Ratio obligataire
Qu'est-ce que le ratio obligataire ?
Le ratio obligataire est un ratio financier qui exprime l' effet de levier d'un émetteur d'obligations en examinant la valeur des obligations en circulation et leur échéance. L'effet de levier fait référence à tout capital emprunté, tel que la dette émise sous forme d'obligations ou d'autres dettes.
Comprendre le ratio obligataire
Le ratio obligataire exprime formellement le ratio des obligations émises par une entreprise en pourcentage de sa structure de capital totale. La structure du capital fait référence à la manière dont une entreprise finance ses opérations et sa croissance en utilisant différentes sources de financement, à savoir la dette et les capitaux propres.
Le numérateur du ratio obligataire saisit la valeur totale de toutes les obligations à long terme que la société a émises avec des dates d'échéance supérieures à un an. Les titres de créance à court terme, c'est-à-dire ceux dont l'échéance est inférieure à un an, ne sont pas pris en compte dans ce calcul. Le dénominateur capture l'intégralité de la structure du capital de l'entreprise en utilisant sa valeur d'entreprise (EV), mais en excluant la trésorerie et la dette à court terme. La valeur d'entreprise est une mesure de la valeur totale d'une entreprise, souvent utilisée comme une alternative plus complète à la capitalisation boursière. EV inclut dans son calcul la capitalisation boursière d'une entreprise mais aussi ses dettes.
Bond Ratio = (Valeur des obligations à plus d'un an)/(Valeur des obligations à plus d'un an + valeur des fonds propres)
Interprétation du ratio obligataire
La dette peut être un moyen plus favorable pour financer les opérations en raison de ses avantages fiscaux. Il permet également aux entreprises de conserver la propriété, contrairement à l'émission d'actions, qui permet aux actionnaires extérieurs de détenir une partie de l'entreprise. Bien que la dette présente certains avantages par rapport aux capitaux propres dans la structure du capital, une trop grande dette peut devenir un fardeau pour toute entreprise. Si les revenus de l'entreprise diminuent, en raison d'une récession ou d'une baisse de la demande pour ses produits, par exemple, l'entreprise sera toujours tenue de rembourser ses obligataires. Le ratio obligataire permet aux investisseurs d'analyser l'endettement de l'entreprise et de se forger une opinion sur la capacité de l'entreprise à rembourser ses dettes et à éviter la faillite en cas de baisse de revenus.
De manière générale, un ratio obligataire supérieur à 33 % est considéré comme un effet de levier supérieur à la moyenne. L'exception typique à cela s'applique aux entreprises de services publics, qui ont normalement des ratios à ce niveau ou à un niveau supérieur. Le ratio obligataire n'est qu'un des nombreux ratios utilisés pour examiner la santé financière des émetteurs d'obligations et doit être analysé conjointement avec d'autres analyses de ratio. Puisqu'il est important de savoir dans quelle mesure une entreprise gère sa dette, les ratios d'endettement suivants sont également souvent utilisés : dette/EBITDA,. EBIT/intérêts débiteurs et ratio dette/fonds propres (D/E).
Points forts
Un ratio obligataire supérieur à un tiers indique un effet de levier supérieur à la moyenne contracté par une entreprise.
Le ratio obligataire sert à mesurer le levier financier d'une entreprise en fonction de son niveau de dette à long terme qu'elle a émise.
Le ratio divise la valeur notionnelle des obligations à long terme d'une entreprise par sa valeur d'entreprise, à l'exclusion de la trésorerie ou des dettes à court terme.
