Obligationsforhold
Hvad er obligationsforholdet?
Obligationsforholdet er et finansielt nøgletal, der udtrykker en obligationsudsteders gearing ved at undersøge værdien af udestående obligationer, og hvornår de forfalder. Gearing refererer til enhver lånt kapital, såsom gæld udstedt i form af obligationer eller anden gæld.
Forstå obligationsforholdet
Obligationsforholdet udtrykker formelt forholdet mellem de obligationer, der er udstedt af en virksomhed, som en procentdel af dens samlede kapitalstruktur. Kapitalstruktur refererer til, hvordan en virksomhed finansierer sin drift og vækst gennem brug af forskellige finansieringskilder, nemlig gæld og egenkapital.
Tælleren for obligationsforholdet fanger den samlede værdi af eventuelle langfristede obligationer, som virksomheden har udstedt med udløbsdatoer på mere end et år. Kortfristede gældsforpligtelser, dvs. dem med udløb på mindre end et år, medregnes ikke i denne beregning. Nævneren fanger hele virksomhedens kapitalstruktur ved hjælp af dens virksomhedsværdi (EV), men eksklusive kontanter og kortfristet gæld. Virksomhedsværdi er et mål for en virksomheds samlede værdi, ofte brugt som et mere omfattende alternativ til aktiemarkedsværdi. EV inkluderer i sin beregning markedsværdien af en virksomhed, men også dens gæld.
Obligationsforhold = (Værdien af obligationer, der forfalder efter et år)/(Værdien af obligationer, der forfalder efter et år + værdien af egenkapitalen)
Fortolkning af bindingsforholdet
Gæld kan være et mere gunstigt middel til at finansiere operationer på grund af dens skattemæssige fordele. Det giver også virksomheder mulighed for at bevare ejerskabet, i modsætning til udstedelse af egenkapital, hvilket giver eksterne aktionærer mulighed for at eje en del af virksomheden. Selvom gæld har nogle fordele i forhold til egenkapital i kapitalstrukturen, kan for meget gæld blive en byrde for enhver virksomhed. Hvis virksomhedens indtægter falder på grund af en recession eller mindre efterspørgsel efter dets produkter, for eksempel, vil virksomheden stadig være forpligtet til at betale sine obligationsejere tilbage. Obligationsforholdet giver investorer mulighed for at analysere virksomhedens gældsbelastning og hjælper med at danne en mening om virksomhedens evne til at tilbagebetale sin gæld og undgå konkurs i tilfælde af et fald i omsætningen.
Generelt betragtes et obligationsforhold, der overstiger 33 %, som en gearing over gennemsnittet. Den typiske undtagelse herfra gælder for forsyningsselskaber, som normalt har nøgletal på dette eller et højere niveau. Obligationsforholdet er blot et af mange nøgletal, der bruges til at undersøge obligationsudstederes finansielle sundhed, og bør analyseres sammen med andre nøgletalsanalyser. Da det er vigtigt at vide, hvor godt en virksomhed forvalter sin gæld, bruges følgende gearingsforhold også ofte: Gæld/EBITDA,. EBIT/renteomkostninger og gæld-til-egenkapital (D/E)-forhold.
##Højdepunkter
Et obligationsforhold, der er større end en tredjedel, er udtryk for en gearing over gennemsnittet, som en virksomhed påtager sig.
Obligationsforholdet bruges til at måle den finansielle gearing af en virksomhed baseret på dets niveau af langfristet gæld, det er blevet udstedt.
Forholdet dividerer den nominelle værdi af langfristede obligationer af en virksomhed med virksomhedens værdi, eksklusive kontanter eller kortfristet gæld.
