Коэффициент облигаций

Что такое коэффициент облигаций?

Коэффициент облигаций — это финансовый коэффициент, который выражает левередж эмитента облигаций путем изучения стоимости непогашенных облигаций и сроков их погашения. Кредитное плечо относится к любому заемному капиталу, такому как долг, выпущенный в виде облигаций или других долгов.

Понимание коэффициента облигаций

Соотношение облигаций формально выражает соотношение облигаций, выпущенных фирмой, в процентах от ее общей структуры капитала. Структура капитала относится к тому, как компания финансирует свою деятельность и рост за счет использования различных источников финансирования, а именно заемного и собственного капитала.

Числитель коэффициента облигаций отражает общую стоимость любых долгосрочных облигаций, выпущенных компанией со сроком погашения более одного года. Краткосрочные долговые обязательства, т.е. обязательства со сроком погашения менее одного года, в данном расчете не учитываются. Знаменатель отражает всю структуру капитала фирмы с использованием стоимости ее предприятия (EV), но исключая денежные средства и краткосрочный долг. Стоимость предприятия — это мера общей стоимости компании, часто используемая в качестве более комплексной альтернативы капитализации на фондовом рынке. EV включает в свой расчет рыночную капитализацию компании, а также ее долги.

Коэффициент облигаций = (Стоимость облигаций со сроком погашения через один год)/(Стоимость облигаций со сроком погашения через один год + стоимость собственного капитала)

Интерпретация коэффициента облигаций

Заем может быть более благоприятным средством для финансирования операций из-за его налоговых преимуществ. Это также позволяет компаниям сохранять право собственности, в отличие от эмиссии акций, которая позволяет внешним акционерам владеть частью фирмы. Хотя долг имеет некоторые преимущества перед собственным капиталом в структуре капитала, слишком большой долг может стать обременительным для любой фирмы. Если доходы фирмы снижаются, например, из-за рецессии или снижения спроса на ее продукцию, фирма все равно будет обязана выплатить держателям своих облигаций. Коэффициент облигаций позволяет инвесторам анализировать долговую нагрузку компании и помогает сформировать мнение о способности фирмы погасить свои долги и избежать банкротства в случае снижения выручки.

Вообще говоря, соотношение облигаций, превышающее 33%, считается кредитным плечом выше среднего. Типичное исключение относится к коммунальным предприятиям, которые обычно имеют коэффициенты на этом или более высоком уровне. Соотношение облигаций — это лишь один из многих коэффициентов, которые используются для изучения финансового состояния эмитентов облигаций, и его следует анализировать в сочетании с анализом других коэффициентов. Поскольку важно знать, насколько хорошо компания управляет своим долгом, также часто используются следующие коэффициенты левериджа: Долг/EBITDA,. EBIT/Процентные расходы и Долг к собственному капиталу (D/E).

Особенности

• Соотношение облигаций, превышающее одну треть, свидетельствует о леверидже выше среднего, взятом на себя компанией.

• Коэффициент облигаций используется для измерения финансового левериджа фирмы на основе уровня выпущенных ею долгосрочных долговых обязательств.

• Коэффициент делит номинальную стоимость долгосрочных облигаций фирмы на стоимость ее предприятия, исключая денежные средства или краткосрочные долги.