Afgearing

Hvad er degearing?

Degearing er den proces, hvor en virksomhed ændrer sin kapitalstruktur ved at erstatte sin langfristede gæld med egenkapital, og derved letter byrden af rentebetalinger og også øge ledelsens fleksibilitet.

En virksomheds ledere kan beslutte at degearer, når deres gearing stiger til det punkt, at de har en større andel af gæld kontra egenkapital. Et højt gældsniveau kan føre til, at en virksomhed har svært ved at foretage rettidig gældsbetaling og kan øge en virksomheds risiko for at misligholde et lån eller endda gå konkurs. Af disse grunde vil en virksomhed tage skridt til at reducere sin gældsbelastning gennem afgearingsprocessen.

Forståelse af degearing

En virksomheds kapitalstruktur refererer til kombinationen af gæld og egenkapital, den bruger til at finansiere sin drift og dens vækst. En virksomhed er højt gearet eller højt gearet,. når en stor del af dens kapitalstruktur består af langfristet gæld. En virksomheds langfristede gæld (som er enhver gæld eller forpligtelse, der skal tilbagebetales på mere end et år) kan komme i forskellige former, såsom obligationer, leasingforpligtelser og lån.

Degearing er en virksomheds bevægelse væk fra en kapitalstruktur, der er afhængig af langfristet gæld. En virksomheds ledere vil bruge degearing i et forsøg på at mindske den finansielle risiko. Den økonomiske risiko, de forsøger at reducere, er muligheden for, at aktionærer eller andre finansielle interessenter vil tabe penge, når de investerer i en virksomhed, der har gæld, hvis virksomhedens pengestrøm ikke opfylder sine finansielle forpligtelser. I stedet for at bruge gæld til at rejse de penge, der skal til for at finansiere drift og vækst, vil virksomheden søge egenkapitalfinansiering fra investorer ved at sælge en ejerandel i virksomheden i form af aktier.

Særlige overvejelser

Investorer kan gennemgå en virksomheds nettogearingsforhold som en del af deres analyse for at afgøre, om en virksomhed kan være en god investering. Dette forhold repræsenterer mængden af eksisterende egenkapital, der ville være nødvendig for at betale virksomhedens nuværende gæld. For at beregne denne procentdel skal du dividere en virksomheds samlede gæld, inklusive kassekreditter, med dens samlede egenkapital. Du kan finde disse tal på en virksomheds balance.

Antag for eksempel, at Company ABC har en samlet gæld på $5 millioner og en egenkapital på $50 millioner. Dette ville give Company ABC en nettogearing på 10 %. Dette indikerer, at virksomheden skal være i stand til at betale sin gæld af flere gange. Långivere og investorer vil højst sandsynligt betragte Company ABC som en lavrisikoinvestering, fordi dens lave gearing afspejler virksomhedens større finansielle stabilitet.

Vær dog opmærksom på, at fastlæggelsen af en god versus dårlig gearing for en virksomhed ofte afhænger af den sektor eller branche, som virksomheden opererer i. For eksempel er olieraffinerings- og produktionsindustrien en kapitalintensiv virksomhed, der kræver mange anlægsaktiver for at generere indtægter. Virksomheder i olieindustrien har ofte mere gæld sammenlignet med andre virksomheder. På grund af dette kan gearingsraten for olieproducenter være meget højere end virksomheder i andre industrier, der er mindre kapitalintensive.

Når du analyserer en virksomheds nettogearing, skal du sørge for at sammenligne den med virksomheder, der opererer i samme branche eller sektor. Denne æbler-til-æbler sammenligning kan give dig en bedre idé om, hvorvidt virksomheden har en højere eller lavere finansiel risiko end sine hovedkonkurrenter.

Eksempel på afgearing

Efter den store recession i 2007-2009 måtte mange banker og ejendomssektoren af med gæld og nedskrivninger. For eksempel måtte Royal Bank of Scotland sælge ejendomsaktiver opbygget før recessionen. Dette omfattede salget af 1,4 milliarder pund af giftige britiske kommercielle ejendomslån, som det solgte til private equity-koncernen Blackstone .

Revisionsfirmaet PwC rapporterede, at der var en betydelig mængde degearing af bankbalancer efter den økonomiske krise. Som følge heraf var præstationsforventningerne fra før-krise-æraen ikke længere gældende. Ifølge nogle skøn, skrev PwC, skyldtes så meget som fire procentpoint af bankernes egenkapitalforrentning (ROE) før krisen alene gearing.

Højdepunkter

• Investorer kan gennemgå en virksomheds nettogearing som en del af deres analyse for at afgøre, om en virksomhed kan være en god investering.

• Degearing er den proces, hvor en virksomhed ændrer sin kapitalstruktur ved at erstatte langfristet gæld med egenkapital.

• Langfristet gæld refererer til enhver gæld eller forpligtelse, der skal tilbagebetales på mere end et år, såsom obligationer, lån og leasingforpligtelser.

• En virksomhed vil nedtrappe i et forsøg på at reducere den økonomiske risiko, der kan opstå, hvis den ikke er i stand til at tilbagebetale sin høje gæld på et tidspunkt i fremtiden.

• Egenkapitalfinansiering refererer til, at en virksomhed skaffer midler fra investorer ved at sælge en ejerandel i virksomheden i form af aktier.