Flash Crash

Hvad er et Flash Crash?

Udtrykket flashkrak refererer til en begivenhed på de elektroniske værdipapirmarkeder,. hvor ordrer om tilbagetrækning af aktier hurtigt forstærker kursfald, før de hurtigt kommer sig. Resultatet af et lynnedbrud ser ud til at være et hurtigt salg af værdipapirer, der kan ske over et par minutter, hvilket resulterer i dramatiske fald. Men som priser ved udgangen af dagen, er det, som om flash-krakket aldrig skete.

Sådan fungerer Flash-nedbrud

Som nævnt ovenfor sker der lynnedbrud, når værdipapirpriserne falder drastisk og stiger meget hurtigt - alt sammen inden for samme dag. Det ser næsten ud til, at krakket aldrig engang skete ved udgangen af handelsdagen. Dette var tilfældet, da det amerikanske marked oplevede et pludseligt fald den 6. maj 2010 og genoprettede ved udgangen af dagen.

Flash-krak forværres af afvigelser i markedet, såsom kraftigt salg af højfrekvente handlende i en eller flere værdipapirer. Som sådan reagerer computerhandelsprogrammer automatisk på disse forhold og begynder at sælge store mængder værdipapirer i et utroligt hurtigt tempo for at undgå tab.

Flash-nedbrud kan udløse strømafbrydere på store børser som New York Stock Exchange (NYSE), som stopper handel, indtil købs- og salgsordrer kan matches jævnt, og handel kan genoptages på en ordnet måde.

Efterhånden som handel bliver mere digitaliseret, udløses flash-nedbrud sædvanligvis af computeralgoritmer snarere end en specifik markeds- eller virksomhedsnyhed, der forårsager det hurtige udsalg. Da prisen fortsætter med at falde, og flere benchmarks udløses, kan det forårsage en dominoeffekt, der sætter gang i et pludseligt dyk i værdi. Når det er sagt, er der behov for meget mere forskning om flash-nedbrud, inklusive enhver indikation af svigagtig aktivitet.

Selvom aktiviteten hos højfrekvente handlende er direkte forbundet med flash-nedbrud (og ofte er en hovedovervejelse), er det vigtigt at bemærke, at der kan være mange andre tilskrivende faktorer - hvoraf mange kan være svære at udpege.

Forebyggelse af et lynnedbrud

Tilbøjeligheden til glitches, fejl og flash-nedbrud er meget højere, nu hvor værdipapirhandel er en stærkt computeriseret industri drevet af komplicerede algoritmer på tværs af globale netværk. Når det er sagt, har globale børser som NYSE, Nasdaq og Chicago Mercantile Exchange (CME) stærkere sikkerhedsforanstaltninger og mekanismer på plads for at forhindre dem og de svimlende tab, de kan føre til.

For eksempel har de indført markedsdækkende afbrydere, der udløser en pause eller fuldstændigt stop i handelsaktiviteten. Et fald på 7 % eller 13 % i et markeds indeks fra dets tidligere lukketid standser handelsaktiviteten i 15 minutter. Et nedbrud på mere end 20 % stopper handlen resten af dagen.

Securities and Exchange Commission ( SEC) forbød også nøgen adgang eller direkte forbindelser til børser. Højfrekvente handelsvirksomheder, som er blevet beskyldt for at udløse virkningerne af flashkrakket, bruger ofte deres mægler-dealers kode til at få direkte adgang til børser. Sådanne foranstaltninger kan ikke helt eliminere lynnedbrud, men de har været i stand til at afbøde de skader, de kan forårsage.

Eksempler på Flash Craashes

Et af de mest berømte eksempler på et lynstyrt i nyere historie fandt sted den 6. maj 2010. Det begyndte kort efter kl. 14.30, da Dow Jones Industrial Average (DJIA) faldt med mere end 1.000 point på 10 minutter - det største fald i historie på det tidspunkt. Indekset mistede næsten 9 % af sin værdi inden for en time. Mere end 1 billion USD i egenkapital fordampede, selvom markedet genvandt 70 % ved udgangen af dagen.

De første rapporter hævdede, at styrtet var forårsaget af en forkert indtastet ordre, der viste sig at være forkert. Flashen blev tilskrevet Navinder Singh Sarao, en futureshandler i Londons forstæder, som erklærede sig skyldig i at forsøge at forfalske markedet ved hurtigt at købe og sælge hundredvis af E-Mini S&P Futures-kontrakter gennem CME.

Andre Flash-nedbrud

Der har været andre nylige hændelser, der ligner flash-nedbrud, hvor mængden af computergenererede ordrer oversteg centralernes evne til at opretholde korrekt ordreflow. Disse omfatter:

aug. 22, 2013: Handelen blev standset på Nasdaq i mere end tre timer, da computere på NYSE ikke kunne behandle prisoplysninger fra Nasdaq.
18. maj 2012: Selvom det ikke var et lynnedbrud i sig selv, blev Meta-aktier (tidligere Facebook) holdt oppe i mere end 30 minutter ved åbningsklokken, da en fejl forhindrede Nasdaq i at prissætte aktier nøjagtigt under dens første offentlighed udbud (IPO), hvilket forårsager rapporterede 500 millioner dollars i tab.

Højdepunkter

Tilsynsmyndigheder i USA har taget hurtige skridt, såsom at installere strømafbrydere og forbyde direkte adgang til centraler, for at forhindre flash-nedbrud.
Ifølge nogle skøn er der cirka 12 mini-flash-nedbrud, der sker på en given dag.
Det største fald i DJIAs historie skete den 6. maj 2010, efter et lynnedbrud udslettede billioner af dollars i egenkapital.
Et flashkrak refererer til hurtige kursfald på et marked eller en akties kurs på grund af en tilbagetrækning af ordrer efterfulgt af en hurtig genopretning - normalt inden for samme handelsdag.
Højfrekvente handelsvirksomheder siges i høj grad at være ansvarlige for flash-nedbrud i nyere tid.

Ofte stillede spørgsmål

Hvor længe varer et flash-nedbrud?

Et lynnedbrud finder sted inden for en enkelt handelsdag og kan vare alt fra få minutter til et par timer.

Hvad forårsagede Flash Crash i 2010?

Ifølge en undersøgelsesrapport fra SEC blev Flash Crash i 2010 udløst af en enkelt ordre, der solgte en stor mængde E-Mini S&P-kontrakter.

Kan et lynnedbrud ske igen?

Selvom der er truffet foranstaltninger af børser for at forhindre dem i at finde sted, kan og stadig ske flash-nedbrud. Ifølge to matematikprofessorer ved University of Michigan i Ann Arbor har aktiemarkedet cirka 12 mini-flash-krak om dagen.

Hvad er et lynnedbrud på aktiemarkedet?

Et flashkrak på aktiemarkedet refererer til hurtige kursfald på et samlet marked eller en aktiekurs på grund af tilbagetrækning af ordrer. Priserne stiger derefter tilbage til nogenlunde det samme niveau, som de var før styrtet, næsten som om det aldrig fandt sted.