Vain korkonauhat (IO).
Mitä ovat vain korkonauhat?
joukkovelkakirjat – ja erotettuaan pääoma- ja korkoosuutensa myyvät ne erillisinä arvopaperituotteina sijoittajille ja luovat näin ns . Vain korkopalkki on yksi näistä erillisistä arvopapereista – se osa, joka koostuu vain kuukausimaksujen korko-osuudesta.
Vaikka korko-osuuksia voidaan luoda mistä tahansa velkavakuudellisista arvopapereista, jotka tuottavat säännöllisiä maksuja, termi liittyy yleensä kiinnitysvakuudellisiin arvopapereihin (MBS).
Kuinka korkonauhat toimivat
Velkavelan pääoman ja koron erottaminen tunnetaan nimellä strippaus. Asuntolainavakuudellista arvopaperia (MBS), joka käy läpi tämän prosessin – erottamalla korko- ja pääomamaksuvirrat – kutsutaan stripped MBS :ksi.
Toinen puoli riisutusta arvopaperista - se osa, joka ei ole vain korko-osuus - tunnetaan vain pääoman (PO) nauhana. Sijoittajat, jotka ostavat vain pääomaa, saavat osan kuukausittaisesta maksusta taustalla olevasta asuntolainapoolista, joka käytetään lainan saldoon.
Koska MBS:n kohde-etuudet ovat asuntolainoja, korko vain pienenee, kuten asuntolainan koronmaksuosuus. Korko on suurempi osa asuntolainan maksusta asuntolainan alkuvuosina. Myöhempinä vuosina koronmaksuosuus pienenee sitä mukaa, kun enemmän maksua menee pääomaan. Samanaikaisesti sijoittajat saavat pienempiä maksuja vain korkopalkoista, kun he lähestyvät asuntolaina-ajan loppua.
Korkonäkökohdat
Vain korkokaistat luotiin houkuttelemaan sijoittajia, joilla on erityinen näkemys korkoympäristöstä. Kaikki velkasitoumukset ovat herkkiä korkoympäristön muutoksille, mutta asuntolainat ovat erityisen herkkiä. Kun korot laskevat, lainanottajilla on sekä mahdollisuus (ja kannustin) jälleenrahoittaa asuntolainansa nykyisellä alhaisemmalla korolla. Tämä johtaa ennakkomaksuriskiin sijoittajille, jotka omistavat vain osia poistetusta MBS:stä. Jos ennakkomaksu tapahtuisi, sijoittajat menettäisivät tulevat korkomaksut eivätkä saa mitään pääoman palautuksesta.
Kuitenkin, kun kohde-etuutena olevan velan ennakkomaksu on alhainen ja korot nousevat, sijoittajat, joilla on vain korkoliuskoja, voivat hyötyä siitä, koska heillä on paras mahdollinen tarjous, joten tällainen korkoympäristö rohkaisee lainaajia. pitämään kiinni nykyisestä asuntolainasta.
Täydellisen MBS:n tai joukkovelkakirjalainan haltija yleensä haluaa, että maksut suoritetaan suunnitellusti sijoituksen keston aikana. Riisuttu tuote aiheuttaa kuitenkin erilaisia toiveita kohde-etuuden velan tuotosta riippuen sijoittajan hallussa olevasta arvopaperista.
Vaikka vain korkonauhan haltijat haluavat nousevan koron ja ilman ennakkomaksua, vain pääoman haltijat ovat tervetulleita ennakkomaksutoimiin ja korkojen laskuun, jotka saavat lainanottajien jälleenrahoittamaan. Käytännössä sijoittajat eivät yleensä pelaa binäärisillä koroilla tai pääomasijoituksilla, vaan rakentavat omistuksia, joilla on ennakkoluuloja jompaankumpaan suuntaan jättämättä haittapuolia täysin suojaamatta.
Erityisiä huomioita
Rivitettyjen maksujen rooli taloudellisessa arvioinnissa
Rahoitusinsinöörit, kuten Wall Streetin jälleenmyyjät, usein poistavat ja järjestävät uudelleen joukkovelkakirjalainamaksuja ansaitakseen arbitraasivoittoja. Esimerkiksi useiden joukkovelkakirjalainojen jaksottaiset maksut voidaan poistaa synteettisten nollakuponkilainojen muodostamiseksi. Nollakupongit ovat tärkeä rakennuspalikka monissa taloudellisissa laskelmissa ja joukkovelkakirjojen arvostuksissa. Nollakuponki- tai spot-korko Treasury -tuottokäyrää käytetään optio-korjattujen korkojen laskelmissa (OAS) ja muissa optiolainojen arvostuksissa.
Lisäksi kiinnostusnauha voidaan integroida uudelleen muihin synteettisiin tuotteisiin. Esimerkiksi vain korko-osuudet voidaan yhdistää suuremman vakuudellisen asuntoluottovelan (CMO), omaisuusvakuudellisen vakuuden (ABS) tai vakuudellisen velkavelan (CDO) rakenteen luomiseksi tai muodostamiseksi.
Kohokohdat
Koron sijoittaja riistää hyödyt vain korkojen noustessa: lainanottajat eivät yleensä maksa etukäteen tai uudelleenrahoittaa asuntolainojaan tällaisissa ympäristöissä, joten tulovirta IO-nauhasta pysyy vakaana.
Interest only (IO) -nauhat ovat rahoitustuote, joka on luotu erottamalla velkavakuudellisen arvopaperin korko- ja pääomamaksut. IO-nauha edustaa korkovirtaa.
Vaikka ne voidaan luoda mistä tahansa laina-, joukkovelkakirja- tai velkapoolista, IO-nauhat liittyvät yleensä kiinnitysvakuudellisiin arvopapereihin (MBS).
