değerlemelerinde kullanılır.
Ayrıca, bir ilgi şeridi, diğer sentetik ürünlere yeniden entegre edilebilir. Örneğin, yalnızca faiz şeritleri, daha büyük bir teminatlı ipotek yükümlülüğü (CMO), varlığa dayalı menkul kıymet (ABS) veya teminatlı borç yükümlülüğü (CDO) yapısının bir bölümünü oluşturmak veya oluşturmak için birleştirilebilir.
Öne Çıkanlar
Faizdeki yatırımcı, faiz oranları yükselirken faydaları keser: Borçlular bu tür ortamlarda ipoteklerini ön ödeme veya yeniden finanse etme eğilimindedir, bu nedenle IO şeridinden gelen gelir akışı sabit kalır.
Yalnızca faiz (IO) şeritleri, borca dayalı bir menkul kıymetin faiz ve anapara ödemelerinin ayrılmasıyla oluşturulan bir finansal üründür. IO şeridi, ilgi akışını temsil eder.
Herhangi bir kredi, tahvil veya borç havuzundan oluşturulabilmelerine rağmen, IO şeritleri genellikle ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS) ile ilişkilendirilir.
