Kapitalstruktur
Hvad er kapitalstruktur?
Kapitalstruktur er den særlige kombination af gæld og egenkapital,. der bruges af en virksomhed til at finansiere dens samlede drift og vækst.
Egenkapital opstår fra ejerandele i en virksomhed og krav på dets fremtidige pengestrømme og overskud. Gæld kommer i form af obligationsudstedelser eller lån, mens egenkapital kan komme i form af almindelige aktier, foretrukne aktier eller tilbageholdt indtjening. Kortfristet gæld anses også for at være en del af kapitalstrukturen.
ForstĂĄ kapitalstrukturen
Både gæld og egenkapital kan findes på balancen. Virksomhedens aktiver,. også opført på balancen, købes med gæld eller egenkapital. Kapitalstruktur kan være en blanding af en virksomheds langsigtede gæld,. kortfristede gæld, almindelige aktier og foretrukne aktier. En virksomheds andel af kortfristet gæld versus langfristet gæld tages i betragtning, når dens kapitalstruktur analyseres.
Når analytikere refererer til kapitalstruktur, refererer de højst sandsynligt til en virksomheds gæld-til-egenkapital (D/E), som giver indsigt i, hvor risikabel en virksomheds långivningspraksis er. Normalt har en virksomhed, der er stærkt gældsfinansieret, en mere aggressiv kapitalstruktur og udgør derfor en større risiko for investorerne. Denne risiko kan dog være den primære kilde til virksomhedens vækst.
Gæld er en af de to vigtigste måder, en virksomhed kan rejse penge på kapitalmarkederne. Virksomheder nyder godt af gæld på grund af dens skattefordele; rentebetalinger foretaget som følge af låntagning kan være fradragsberettigede. Gæld giver også en virksomhed eller virksomhed mulighed for at bevare ejerskabet i modsætning til egenkapital. Derudover, i tider med lave renter, er gælden rigelig og nem at få adgang til.
Egenkapital giver eksterne investorer mulighed for at tage delvist ejerskab af virksomheden. Egenkapital er dyrere end gæld, især når renten er lav. Men i modsætning til gæld skal egenkapitalen ikke betales tilbage. Dette er en fordel for virksomheden i tilfælde af faldende indtjening. På den anden side repræsenterer egenkapital et krav fra ejeren på virksomhedens fremtidige indtjening.
Særlige overvejelser
Virksomheder, der bruger mere gæld end egenkapital til at finansiere deres aktiver og finansiere driftsaktiviteter, har en høj gearingsgrad og en aggressiv kapitalstruktur. En virksomhed, der betaler for aktiver med mere egenkapital end gæld, har en lav gearingsgrad og en konservativ kapitalstruktur. Når det er sagt, kan en høj gearingsgrad og en aggressiv kapitalstruktur også føre til højere vækstrater, hvorimod en konservativ kapitalstruktur kan føre til lavere vækstrater.
Det er virksomhedens ledelses mål at finde den ideelle blanding af gæld og egenkapital, også kaldet den optimale kapitalstruktur,. til at finansiere driften.
Analytikere bruger D/E-forholdet til at sammenligne kapitalstrukturen. Den beregnes ved at dividere de samlede forpligtelser med den samlede egenkapital. Erfarne virksomheder har lært at inkorporere både gæld og egenkapital i deres virksomhedsstrategier. Til tider kan virksomheder dog stole for meget på ekstern finansiering og især gæld. Investorer kan overvåge en virksomheds kapitalstruktur ved at spore D/E-forholdet og sammenligne det med virksomhedens branchefæller.
Højdepunkter
Gæld består af lånte penge, der forfalder tilbage til långiveren, almindeligvis med renteudgifter.
Egenkapitalen bestĂĄr af ejerskabsrettigheder i virksomheden, uden at der skal betales nogen investering tilbage.
Kapitalstruktur er, hvordan en virksomhed finansierer sin samlede drift og vækst.
Gæld-til-egenkapital-forholdet (D/E) er nyttigt til at bestemme risikoen ved en virksomheds lånepraksis.
Ofte stillede spørgsmål
Hvordan bruger analytikere og investorer kapitalstrukturen?
En virksomhed med for meget gæld kan ses som en kreditrisiko. For meget egenkapital kan dog betyde, at virksomheden underudnytter sine vækstmuligheder eller betaler for meget for sine kapitalomkostninger (da egenkapital har en tendens til at være dyrere end gæld). Desværre er der ikke noget magisk forhold mellem gæld og egenkapital at bruge som vejledning for at opnå en optimal kapitalstruktur i den virkelige verden. Hvad der definerer en sund blanding af gæld og egenkapital varierer afhængigt af den branche virksomheden opererer i, dets udviklingsstadium og kan variere over tid på grund af eksterne ændringer i renter og lovgivningsmæssige rammer.
Hvorfor har forskellige virksomheder forskellig kapitalstruktur?
Virksomheder i forskellige brancher vil bruge kapitalstrukturer, der passer bedre til deres type virksomhed. Kapitalintensive industrier som bilfremstilling kan bruge mere gæld, mens arbejdskraftintensive eller serviceorienterede virksomheder som softwarevirksomheder kan prioritere egenkapital.
Hvilke foranstaltninger bruger analytikere og investorer til at evaluere kapitalstrukturen?
Ud over de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) kan flere målinger bruges til at estimere egnetheden af en virksomheds kapitalstruktur. Gearingsforhold er en gruppe af målinger, der bruges, såsom gæld-til-egenkapital (D/E)-forhold eller gældsforhold.
Hvordan beslutter ledere sig for kapitalstruktur?
Forudsat at en virksomhed har adgang til kapital (f.eks. investorer og långivere), vil de gerne minimere deres kapitalomkostninger. Dette kan gøres ved hjælp af en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning (WACC) beregning. For at beregne WACC vil lederen eller analytikeren multiplicere omkostningerne ved hver kapitalkomponent med dens proportionale vægt.
