Tersebar-ke-Terburuk

Apakah itu Spread-To-Worst?

Spread-to-worst (STW) mengukur taburan pulangan antara keselamatan berprestasi terbaik dan paling teruk dalam pasaran tertentu, biasanya pasaran bon atau antara pulangan daripada pasaran yang berbeza.

Memahami Spread-To-Worst (STW)

STW dalam pasaran bon ialah perbezaan antara hasil-kepada-terburuk (YTW) bon dan hasil-kepada-terburuk sekuriti Perbendaharaan AS dengan tempoh yang sama. STW ialah sama ada hasil-untuk-panggilan (YTC) atau hasil-hingga-matang (YTM),. yang mana lebih rendah dan dinyatakan dalam " mata asas (bps)."

STW menggunakan YTW, yang merupakan potensi hasil terendah yang boleh diterima pada bon tanpa pengeluar sebenarnya ingkar. Jika bon boleh dipanggil,. pelabur menghadapi risiko pulangan yang lebih rendah daripada bon. Ini kerana, dalam persekitaran kadar faedah yang menurun, pelabur bon perlu melabur semula dalam sekuriti pendapatan tetap yang menghasilkan lebih rendah. Bon korporat dan bon perbandaran biasanya mempunyai peruntukan panggilan.

YTW bon dikira pada semua tarikh panggilan yang mungkin sebelum matang. Adalah diandaikan bahawa prabayaran berlaku jika bon mempunyai pilihan panggilan dan pengeluar boleh mengeluarkan semula pada kadar kupon yang lebih rendah. YTW ialah yang lebih rendah daripada YTC atau YRM. YTC ialah kadar pulangan tahunan dengan andaian bon ditebus oleh pengeluar pada tarikh panggilan seterusnya. YTW bon premium adalah bersamaan dengan YTC kerana pengeluar bon berkemungkinan memanggilnya. Perdagangan bon pada premium bermakna kadar kupon melebihi hasil pasaran.

Menggunakan STW pada pasaran yang berbeza boleh membimbing pelabur membuat keputusan yang boleh mengoptimumkan nilai portfolio mereka. Sebagai contoh, jika STW antara ekuiti dan perbendaharaan AS adalah tinggi, katakan lebih 40%, maka pelabur mungkin mempertimbangkan untuk memesongkan wajaran portfolio mereka ke arah ekuiti. Seperti halnya dengan kebanyakan langkah reaktif pasaran, STW akan sangat bergantung pada pembolehubah seperti kadar faedah jangka pendek atau panjang, keyakinan pelabur dan metrik lain yang serupa.

Pertimbangan Khas

Mengetahui yang mana lebih rendah boleh dilakukan dengan cepat dengan memahami beberapa petua. Pertama, jika bon boleh dipanggil maka akan ada YTC. Jika tidak, YTM ialah hasil paling rendah secara de facto dan akan digunakan untuk STW. Walau bagaimanapun, jika bon boleh dipanggil dan ia didagangkan pada premium kepada nilai tara, YTC akan lebih rendah daripada YTM.

Bon boleh panggil kemungkinan besar dipanggil apabila kadar faedah rendah. Hasil bagi bon boleh panggil biasanya lebih tinggi kerana risiko pelabur perlu melabur semula hasil pada kadar faedah yang lebih rendah, juga dikenali sebagai risiko pelaburan semula.

Contoh Spread-to-Worst (STW)

Katakan bon hasil tinggi boleh panggil diterbitkan dengan tempoh matang 10 tahun dan peruntukan perlindungan bukan panggilan lima tahun (iaitu, penerbit tidak dibenarkan menebus bon dalam tempoh lima tahun). Selepas tiga tahun, kadar faedah lebih rendah, yang bermaksud terdapat potensi untuk penerbit memanggil bon untuk membiayai semula pada kadar kupon yang lebih rendah.

Bon yang dimiliki pelabur kini didagangkan pada premium. YTC dibandingkan dengan hasil Perbendaharaan dua tahun—lima tahun perlindungan bukan panggilan tolak tiga tahun yang telah luput. Perbezaannya ialah STW, dinyatakan dalam mata asas.

Sorotan

• Spread-to-worst (STW) mengukur taburan pulangan antara keselamatan berprestasi terbaik dan paling teruk dalam pasaran tertentu, biasanya pasaran bon, atau antara pulangan daripada pasaran berbeza.

• STW dalam pasaran bon ialah perbezaan antara hasil-kepada-terburuk (YTW) bon dan hasil-kepada-terburuk (YTW) sekuriti Perbendaharaan AS dengan tempoh yang sama.

• Menggunakan spread-to-worst pada pasaran yang berbeza boleh membimbing pelabur dalam membuat keputusan yang boleh mengoptimumkan nilai portfolio mereka.